看清莊家底牌——知己知彼， 百戰不殆
第一節 什麼是籌碼分佈
籌碼是持有人證明自己擁有某種權利的文書和憑證， 在這裡就是指用於投機的股票。 它不具有保值增值的作用。 投入股市的資本都是現金， 籌碼和現金是可逆互換的， 二級市場的交易保證了其可行性， 籌碼理論就是研究籌碼和現金可逆互換的理論。
“籌碼分佈”的準確稱呼應該叫“流通股票持倉成本分佈”， 顧名思義， 這一指標的主要作用在於估算市場的持倉成本， 而莊家也是在二級市場中買人籌碼的， 所以， 這理論可用于對莊家持倉成本的估算。
籌碼分佈一個顯著的特點就是形象性和直觀性。 應用籌碼分佈我們能大致瞭解某檔股票在不同價位上投資者的持倉數量， 這是它所能帶來的最直接也是頗為重要的資訊。 如果說成交量反映了市場的交投情況， 那籌碼分佈則從另一個角度說明了股票在不同價位上投資者的介入規模如何。 不同的介入規模制約著股價的後期走勢。
一、為何要介紹籌碼分佈理論
通過對一檔股票籌碼分佈的探討， 我們可以更加準確地判斷出莊家的建倉成本、莊家的持倉比例是較重還是較輕、投資者在目前價位的套牢程度等問題， 而這些問題在一定程度上制約著莊家對個股的炒作。 比如， 若莊家持倉較重， 那麼在股價爬升過程中自然不會遇到太大的阻力、股價的預期漲幅會更大些；若股價能在縮量或無量的情況下上穿籌碼密集區，
這些問題在我們通過捕捉莊家動向、研判股價後期走勢的時候， 有很大的參考意義。 結合籌碼分佈理論我們可以更加準確地瞭解莊家的情況、市場持倉成本情況等資訊， 這有助於提高我們的操作成功率並儘量獲取最大收益。 下面我們結合籌碼分佈的模型來向讀者全面闡述“籌碼分佈”理論的原理和使用方法。
二、籌碼分佈與籌碼轉移
股票價格是隨時變化的， 股票交易是投資買賣雙方在某個價位直接進行買賣成交實現的， 我們不知道代表公司價值的籌碼的合理價格是多少， 隨著股票價格的漲跌變化， 如果我們認為它目前的價格是可以真實反映它的價值時， 我們就會買進一定數量的籌碼；或者我們認為目前的價格低於其價值， 也會採取相應的行動。 在不同時期， 不同價位， 在不同的價格區域產生不同的成交量， 這些成交量在不同價格位置的分佈量形成了該股票在不同價格位置上投資者的持倉成本分佈狀況。 股票的籌碼分佈狀況就是流通盤在股票不同價格位置上的股票數量。 籌碼分佈反映一檔股票的全體投資者在全部流通盤上的建倉成本和持倉量，
如果說“籌碼分佈”是一個靜態的概念， 僅反映了籌碼在某一具體時間的分佈狀態， 那“籌碼轉移”則是一個反映籌碼如何流動的動態概念。 市場對籌碼價格的認同是隨人們的心理預期而改變的。 有人認為該籌碼價格不會再上漲， 不管盈虧， 都要賣出；有人認為該籌碼價格不會再下跌， 要買進。 只要雙方同意某價格， 就可成交。 每一個成交價格都代表了暫態市場認同度， 成交量代表了認同該價位的籌碼數量。
所有成交的籌碼來源於原有籌碼， 是什麼價位上的籌碼轉移了呢?我們不可能完全知道。 只好從籌碼意願分佈的概率上計算是哪些籌碼轉移了。
下面我們通過一個簡單的模型來說明何為籌碼分佈。 假設某公司有100股流通股票， 這100股共被4個不同的投資者持有。 經過股票買賣後， 某個時間這四人的持股記錄分別是以下四種。 股東A的持股記錄是：在5元價位買進10股， 在8元價位買進20股；股東B的持股記錄是：在6元處買進15股， 在8元處買進10股；股東C的持股記錄是：在7元處買進12股， 在9元處買進18股；股東D的持股記錄是：在10元處買進15股。 其分佈結果見表4—1，
