浙江鼎力成立於 2005 年 5 月 16 日， 註冊資本 4875 萬元， 主要從事高空作業 平臺機械和工業車輛的研發、生產和銷售。 公司由最初的貨物搬運堆高設備演變為 目前的人員登高作業設備， 業務發展軌跡大體可分為三個階段。
自公司成立到 2008年是第一階段， 公司業務以叉車和小型高空作業平臺為主。 2009 年至 2012 是第二 階段， 公司以高空作業平臺業務為主要發展方向， 叉車產銷規模有序縮減， 但在公 司營業總額中仍佔有一定比重。 2013 年至今是第三階段， 公司全面發展高空作業平 台業務， 叉車產品已在 2015 年全面停產淘汰。
公司高空作業產品線進一步豐富， 新技術研發穩步推進、新產品不斷上市， 原有老產品通過技術升級也得到更新換代。
公司作為我國最早進入高空作業平臺行業的企業之一， 通過多年技術積累， 產品結構不斷完善， 並通過建立鼎力歐洲研發中心及省級企業研究院加速高端產品研發定制，
近年來公司業績穩步增長， 2016 年公司實現營業收入 69,465.74 萬元， 同比 增長 44.98%;實現利潤總額 20,599.70 萬元， 同比增長 39.54%;公司綜合毛利率 為 42.28%， 較去年上漲 3.12 個百分點。
在分業務板塊中， 2016 年高空作業平臺 6.69 億元， 其中， 剪叉式高空作業平 台收入 5.02 億元， 占比 72.34%， 桅柱式高空作業平臺收入 1.10 億元，
公司產品遠銷歐洲、美洲、亞洲、非洲等 80 多個國家和地區， 從 2011 年到 2016年， 公司主營業務收入中海外收入部分每年都達到 50%以上， 海外營業收入從 2011年的 1.3 億元增長到 2016 年的 3.9 億元。
公司產品主要分為剪叉式高空作業平臺、桅柱式高空作業平臺和臂式高空作業 平臺，2016 年營業收入分別占到 72.34%，15.79%和 8.19%。公司各產品毛利率也 維持在 40%以上水準，生產量達到 11010 台，銷售量達到 10838 台，其中剪叉式高 空作業平臺和桅柱式高空作業平臺銷量較高，分別占到 66.99%和 31.53%，銷量同 比增長 55.21%和-13.25%。營業收入中剪叉式高空作業平臺占比最高，達到 72.34%， 臂式高空作業平臺中直臂式銷量要優於曲臂式，2014 年直臂式高空作業平臺營業收 入是曲臂式的 2.53 倍。
行業龍頭，先發優勢: 浙江鼎力作為行業的絕對龍頭企業，也是唯一一家上市 的高空作業平臺公司。作為國內第一家進入高空作業平臺領域的企業，公司產品市 場份額具有明顯優勢。
2015 年國內新增設備達 1.1 萬台，浙江鼎力一共銷售 9604台設備，其中國內約占 45%達 4320。因此，浙江鼎力在國內新增設備的市場份額高 達 40%。這一市場佔有率相對於國外設備也有著明顯的絕對優勢。
產品性價比高 :高空作業平臺設備購買商主要為租賃企業。受到後期產品維修 和保養的制約，租賃企業一般最多只會購買兩個廠商的設備，所以對於大型應用設 備的企業來說，品牌的黏粘性好。但我國無論從高空作業平臺市場還是租賃市場方 面來說，都處於剛起步的階段，對於新興使用者來說，產品性價比成為選擇產品的首 要條件。以常用的桅柱式產品為例，Genie 高出將近 40%-50%，而剪叉式產品，JLG價格要高出浙江鼎力 20%-30%，
研發優勢: 高空作業平臺的研究開發對於綜合技術的要求很高。公司自創立以 來始終堅持致力於高空作業平臺相關技術的研發和創新，公司目前已擁有專利 189項，其中發明專利 43 項,電腦軟體著作權兩項。
公司被認定為高新技術企業、省 專利示範企業、浙江省創新型試點企業及擁有省級企業技術中心。公司參與制定國 家標準 4 項，行業標準 3 項，先後承擔並完成多項重大科技專項、國家火炬計畫 項目，並已取得國防武器裝備科研生產單位保密資格審查認證委員會頒發的三級保 密資格單位證書、中國人民解放軍總裝備部頒發的裝備承制單位註冊證書，並被注 冊編入《中國人民解放軍裝備承制單位名錄》。
收購 Magni，加強新品創新和研發投入，進一步佈局海外市場
公司於 2016 年 1 月對義大利機械製造公司 Magni Telescopic Handlers S.R.L進行增資，增資完成後公司持有其 20%股權並與其簽署《鼎力歐洲研發中心之合作 協議》，建立鼎 力歐洲研發 中心，在提 升公司國際市 場知名度的 同時也有利 於公司 吸收海外先進技術、提升技術創新能力及產品競爭力。
Magni 是一家義大利家族企業，專業從事智慧伸縮臂高位叉裝車研發、生產及 銷售。Magni 家族擁有 60 多年機械製造行業經驗，公司創始人 Riccardo Magni 先生 曾在某知名高空作業設備公司擔任董事長及技術總監 27 年，擁有 30 多年高空作業 設備研發經驗，其本人擁有的 40 多個本國和國際的發明專利，全面應用於旋轉式 和固定式智慧伸縮臂高位叉裝車，多項創新技術取得顯著效果。
Magni 技術研發團隊擁有多年智慧伸縮臂叉裝車的研發經驗和技術積累，其開 發的產品一直位於世界前列，包括 Smart 系列、Smart S 系列及 Scissor 系列，覆蓋 固定式和旋轉式;固定式載重量最大 35 噸，旋轉式起升高度最高 39 米，為目前全 球起升高度最高、功能最全。公司在全球擁有 150 余家經銷商，全系列產品覆蓋歐 洲、美洲、亞洲、南非及中東等地區，廣泛用於建築、林業、開礦、救災、隧道、 橋樑、鐵路、機場等領域。
組建鼎力歐洲研發中心:Magni 為浙江鼎力組建一支擁有多年高空作業設 備研發經驗的技術團隊與鼎力共同研發高端智慧高空作業設備。在全球範 圍內，與專案相關的硬體和軟體發展所有權、著作權、專利權、任何可申 請專利等任何受法律保護的權利均歸浙江鼎力所有。
加速研發全球化:有利於浙江鼎力快速引進世界最先進的設計理念和工業 生產技術，進一步提升技術研發水平，縮短新產品研發週期，研發出適合 發達國家、發展中國家和欠發達國家使用的各類智慧高空作業設備，推動 公司全球化戰略佈局。
產品線獲得延伸:Magni 授權浙江鼎力成為其在中國的獨家代理商，使鼎 力的產品線實現了向智慧伸縮臂叉裝車領域的縱向延伸。
擴大產品全球覆蓋率:鼎力的產品可以通過 Magni 的全球銷售網路進一步 擴大海外市場。
提高“浙江鼎力”國際品牌地位:本次合作在提高浙江鼎力國際競爭力的同 時，為深入拓展海外高端市場積累了成功經驗和市場資源。雙方擬合作研 制顛覆傳統設計理念的智慧高空作業設備，將在全方面取得突破性創新， 為鼎力在未來的行業領先地位奠定基礎，進一步提升浙江鼎力的國際品牌 地位。
浙江鼎力目前與 Magni 公司合作研發新臂式產品，未來將全面替代現有臂式產 品。新臂式產品完全顛覆之前臂式產品的設計理念，將主機和穩定器位元臵進行重新 規劃和設計。預計新品樣機已於 2016 年下半年運抵中國，目前處在前期檢測階段， 已逐步開始小批量生產。
顛覆式臂式新品 優點眾多，量產後將再造一個鼎力公司的臂式新產品 是一個成熟技術在高空作業車的首次 應用，在行業內有獨創 性的技術。 目前市場上所有臂式產品的底盤和發動機均是上下層安臵的，重心高且 故障率高。鼎力與 Magni 合作研發的臂式新品採用全新設計，採用車橋一體式四輪 驅動系統，將底盤和發動機設計在一起，降低設備重心，同時配備四輪驅動和轉向， 增強設備越野性能。
新品故障率比原有產品降低 30%，重量降低 10-15%，所以可 以採用比原來更小的發動機，小馬拉大車，降低油耗 20%，動力提升 10%。額定負 載也從原來的 250kg 提升至 350kg。前段配備 1.4 米標準伸縮小臂，工作範圍至少 提升 10%。
目前國內臂式產品佔有率不到 10%，而國外已達到 30-40%水準，臂式 產品市場空間大。臂式產品的均價約為 40 萬，是剪叉產品的約 3 倍，目前公司已 有批量的意向性訂 單，一旦成熟，未來可期。
成立融資租賃子 公司，加速釋放市場需求
浙江鼎力於 2016 年 6 月在上海自貿區註冊成立融資租賃子公司，註冊資本 2億元。本次投資設立融資租賃公司，一方面，可以進一步拓展公司業務領域，為有 資金需求的境內外客戶提供融資平臺，有利於促進公司的產融結合，實現“以融促產、 以產帶融”的良性互動局面;另一方面，有利於公司借助上海自貿區開放式的平臺， 接觸國內外較廣闊的市場，並享受自貿區的優惠政策。
2016 年 8 月 15 日公告，全資子公司上海鼎策融資租賃有限公司目前為上海自 貿區融資租賃試點企業，有利於進一步拓展公司業務領域，為有資金需求的客戶提 供融資平臺，有利於促進公司的產融結合，實現“以融促產、以產帶融 ”的良性互動 局面;同時，有利於提升公司發展空間，加強公司核心競爭力，增強公司未來盈利 能力和可持續發展能力，符合公司發展戰略。
行業潛在增長空間過十倍，設備保有量加速提高上世紀 70 年代開始，西方發達國家開始研製高空作業平臺，前後經過了 40 多 年的發展。而相對於西方發達國家，我國高空作業平臺起步較晚，從上世紀末才開 端引進國外的相關產品進行研發和仿製，到目前為止我國高空作業平臺僅有幾十年 的發展，市場保有量約為 3 萬台，而美國市場保有量已達到 52 萬台，歐洲也有 24萬台的保有量。