每個價位的股數不同(即籌碼數不同)， 這樣便構成了一個簡單的籌碼分佈模型。 隨著時間的推移、交易的繼續， 買家、賣家在不同價位進行交易，籌碼會在投資者之間進行流動，籌碼又會在不同價位形成一個分成情況，因而籌碼分佈也不是一成不變的。
上述只是一個簡單的描述模型，如果換成真實的上市公司股票，那麼一個公司的流通盤最少也有幾千萬股，其價位分佈區間是相當廣闊的。圖4—1是一張真正的籌碼分佈圖，它被放在K線圖的右邊，在價位上它和K線圖使用同一個坐標系。當大量的籌碼堆積在一起的時候，籌碼分佈看上去像一個群山圖案。這些山峰實際上是由一條條自右向左的線堆積而成的，每個價位區間擁有一條代表持倉量的橫線。持倉量越大則線越長，這些長短不一的線堆在一起就形成了高矮不齊的山峰狀態，也就形成了籌碼分佈的形態，在日K線圖上，隨著游標的移動，系統在K線圖的右側便會顯示出隨著股價的變化，籌碼是如何發生轉移的。正是由於其形象性，使得籌碼分佈在測定股票的持倉成本分佈時會顯示不同的形態特徵；這些形態特徵正是股票成本結構的直觀反映。
第二節 利用“籌碼轉移"深度理解坐莊過程
籌碼分佈及籌碼轉移這兩個概念可以有效地測定股票持倉成本的轉換過程及現階段持倉成本的分佈狀況。一輪行情發展都是由籌碼轉移開始的，又因籌碼轉移而結束。籌碼轉移不僅僅是股價的轉換，更重要的是持倉籌碼數量的轉換。股票的走勢在表像上體現了股價的變化，而其內在的本質卻體現了持倉成本的轉換。可以說，一輪行情的跌宕起伏是與主力的行為密不可分的。莊家行為最本質的體現是對持倉成本的控制，從低價位買進，在高價位賣出，才會產生利潤。
一輪行情或者說莊家的坐莊過程主要由四個階段構成：吸籌階段、拉升階段、洗盤階段和派發階段。吸籌階段的主要任務是在低位大量買進股票。吸籌是否充分，莊家持倉量的多少對其做盤有著極為重要的意義：其一，持倉量決定了其利潤量，籌碼越多，利潤實現量越大；其二，持倉量決定了其控盤程度，吸籌籌碼越多，市場籌碼越少，莊家對股票的控制能力越強。同時，在吸籌階段也常伴隨著洗盤過程，迫使跟風客出局和上一輪行情高位套牢者不斷地割肉，莊家才能在低位吸籌承接。其實，莊家吸籌的過程就是一個籌碼換手的過程，在這個過程中，莊家為買方，大眾為賣方。只有在低位充分完成了籌碼換手，吸籌階段才會結束，發動上攻行情的條件才趨於成熟。
莊家的吸籌區域就是其持有股票的成本區域。拉升階段的主要任務就是使股價脫離莊家吸籌成本區，打開利潤空間。在此過程中，莊家用部分籌碼打壓做盤，同時又承接拋壓籌碼，但其大部分籌碼仍舊按兵不動地鎖定在吸籌區域，等待拉高獲利賣出，拉升途中的這種手法可稱為洗盤。在拉升過程中，部分股民紛紛追漲，同時部分股民獲利吐出。對於操盤技巧較好的莊家，如有大勢配合，莊家只需要點上一把火，拉升工作主要是由股民自行完成的，其間，莊家主要利用控盤能力調控拉升節奏。
在拉升階段，成交異常活躍，籌碼加速轉手，各價位的成本分佈大小不一。派發階段的主要任務是賣出持倉籌碼，實現利潤。股價經過拉升脫離成本區達到主力的盈利區域，莊家高位出貨的可能性不斷地增大。隨著高位換手的充分，拉升前的低位籌碼被上移至高位。而當低位籌碼搬家工作完成之時，莊家出貨工作也宜告完成，一輪下跌行情也隨之降臨。在一輪行情的流程中要充分重視兩個概念:低位元充分換手和高位充分換手。低位充分換手是吸籌階段完成的標誌; 高位充分換手是派發階段完成的標誌。它們是拉升和派發的充分必要條件。所謂充分換手就是在一定的價格區域成交高度密集，使分散在各價位上的籌碼充分集中在一個主要的價格區域。