我們認為，隨著高空作業平臺新技術、新結構的不斷湧現，市場才能真正的得 到顯著性增長。中國高空作業平臺市場目前尚不成熟，預計保有量在 2022 年將達 歐洲水準，市場將有 15-20 倍增長空間，由此可測算出未來市場每年複合增速可達32%，未來市場潛力巨大。
國內高空作業平 台市場尚處於起步階段，滲透率 和保有量低高空作業平臺下游主要應用於建築、船舶製造、飛機製造、鋼結構安裝及檢修、建築物裝修及清洗、軍事工程、倉儲物流、機場及車站服務等領域。這些下游行業用戶對高空作業平臺的安全、高效等特點並不瞭解，而且高空作業平臺並不是施工必須設備，所以長久以來下游行業普及率較低，普遍仍舊使用成本低廉的腳手架。但是近幾年，國內高空作業平臺企業在適應性、穩定性、安全性等方面新技術得到了很多突破，產品逐步跟西方發達國家接軌。隨著企業對高空作業平臺產品認識度的提高，未來下游行業普及率將大幅提高。其次，目前國內租賃行業也在快速發展中，高空作業平臺的租賃需求也將快速提升。
就目前而言，我們認為我國高空作業平臺行業呈現以下幾個特點:滲透率低:我國的高空作業平臺的滲透率和市場成熟度較高的的歐美比差 距較大。根據國際高空作業平臺協會統計，國外平均每 3 個建築工人就擁有一台高空作業平臺，而國內每 3000 個建築工人擁有量都不足 1 台，和 國外隨處可見高空作業平臺的情況不同，國內的高空作業平臺應用較多的 主要是北京、上海、廣州、深圳等一線城市。預計未來幾年將迅速向二線 城市擴張，滲透率將快速提高。
高端設備生產廠商少，高端產品供不應求:目前國內有技術可以生產高端 臂式高空作業平臺的廠商較少，除浙江鼎力外，還有湖南星邦 、京城重工、 運想重工等企業。但市場爆發過快，大部分公司產能擴張速度未能跟上市 場需求速度，導致下游主要應用企業仍需通過購買進口設備來滿足需求。 而低端的入門級設備由於技術要求不高，目前大部分國內企業都能夠生 產，但這部分產品只能滿足下游企業部分簡單需求。
根據國際高空作業平臺協會 2015 年年報顯示，美國高空作業平臺目前保有量 約 52 萬台，歐洲整體保有量約 24 萬台，而中國僅為 2.6 萬台，所以預計未來國內 高空作業平臺市場將有 15-20 倍的增長。2012 年國內高空作業平臺保有量僅為 3500台，而到目前保有量已達到 3 萬台，國內市場仍有較大的增長空間。
價格優勢+腳手架替代，市場加速增長
近年來，中國經濟增長速度放緩，但高空作業平臺表現得卻相當搶眼。主要原 因在於:1、中 國勞動力成 本日益增長 ，而使用高空 作業平臺可 以大大提高 生產效 率，減低勞動力 成本;2、 高空作業安 全事故頻發， 人們對安全 意識的不斷 提高， 使用高空作業平 台更加安全 ;3、政府 對高空作業行 業的法律法 規的不斷的 健全等 一系列的因素必將促使中國高空作業平臺租賃市場的蓬勃發展。
參照國外發展經驗 ，我們認為國內高空作業平臺未來發 展主要依靠三個方面:1. 價格優勢替代進口產品，節約成本替代腳手架，減低高空作業事故率。
近年來國際知名高空作業平臺公司如 Genie 公司和 JLG 公司紛紛來中
國開拓市場，公司在國內直接面臨著同國際巨頭競爭的局面，但在產品性 能無差別的情況下，相對于國際巨頭，國內產品有相當的價格優勢，以常 用的桅柱式產品為例，Genie 高出將近 40%-50%，而剪叉式產品，JLG 價 格要高出浙江鼎力 20%-30%。
2. 替代腳手架，節約成本
腳手架搭建和拆除過程中需要大量作業人員，而高空作業平臺取代腳
手架可節約大量人工成本。建築行業工作環境艱苦，隨著社會經濟的發展， 青壯年大多選擇工作強度低、安全性高的行業，導致勞動力出現短缺，建 築從業人員老齡化嚴重。根據統計，建築從業人員工資從 2008 年到現在 已經翻了一倍，企業的用人成本越來越高，從而給高空作業平臺提供了良 好的發展契機。
傳統的腳手架在高空作業中成本相對較高，高空作業平臺和腳手架在建築工程 中的成本對比有其邊界點，隨著建築高度的升高，高空作業平臺成本遞減，腳手架 成本遞增，10m 左右為臨界點。國內普通廠房的高度一般是 9m，國外是 11~13m。
在臨界高度以上，使用高空作業平臺有較大的經濟優勢，且隨著高度越高，腳 手架所需的成本越來越大，而高空作業設備可以自由伸縮，成本一直維持在穩定狀 態。我國建築物建造的高度越來越高，未來高空作業的需求會增大，從經濟性與安 全性來考慮，高空作業設備是未來的發展方向。從一般情況來看，高空作業設備平 均能夠替代 2-3 位建築工人，我們以某汽車廠房的建造為例，採用高空作業平臺產 生的總費用大約是傳統腳手架產生的一半，並且工期縮短，所需人數較少。
在歐洲，高空作業平臺與腳手架的成本差距會更明顯，因為我們假設 發生一次安全意外事故，會產生 1 歐元的直接成本(包括醫療費用/臨時人 力成本、賠償、罰款)，後續還會有相應的 8.36 歐元的間接成本損失，包 括:訴訟費、產品損壞、緊急供應物資、場地清理、誤工損失、罰款(安 全部門)、失去業務(股票下跌)、停產整頓、潛在客戶損失等等。
提高工人作業安全性在上世紀末到本世紀初，歐美等發達國家已經紛紛出臺腳手架禁用政
策，這一法則、制度將傷亡事故率降低了 80%多，高空作業平臺租賃施工 法已經成為這些發達國家的主流施工方法，使用腳手架的工程已廖若星 辰，這與我國現在大部分工程大量使用腳手架的現實形成鮮明的對照。單 就安全和效率來看，我們認為中國至少與歐美發達國家存在二、三十年甚 至更長的差距。據統計，在我國城市建築維護中每年有約 5000 人因為發 生高空墜落事故 導致死亡 。而同為發 展中國家— 巴西(金磚 四國之一 )， 因在 2000 年後開始提倡和立法安全高空作業車的行動，使巴西的工傷事 故率從 2000 年的 11.3 降到 2010 年的 6.1(單位是每百萬人次)。
行業保有量快速增長:剪叉為主，臂式逐步滲透目前國內市場主要應用的高空作業平臺產品為中低端的剪叉式和桅柱式產品，還有中高端的臂式產品，其中銷量最大和應用最廣的為剪叉式和桅柱式。國內生產高空作業平臺的廠商較多，但大部分廠商生產規模小，產品品質低。只有少部分廠商，例如浙江鼎力、湖南星邦和京城重工，可以大規模量產，產品品質可達國外水準。目前國內的大規模使用高空作業平臺的企業，如大型租賃商和國企，仍主要以進口設備為主。
剪叉式和桅柱式產 品市場未來發展:從技術含量角度來說，剪叉式和桅柱式高空作業平臺是中低端產品，目前國內技術成熟，下游設備使用企業接受程度較高。 從下游租賃商瞭解到的資訊可知，目前這兩種產品國內市場佔有率高達 90%-95%之 間。但在西方發達國家，剪叉式和桅柱式的市場份額只占 60%左右，所以我們預計 未來國內市場將向西方成熟市場靠攏，剪叉式和桅柱式產品市場佔有率約 60%。由 此我們可以推算出，如果預計 2022 年市場保有量將達 24 萬台，市場佔有量由現在 的 90%退減到 60%，剪叉式和桅柱式的高空作業平臺產品未來每年的複合增速將達25%左右。
臂式產品發展未來: 臂式產品作為高空作業平臺中的高端產品，受其產品單價 偏高的影響，下游應用企業接受程度較低，目前下游主要應用企業為大型船舶製造 企業和飛機製造企業，主要以進口設備為主。隨著國內企業逐步吸收國外技術，產 品質量逐步提高，產品單價比進口設備優勢大，下游企業，尤其租賃商，接受程度 逐漸提高，產品滲透加速，預計近幾年將有爆發式增長。臂式產品目前市場佔有率 僅為不到 10%，相對於西方成熟市場的 40%左右的市場佔有率來說，未來發展空間 巨大。如果預計 2022 年市場保有量將達 24 萬台，市場佔有量由現在的不到 10%增 加到 40%，臂式產品未來每年的複合增速將達 60%以上。
2012 年，國內大約只有 500 家融資租賃企業，如今已有約 4500 家，其中高空 作業平臺的租賃商已從 2012 年的 30 家增長到目前的 200 多家。目前國內市場上有 巨集信設備、志成、 Hertz、三仁寶業、誠騰、融坤租賃等較大規模的租賃商:
我們認為，隨著租賃模式快速滲透和租賃商內在動力的驅動下，高空作業平臺 需求有望迎來爆發式增長。租賃業務的興起一方面推動了行業規模的迅速擴張，另 一方面也是下游用 戶需求顯著增加的印證。
低資金門檻+高經濟效益，租賃模式滲透加速高空作業平臺作為工程機械的一種，租賃也是其未來最適合發展方向。2012 年， 我國可供租賃的高空作業平臺僅為 3000 台，而 2015 年，可供租賃的設備已達到約2 萬台。
我們認為高空作業平臺的租賃方式快速滲透，動力主要來源於: 降低企業資金門檻對於使用設備的工程承包商來說，只需支付租金就可以獲得大型設備的使 用權。大型機械 設備租賃的 優點主要有 :1)無須 投入大筆資 金，可盤活 企業 資金，將錢用於 其他地方; 2)沒有維 護成本，無 須購買備件 ，無須維修 車間 和備件庫存，也不用定期保養;3)租金為唯一成本，無折舊成本。
高空作業平臺經濟效益較好一台 20 萬元的剪叉式高空作業平臺每月租金可達 7000 元左右，除去過年
期間和節假日休息，每年出租時間可達 80%，按此計算，一台設備大約 3 年左 右就可以回收成本.高空作業平臺使用期較長，如果定期維護的話，一般使用期 可在 10 年以上。所以，大型租賃企業會選擇在第五年時把設備賣給中小型租 賃企業或 者下游應用企業。
其次，高空作業平臺終端使用使用者並無品牌偏好，國內產品與國外產品雖 然產品價格相差懸殊，但出租價格一樣。所以，在保證 產品品質安全的情況下， 租賃商更傾向選擇國內產品，從而獲得更高利潤。相比國外產品，國內產品也 在售後服務和後期保養方面有著絕對優勢。 我們基於行業整體增速和公司發展前景對公司的業務作出如下假設:
目前國內高空作業平臺保有量低、滲透率低、與西方國家差距大，高空作業平 台有較大的增長空間，但由於國內租賃商的設備管理能力較差、回款能力較差，國 內市場形勢仍然不很樂觀。對比海外市場，起步早，市場環境好，空間大，設備管 理能力強，回款信用度好，為國內企業拓展海外業務提供了良好的外部環境，是未 來浙江鼎力的戰略重心。與此同時，浙江鼎力與 Magni 公司合作研發的新臂式產品 將於下半年面世，明年將投入批量生產，預計明年業績將翻倍增長。
我們預計浙江鼎力將受益於海外租賃業務的擴張，預計 2017-2019 年收入增速 為 40%、35%和 35%。
樂晴智庫，全球行業和公司深度研究
產品多樣，技術 出眾，無懼競爭公司產品主要分為剪叉式高空作業平臺、桅柱式高空作業平臺和臂式高空作業 平臺，2016 年營業收入分別占到 72.34%，15.79%和 8.19%。公司各產品毛利率也 維持在 40%以上水準，生產量達到 11010 台，銷售量達到 10838 台，其中剪叉式高 空作業平臺和桅柱式高空作業平臺銷量較高，分別占到 66.99%和 31.53%，銷量同 比增長 55.21%和-13.25%。營業收入中剪叉式高空作業平臺占比最高，達到 72.34%， 臂式高空作業平臺中直臂式銷量要優於曲臂式，2014 年直臂式高空作業平臺營業收 入是曲臂式的 2.53 倍。
行業龍頭，先發優勢: 浙江鼎力作為行業的絕對龍頭企業，也是唯一一家上市 的高空作業平臺公司。作為國內第一家進入高空作業平臺領域的企業，公司產品市 場份額具有明顯優勢。
2015 年國內新增設備達 1.1 萬台，浙江鼎力一共銷售 9604台設備，其中國內約占 45%達 4320。因此，浙江鼎力在國內新增設備的市場份額高 達 40%。這一市場佔有率相對於國外設備也有著明顯的絕對優勢。
產品性價比高 :高空作業平臺設備購買商主要為租賃企業。受到後期產品維修 和保養的制約，租賃企業一般最多只會購買兩個廠商的設備，所以對於大型應用設 備的企業來說，品牌的黏粘性好。但我國無論從高空作業平臺市場還是租賃市場方 面來說，都處於剛起步的階段，對於新興使用者來說，產品性價比成為選擇產品的首 要條件。以常用的桅柱式產品為例，Genie 高出將近 40%-50%，而剪叉式產品，JLG價格要高出浙江鼎力 20%-30%，
研發優勢: 高空作業平臺的研究開發對於綜合技術的要求很高。公司自創立以 來始終堅持致力於高空作業平臺相關技術的研發和創新，公司目前已擁有專利 189項，其中發明專利 43 項,電腦軟體著作權兩項。
公司被認定為高新技術企業、省 專利示範企業、浙江省創新型試點企業及擁有省級企業技術中心。公司參與制定國 家標準 4 項，行業標準 3 項，先後承擔並完成多項重大科技專項、國家火炬計畫 項目，並已取得國防武器裝備科研生產單位保密資格審查認證委員會頒發的三級保 密資格單位證書、中國人民解放軍總裝備部頒發的裝備承制單位註冊證書，並被注 冊編入《中國人民解放軍裝備承制單位名錄》。
收購 Magni，加強新品創新和研發投入，進一步佈局海外市場
公司於 2016 年 1 月對義大利機械製造公司 Magni Telescopic Handlers S.R.L進行增資，增資完成後公司持有其 20%股權並與其簽署《鼎力歐洲研發中心之合作 協議》，建立鼎 力歐洲研發 中心，在提 升公司國際市 場知名度的 同時也有利 於公司 吸收海外先進技術、提升技術創新能力及產品競爭力。
Magni 是一家義大利家族企業，專業從事智慧伸縮臂高位叉裝車研發、生產及 銷售。Magni 家族擁有 60 多年機械製造行業經驗，公司創始人 Riccardo Magni 先生 曾在某知名高空作業設備公司擔任董事長及技術總監 27 年，擁有 30 多年高空作業 設備研發經驗，其本人擁有的 40 多個本國和國際的發明專利，全面應用於旋轉式 和固定式智慧伸縮臂高位叉裝車，多項創新技術取得顯著效果。
Magni 技術研發團隊擁有多年智慧伸縮臂叉裝車的研發經驗和技術積累，其開 發的產品一直位於世界前列，包括 Smart 系列、Smart S 系列及 Scissor 系列，覆蓋 固定式和旋轉式;固定式載重量最大 35 噸，旋轉式起升高度最高 39 米，為目前全 球起升高度最高、功能最全。公司在全球擁有 150 余家經銷商，全系列產品覆蓋歐 洲、美洲、亞洲、南非及中東等地區，廣泛用於建築、林業、開礦、救災、隧道、 橋樑、鐵路、機場等領域。