總之，任何一輪行情或稱之為莊家坐莊過程都是由高位換手到低位元換手，再由低位元換手到高位換手。這種成本轉換的過程不僅是莊家利潤實現的過程，也是散戶割肉虧損的過程，從而形成了股票走勢的全部歷史。
第三節籌碼分佈形態與莊家行為解析
籌碼理論的誕生就是為了捕捉莊家動向。籌碼分佈在分析莊家動向時是基於這樣的事實，資金龐大的莊家畢竟也是市場交易的參與者，在可以隨時買進賣出這一點，莊家與大眾完全遵循相同的證券交易規定，一切交易行為都會反映在二級交易市場上。而籌碼理論的最主要功能就是將莊家動向儘量清晰地反映在籌碼分佈圖上,透過這張籌碼分佈圖可以一眼看出莊家進出的跡象，從而獲知莊家的真實意圖。但一個不容忽略的事實是: 籌碼分佈反映的只是市場交易情況，並不能區分莊家的籌碼和大眾投資者的籌碼，也無法統計出莊家的持倉比例為多少，通過看籌碼分佈圖也無法明確某檔股票的背後是否一定有莊家運作。因而我們在應用籌碼理論時還需要結合其他因素來分析莊家動向。
如果我們能夠明確一檔股票有莊家在吸籌，那麼就可以據此推出兩點:一是此股有莊家運作，二是股票原有的供求狀態被打破了。通過這兩點如果我們再深入一步，結合股價波動的幅度、時間長短、股價波動過程中成交量的放大縮小情況等資訊，就可以大致推算莊家的持倉比例和建倉初始成本。通過以上分析可以發現，重中之重就是要確定莊家在吸籌(本書會在後面的章節詳細介紹如何識別莊家的吸籌行為)。在本節中，我們主要介紹不同的籌碼分佈形態具體體現了莊家的哪些操盤行為，至於莊家行為是如何體現在盤面上的，我們會在隨後的章節中進行介紹。
一、密集狀態
如果一檔股票在某一個價位附近橫盤了很長的時間，就會造成橫盤區上方和下方的籌碼向這個橫盤區集中，這就造成了在外狹小的橫盤區價格空間內聚集了該檔股票很多籌碼，這種狀態稱為籌碼分佈的密集狀態。其形態特徵是：籌碼分佈在某一價格區域高度密集，形成一個密集峰形。在這個密集峰的上下幾乎沒有籌碼分佈。一般可以把密集狀態分成三種：單峰密集、雙峰密集和多峰密集。
1．單峰密集
單峰密集是籌碼分佈所形成的一個獨立的密集峰形，它表明該股票的流通籌碼在某一特定的價格區域充分集中。根據股價所在的相對位置，單峰密集可分為低位元單峰密集和高位單峰密集。
單峰密集的形成機理：在單峰密集區域，流通籌碼實現了充分換手；上方的籌碼割肉，在單峰密集區域被承接；下方的籌碼獲利回吐，在單峰密集區域被消化。幾乎所有的籌碼在單峰密集區域實現了成交換手。
單峰密集對於行情的研判有三個方面的實戰意義：當莊家為買方而大眾為賣方時，所形成的單峰密集意味著上攻行情的爆發，當單峰密集出現在股價低位元區域時往往這就是莊家的建倉區；當莊家為賣方而大眾為買方時，所形成的單峰密集意味著下跌行情的開始，當單峰密集出現在股價低位元區域時往往這就是莊家的派發區；當莊家和大眾混合買賣時，這種單峰密集將持續到趨勢明朗。下面我們通過一個實例來理解籌碼密集區與莊家持倉成本的關係。
總結：單峰密集形態與莊家的兩種行為密切相關，一是出貨，二是建倉。錯把莊家出貨當建倉或把建倉當出貨，都會造成操作上的嚴重失誤，正確地研判單峰密集的性質是判明莊家行為的關鍵所在。
2．多峰密集
多峰密集形態特徵是：股票籌碼分佈在兩個或兩個以上價位區域，分別形成了兩個或兩個以上密集峰形；上方的密集峰，稱為上密集峰；下方的密集峰，稱為下密集峰；中間的密集峰，稱為中密集峰。