組建鼎力歐洲研發中心:Magni 為浙江鼎力組建一支擁有多年高空作業設 備研發經驗的技術團隊與鼎力共同研發高端智慧高空作業設備。在全球範 圍內，與專案相關的硬體和軟體發展所有權、著作權、專利權、任何可申 請專利等任何受法律保護的權利均歸浙江鼎力所有。
加速研發全球化:有利於浙江鼎力快速引進世界最先進的設計理念和工業 生產技術，進一步提升技術研發水平，縮短新產品研發週期，研發出適合 發達國家、發展中國家和欠發達國家使用的各類智慧高空作業設備，推動 公司全球化戰略佈局。
產品線獲得延伸:Magni 授權浙江鼎力成為其在中國的獨家代理商，使鼎 力的產品線實現了向智慧伸縮臂叉裝車領域的縱向延伸。
擴大產品全球覆蓋率:鼎力的產品可以通過 Magni 的全球銷售網路進一步 擴大海外市場。
提高“浙江鼎力”國際品牌地位:本次合作在提高浙江鼎力國際競爭力的同 時，為深入拓展海外高端市場積累了成功經驗和市場資源。雙方擬合作研 制顛覆傳統設計理念的智慧高空作業設備，將在全方面取得突破性創新， 為鼎力在未來的行業領先地位奠定基礎，進一步提升浙江鼎力的國際品牌 地位。
浙江鼎力目前與 Magni 公司合作研發新臂式產品，未來將全面替代現有臂式產 品。新臂式產品完全顛覆之前臂式產品的設計理念，將主機和穩定器位元臵進行重新 規劃和設計。預計新品樣機已於 2016 年下半年運抵中國，目前處在前期檢測階段， 已逐步開始小批量生產。
顛覆式臂式新品 優點眾多，量產後將再造一個鼎力公司的臂式新產品 是一個成熟技術在高空作業車的首次 應用，在行業內有獨創 性的技術。 目前市場上所有臂式產品的底盤和發動機均是上下層安臵的，重心高且 故障率高。鼎力與 Magni 合作研發的臂式新品採用全新設計，採用車橋一體式四輪 驅動系統，將底盤和發動機設計在一起，降低設備重心，同時配備四輪驅動和轉向， 增強設備越野性能。
新品故障率比原有產品降低 30%，重量降低 10-15%，所以可 以採用比原來更小的發動機，小馬拉大車，降低油耗 20%，動力提升 10%。額定負 載也從原來的 250kg 提升至 350kg。前段配備 1.4 米標準伸縮小臂，工作範圍至少 提升 10%。
目前國內臂式產品佔有率不到 10%，而國外已達到 30-40%水準，臂式 產品市場空間大。臂式產品的均價約為 40 萬，是剪叉產品的約 3 倍，目前公司已 有批量的意向性訂 單，一旦成熟，未來可期。
成立融資租賃子 公司，加速釋放市場需求
浙江鼎力於 2016 年 6 月在上海自貿區註冊成立融資租賃子公司，註冊資本 2億元。本次投資設立融資租賃公司，一方面，可以進一步拓展公司業務領域，為有 資金需求的境內外客戶提供融資平臺，有利於促進公司的產融結合，實現“以融促產、 以產帶融”的良性互動局面;另一方面，有利於公司借助上海自貿區開放式的平臺， 接觸國內外較廣闊的市場，並享受自貿區的優惠政策。
2016 年 8 月 15 日公告，全資子公司上海鼎策融資租賃有限公司目前為上海自 貿區融資租賃試點企業，有利於進一步拓展公司業務領域，為有資金需求的客戶提 供融資平臺，有利於促進公司的產融結合，實現“以融促產、以產帶融 ”的良性互動 局面;同時，有利於提升公司發展空間，加強公司核心競爭力，增強公司未來盈利 能力和可持續發展能力，符合公司發展戰略。
行業潛在增長空間過十倍，設備保有量加速提高上世紀 70 年代開始，西方發達國家開始研製高空作業平臺，前後經過了 40 多 年的發展。而相對於西方發達國家，我國高空作業平臺起步較晚，從上世紀末才開 端引進國外的相關產品進行研發和仿製，到目前為止我國高空作業平臺僅有幾十年 的發展，市場保有量約為 3 萬台，而美國市場保有量已達到 52 萬台，歐洲也有 24萬台的保有量。
我們認為，隨著高空作業平臺新技術、新結構的不斷湧現，市場才能真正的得 到顯著性增長。中國高空作業平臺市場目前尚不成熟，預計保有量在 2022 年將達 歐洲水準，市場將有 15-20 倍增長空間，由此可測算出未來市場每年複合增速可達32%，未來市場潛力巨大。
國內高空作業平 台市場尚處於起步階段，滲透率 和保有量低高空作業平臺下游主要應用於建築、船舶製造、飛機製造、鋼結構安裝及檢修、建築物裝修及清洗、軍事工程、倉儲物流、機場及車站服務等領域。這些下游行業用戶對高空作業平臺的安全、高效等特點並不瞭解，而且高空作業平臺並不是施工必須設備，所以長久以來下游行業普及率較低，普遍仍舊使用成本低廉的腳手架。但是近幾年，國內高空作業平臺企業在適應性、穩定性、安全性等方面新技術得到了很多突破，產品逐步跟西方發達國家接軌。隨著企業對高空作業平臺產品認識度的提高，未來下游行業普及率將大幅提高。其次，目前國內租賃行業也在快速發展中，高空作業平臺的租賃需求也將快速提升。