多峰密集可根據上下峰形成的時間次序不同，可分為下跌多峰和上漲多峰。
下跌多峰是股票下跌過程中，由上密集峰下行，在下密集峰處獲得支撐形成下密集峰，而上密集峰仍然存在。形成機理：上密集峰被擊穿，股價下行在下密集峰處受到支撐，止跌企穩。上密集峰的部分籌碼割肉至下密集峰，形成多峰密集。通常上密集峰稱為套牢峰，下密集峰稱為吸籌峰。下跌多峰密集通常最下方的峰為吸籌峰，也稱支撐峰，相對於吸籌峰，每一個上峰都是阻力峰。籌碼通常經震盪整理在最下峰處形成峰密集。上方的每一個
峰將被逐漸消耗。下跌多峰中的上峰通常是莊家派發區域，其峰密集是莊家派發的結果，上峰籌碼主要是套牢盤。
上漲多峰與下跌多峰的形成機理恰好相反：股價突破下密集峰形成上行趨勢，經過一段漲幅後作震盪整理。在此階段由下峰處跟進的籌碼在上峰處獲利回吐，繼續看漲的投資者在上峰處再次跟進，形成了上峰密集。上峰密集的籌碼全部來自下峰，是下峰部分籌碼移位元上峰的結果。對上漲多峰的行情研判主要觀察上下峰的變化對比。在上漲多峰中，下峰的意義非常的重大，它充分表明了莊家現階段倉底籌碼的存有量。如果上峰小於下峰行情將繼續看漲，反之隨著上峰的增大，下峰迅速減小，是下峰籌碼被移至上峰的表現，此時莊家出貨的可能性增大。
3．雙峰密集
雙峰密集是多峰密集中最為典型的一種。雙峰密集是由上密集峰和下密集峰構成，對股價的運行有較強的支撐力和阻力。當股價運行至上密集峰處常常遇到解套壓力，受阻回落；當股價運行至下密集峰處常被吸籌承接而反彈。為此，也可將上密集峰稱為阻力峰，下密集峰稱為支撐峰。
峰穀，雙峰之間稱為峰穀。峰穀常常被填平，使雙峰變成單峰，峰的上峰為阻力位，下峰為支撐位，股價通常在雙峰間上下震盪運行，最終將上下峰消耗掉，在原峰谷的位置形成單峰密集。它所表達的概念是莊家的吸籌。不僅如此，它還是莊家高效率吸籌的一種方式，因為在這個雙峰峽谷內，想賣股票的人很多，莊家獲取大量的籌碼是比較容易的，尤其是在大盤也呈現弱勢的情況下。
當股價處於下跌雙峰狀態時，一般不會立即發動上攻行情。因為如果股價迅速突破上峰，展開上攻行情，就會使市場獲利分佈不均勻，下峰獲利較高，如果市場追漲意願不高，莊家就會面臨下峰的獲利拋壓和上峰的解套拋售的雙壓力，給莊家的拉升帶來困難。必須指出，峰穀僅對下跌雙峰具有意義；只有下跌雙峰才會在峰谷處形成二峰合一的單峰密集。
二、發散狀態
與籌碼分佈的密峰狀態相對應的是籌碼的發散狀態，其形態特徵是籌碼零零散散地分佈在廣闊的價格空間內，一般根據趨勢的方向不同可分為向上發散和向下發散。其形成機理是：在一輪行情的拉升或下跌過程中，由於股價的波動速度較J陝，使得持倉籌碼在每一個價位迅速分佈；對於單交易日而言，其籌碼換手量增大，但整個價格波動區域呈現出籌碼分散的狀態。發散是一個過渡狀態，當新的峰密集形成後，籌碼發散將隨著峰密集程度的增大而消失。
股價上漲途中籌碼從底部的單峰密集形態轉變成發散形態後，代表莊家的倉位在減輕，控盤能力也在逐步減弱。股價在下跌途中，從頂部的單峰密集形態轉變成發散形態後，代表莊家的出貨力度在減弱，籌碼大部分已經從莊家手中派給了散戶投資者。
三、籌碼理論的應用要點及缺陷
應用籌碼理論分析時主要考慮以下三方面的情況，這樣可以更好地幫助我們看清市場表像背後的真的資訊。