就目前而言，我們認為我國高空作業平臺行業呈現以下幾個特點:滲透率低:我國的高空作業平臺的滲透率和市場成熟度較高的的歐美比差 距較大。根據國際高空作業平臺協會統計，國外平均每 3 個建築工人就擁有一台高空作業平臺，而國內每 3000 個建築工人擁有量都不足 1 台，和 國外隨處可見高空作業平臺的情況不同，國內的高空作業平臺應用較多的 主要是北京、上海、廣州、深圳等一線城市。預計未來幾年將迅速向二線 城市擴張，滲透率將快速提高。
高端設備生產廠商少，高端產品供不應求:目前國內有技術可以生產高端 臂式高空作業平臺的廠商較少，除浙江鼎力外，還有湖南星邦 、京城重工、 運想重工等企業。但市場爆發過快，大部分公司產能擴張速度未能跟上市 場需求速度，導致下游主要應用企業仍需通過購買進口設備來滿足需求。 而低端的入門級設備由於技術要求不高，目前大部分國內企業都能夠生 產，但這部分產品只能滿足下游企業部分簡單需求。
根據國際高空作業平臺協會 2015 年年報顯示，美國高空作業平臺目前保有量 約 52 萬台，歐洲整體保有量約 24 萬台，而中國僅為 2.6 萬台，所以預計未來國內 高空作業平臺市場將有 15-20 倍的增長。2012 年國內高空作業平臺保有量僅為 3500台，而到目前保有量已達到 3 萬台，國內市場仍有較大的增長空間。
價格優勢+腳手架替代，市場加速增長
近年來，中國經濟增長速度放緩，但高空作業平臺表現得卻相當搶眼。主要原 因在於:1、中 國勞動力成 本日益增長 ，而使用高空 作業平臺可 以大大提高 生產效 率，減低勞動力 成本;2、 高空作業安 全事故頻發， 人們對安全 意識的不斷 提高， 使用高空作業平 台更加安全 ;3、政府 對高空作業行 業的法律法 規的不斷的 健全等 一系列的因素必將促使中國高空作業平臺租賃市場的蓬勃發展。
參照國外發展經驗 ，我們認為國內高空作業平臺未來發 展主要依靠三個方面:1. 價格優勢替代進口產品，節約成本替代腳手架，減低高空作業事故率。
近年來國際知名高空作業平臺公司如 Genie 公司和 JLG 公司紛紛來中
國開拓市場，公司在國內直接面臨著同國際巨頭競爭的局面，但在產品性 能無差別的情況下，相對于國際巨頭，國內產品有相當的價格優勢，以常 用的桅柱式產品為例，Genie 高出將近 40%-50%，而剪叉式產品，JLG 價 格要高出浙江鼎力 20%-30%。
2. 替代腳手架，節約成本
腳手架搭建和拆除過程中需要大量作業人員，而高空作業平臺取代腳
手架可節約大量人工成本。建築行業工作環境艱苦，隨著社會經濟的發展， 青壯年大多選擇工作強度低、安全性高的行業，導致勞動力出現短缺，建 築從業人員老齡化嚴重。根據統計，建築從業人員工資從 2008 年到現在 已經翻了一倍，企業的用人成本越來越高，從而給高空作業平臺提供了良 好的發展契機。
傳統的腳手架在高空作業中成本相對較高，高空作業平臺和腳手架在建築工程 中的成本對比有其邊界點，隨著建築高度的升高，高空作業平臺成本遞減，腳手架 成本遞增，10m 左右為臨界點。國內普通廠房的高度一般是 9m，國外是 11~13m。
在臨界高度以上，使用高空作業平臺有較大的經濟優勢，且隨著高度越高，腳 手架所需的成本越來越大，而高空作業設備可以自由伸縮，成本一直維持在穩定狀 態。我國建築物建造的高度越來越高，未來高空作業的需求會增大，從經濟性與安 全性來考慮，高空作業設備是未來的發展方向。從一般情況來看，高空作業設備平 均能夠替代 2-3 位建築工人，我們以某汽車廠房的建造為例，採用高空作業平臺產 生的總費用大約是傳統腳手架產生的一半，並且工期縮短，所需人數較少。
在歐洲，高空作業平臺與腳手架的成本差距會更明顯，因為我們假設 發生一次安全意外事故，會產生 1 歐元的直接成本(包括醫療費用/臨時人 力成本、賠償、罰款)，後續還會有相應的 8.36 歐元的間接成本損失，包 括:訴訟費、產品損壞、緊急供應物資、場地清理、誤工損失、罰款(安 全部門)、失去業務(股票下跌)、停產整頓、潛在客戶損失等等。
提高工人作業安全性在上世紀末到本世紀初，歐美等發達國家已經紛紛出臺腳手架禁用政
策，這一法則、制度將傷亡事故率降低了 80%多，高空作業平臺租賃施工 法已經成為這些發達國家的主流施工方法，使用腳手架的工程已廖若星 辰，這與我國現在大部分工程大量使用腳手架的現實形成鮮明的對照。單 就安全和效率來看，我們認為中國至少與歐美發達國家存在二、三十年甚 至更長的差距。據統計，在我國城市建築維護中每年有約 5000 人因為發 生高空墜落事故 導致死亡 。而同為發 展中國家— 巴西(金磚 四國之一 )， 因在 2000 年後開始提倡和立法安全高空作業車的行動，使巴西的工傷事 故率從 2000 年的 11.3 降到 2010 年的 6.1(單位是每百萬人次)。