一是誰的籌碼不拋?在籌碼價位較高，沒有明顯出貨跡象時，試想一檔股票下跌了30％以上，而從沒有放量，高端和低端籌碼都不動，這是不正常的。散戶重在散，下跌到一定程度一定會有很多人止損和出局，而持續盤跌不放量，只能說明其中有莊家被套了，因為莊家一般無法止損出局，那樣成本太高了。這種股最適用于擒莊操作。
二是誰的籌碼不賣?在籌碼價位較低時，一檔股票上漲了20％以上，而從不放量，底端密集籌碼不動也是不正常的，散戶一般很少有人經得起如此引誘而一直不出貨，這只能說明其中有莊家在運作，而多數莊家沒有30％以上的利潤是不會離場的，因為那樣除去費用純利就太低了。這種股最適用於坐轎操作。
三是機會和風險提示。有些股票雖然高位無量，但其拉升時出現了放量或長時間盤整，使籌碼出現了高位集中，這些股一般是莊家離場了，後市風險會較大。有些股低位放量或長時間盤整，出現籌碼低位密集，一般是有莊家進行收集造成的，操作起來機會比較大。
籌碼分佈理論看似完美，但正如其他技術理論一樣其也有不盡如人意的地方，投資者可以結合其他方法來克服這些不足之處。
由於籌碼線是集不同時期成交量的總和，若時間跨度較長，股價上下波動次數越多，籌碼線就會被虛化。因此，在運用當中最好看這段距離內價格穿越籌碼線的次數和換手率來綜合處理。
人為因素干擾。事在人為，任何理論都可以被人為仿造，有些高度控盤的莊股，莊家出不了貨，閑來無事有時會利用此理論做一些套子，因為有很多量來自於老資金的對倒，掩蓋了真相。
第四節 通過換手率判斷莊家持倉量
所謂換手率是指單位時間內，某檔股票的累計成交量與其流通股本之間的比率。換手率在市場中是很重要的買賣參考指標，可以幫助我們跟蹤個股的活躍程度，其數值不僅體現了市場交投的氣氛也體現了交易者之間換手的充分程度。因為個股的流通盤大小不一，大盤股往往有幾十億，甚至上百億流通股。而小盤股可能只有幾千萬的流通股，如果在一個水平線上來比較它的成交量誰大誰小並不具有實際意義，而換手率卻是具體到了個股身上，能充分反映個股的成交情況。
一般而言，日換手率小於3％表明交投不活躍，多發生在市場觀望氣氛較重或莊家也高度控盤的情況下；日換手率在3％一7％，表明市場交投氣氛活躍，多發生在行情的行進階段，股票通過持續的換手，市場持有成本在不斷地增加或減少，這有利於行情的發展；日換手率大於7％表明籌碼在急劇換手，如果發生在高位，多是莊家出貨造成的，如果發生在拉升途中，則有莊家“對倒”造假之嫌。若更精確地劃分，換手率可以分為以下幾個級別。絕對地量：小於1％；成交低迷：1％一2％；成交溫和：2％一3％；成交活躍：3％-5％；帶量：5％-8％；放量：8％～15％；巨量：15％～25％；成交異常：大於25％。
一、高換手率——莊家活躍其中的信號
高換手率既可說明資金流人，亦可能為資金流出，若此股的這種高換手率並非是由於消息導致的，那麼這種情況便是莊家造成的，因為散戶在個股風平浪靜的情況下是不會集中在一個時間段進行買賣的。
1．高位換手率放大
相對高位換手率放大，莊家在高位派發的意圖是很明顯的，但想要在高位找到如此多的接盤也並非易事，這主要是因為當股價上了一個臺階後，專業人士及大眾的情緒都被調動了起來，如果這時再輔以政策利好、公司傳聞等真假不定的消息來迷惑市場，莊家才能順利完成派發，這種例子是很多的。對於這類個股規避風險的辦法就是回避高價股、回避前期曾大幅炒作過且離底部價位漲幅巨大的股票。
2．低位換手率放大