行業保有量快速增長:剪叉為主，臂式逐步滲透目前國內市場主要應用的高空作業平臺產品為中低端的剪叉式和桅柱式產品，還有中高端的臂式產品，其中銷量最大和應用最廣的為剪叉式和桅柱式。國內生產高空作業平臺的廠商較多，但大部分廠商生產規模小，產品品質低。只有少部分廠商，例如浙江鼎力、湖南星邦和京城重工，可以大規模量產，產品品質可達國外水準。目前國內的大規模使用高空作業平臺的企業，如大型租賃商和國企，仍主要以進口設備為主。
剪叉式和桅柱式產 品市場未來發展:從技術含量角度來說，剪叉式和桅柱式高空作業平臺是中低端產品，目前國內技術成熟，下游設備使用企業接受程度較高。 從下游租賃商瞭解到的資訊可知，目前這兩種產品國內市場佔有率高達 90%-95%之 間。但在西方發達國家，剪叉式和桅柱式的市場份額只占 60%左右，所以我們預計 未來國內市場將向西方成熟市場靠攏，剪叉式和桅柱式產品市場佔有率約 60%。由 此我們可以推算出，如果預計 2022 年市場保有量將達 24 萬台，市場佔有量由現在 的 90%退減到 60%，剪叉式和桅柱式的高空作業平臺產品未來每年的複合增速將達25%左右。
臂式產品發展未來: 臂式產品作為高空作業平臺中的高端產品，受其產品單價 偏高的影響，下游應用企業接受程度較低，目前下游主要應用企業為大型船舶製造 企業和飛機製造企業，主要以進口設備為主。隨著國內企業逐步吸收國外技術，產 品質量逐步提高，產品單價比進口設備優勢大，下游企業，尤其租賃商，接受程度 逐漸提高，產品滲透加速，預計近幾年將有爆發式增長。臂式產品目前市場佔有率 僅為不到 10%，相對於西方成熟市場的 40%左右的市場佔有率來說，未來發展空間 巨大。如果預計 2022 年市場保有量將達 24 萬台，市場佔有量由現在的不到 10%增 加到 40%，臂式產品未來每年的複合增速將達 60%以上。
2012 年，國內大約只有 500 家融資租賃企業，如今已有約 4500 家，其中高空 作業平臺的租賃商已從 2012 年的 30 家增長到目前的 200 多家。目前國內市場上有 巨集信設備、志成、 Hertz、三仁寶業、誠騰、融坤租賃等較大規模的租賃商:
我們認為，隨著租賃模式快速滲透和租賃商內在動力的驅動下，高空作業平臺 需求有望迎來爆發式增長。租賃業務的興起一方面推動了行業規模的迅速擴張，另 一方面也是下游用 戶需求顯著增加的印證。
低資金門檻+高經濟效益，租賃模式滲透加速高空作業平臺作為工程機械的一種，租賃也是其未來最適合發展方向。2012 年， 我國可供租賃的高空作業平臺僅為 3000 台，而 2015 年，可供租賃的設備已達到約2 萬台。
我們認為高空作業平臺的租賃方式快速滲透，動力主要來源於: 降低企業資金門檻對於使用設備的工程承包商來說，只需支付租金就可以獲得大型設備的使 用權。大型機械 設備租賃的 優點主要有 :1)無須 投入大筆資 金，可盤活 企業 資金，將錢用於 其他地方; 2)沒有維 護成本，無 須購買備件 ，無須維修 車間 和備件庫存，也不用定期保養;3)租金為唯一成本，無折舊成本。
高空作業平臺經濟效益較好一台 20 萬元的剪叉式高空作業平臺每月租金可達 7000 元左右，除去過年
期間和節假日休息，每年出租時間可達 80%，按此計算，一台設備大約 3 年左 右就可以回收成本.高空作業平臺使用期較長，如果定期維護的話，一般使用期 可在 10 年以上。所以，大型租賃企業會選擇在第五年時把設備賣給中小型租 賃企業或 者下游應用企業。
其次，高空作業平臺終端使用使用者並無品牌偏好，國內產品與國外產品雖 然產品價格相差懸殊，但出租價格一樣。所以，在保證 產品品質安全的情況下， 租賃商更傾向選擇國內產品，從而獲得更高利潤。相比國外產品，國內產品也 在售後服務和後期保養方面有著絕對優勢。 我們基於行業整體增速和公司發展前景對公司的業務作出如下假設:
目前國內高空作業平臺保有量低、滲透率低、與西方國家差距大，高空作業平 台有較大的增長空間，但由於國內租賃商的設備管理能力較差、回款能力較差，國 內市場形勢仍然不很樂觀。對比海外市場，起步早，市場環境好，空間大，設備管 理能力強，回款信用度好，為國內企業拓展海外業務提供了良好的外部環境，是未 來浙江鼎力的戰略重心。與此同時，浙江鼎力與 Magni 公司合作研發的新臂式產品 將於下半年面世，明年將投入批量生產，預計明年業績將翻倍增長。
我們預計浙江鼎力將受益於海外租賃業務的擴張，預計 2017-2019 年收入增速 為 40%、35%和 35%。
樂晴智庫，全球行業和公司深度研究