相對低位換手率放大，這表示市場上有大量資金在股價的中低位正趁利空大口吞吃散戶因恐慌而割掉的廉價籌碼。敢於在出利空時囤積貨物還說明，這種利空是暫時的，越是底部換手充分，上行中的拋壓越輕，未來的上漲空間相對較大。若市場的特點是局部反彈行情，則最具有實戰意義的是價位不高的題材股，因為題材股容易受到市場追捧、炒作資金不需要太大、能在短期內快速拉升等特點，往往會成為市場局部反彈中的強勢股。
二、從換手率判斷莊家的持倉量
換手率的另一個重要應用是：判斷莊家的持倉量。無論是短線、中線還是長線莊家，其控盤程度最少都應在20％以上，只有控盤達到20％以上的股票才炒得動，少於20％的話，除非大市極好，否則是坐不了莊的。控盤在20％-．40％，股性最活，但浮籌較多，上漲空間較小，拉升難度較高。控盤量在40％一60％，股票的活躍程度更好，空間更大，達到了相對控盤。若控盤量超過60％，則活躍程度較差，但空間巨大，是絕對控盤，大黑馬大多產生在這種控盤區。為什麼會有這種規律呢?因為一檔股票流通量的20％一般是鎖定不動的，這些是絕對的長線投資者。在剩餘的80％流通籌碼中，只有20％是最活躍的浮動籌碼，如果你把這20％的籌碼收集完畢，市場上就很少有浮籌了，能大體上控盤。而其中的60％是相對穩定的籌碼，若莊家再吸納一半，即30％，莊家就是50％控盤，加上長線投資者的20％，等於控制了70％的籌碼，莊家就能控制股價的運動方向。若莊家控盤60％以上，外面的浮籌只有20％，莊家就能隨心所欲地控制股價。投資者跟莊時最好跟持倉量超過50％的莊，持倉量當然是越大越好，因為升幅與持倉量大體上成正比。
一般而言，莊家在吸籌時，股價上漲時莊家買入的股票占總成交量的30％左右，在下跌時莊家賣出的股票占總成交量的20％，體現在成交量直條圖的效果就是：上漲時放量，下跌時縮量。我們可初步假設在一輪上漲與下跌過程中，“上漲時的放量”與“下跌時的縮量”比值為2比1，即如果上漲時換手率為100％，那麼下跌時的換手率僅為50％，在這一輪上漲與下跌中，莊家買進了30％，賣出了10％，總吸籌量為20％。即換手率為150％時，莊家吸籌20％；換手率為300％時，莊家吸籌40％。至於莊家開始吸籌的時間，我們可以從周KDJ指標低位金叉以及周成交量在低位溫和放大之時開始計算(這是莊家介人個股進行吸籌留下的痕跡)。
一般而言，當總換手率達到200％時，莊家會加快吸籌，拉高建倉，因為低價籌碼已沒有了，這是短線介入的良機，而當總換手率達到300％時，莊家基本上已吸足籌碼，接下來要急速拉升或強行洗盤，這時應從盤口把握莊家的意圖，切忌盲目冒進。
三、股價無量上穿籌碼密集區——用低換手率判斷莊家是否已經完全控盤
當莊家吸籌往往會在籌碼分佈圖上留下一個低位密集區，為了更好地隱藏蹤跡，一般在大多數情況下，當莊家完成低位建倉之後並不會急於拉升股價，甚至有可能要把股價故意打回到籌碼低位密集區的下方，在這個密集區的下方基本上都是套牢盤，沒有拋壓，護盤相對容易一些。一旦市場有所好轉或個股有利好預期，莊家首先會將股價從這個低位密集區的下方拉升至密集區的上方，這個過程可稱之為“對籌碼密集區的向上穿越”，對莊家而言，這個穿越過程的難易程度取決於莊家的持倉情況，如果莊家巨量持倉的話，盤面上就不會出現太多的解套拋盤，即股價上穿密集區而呈現無量或縮量狀況，這時我們就可知道該股已由莊家高度持倉了。
對於這個無量或稱縮量的具體程度我們可以通過換手率這個數字來精確地表達，這也可以方便投資者進行研判。前面我們已經將換手率進行了詳細的級別劃分，人們常使用3％作為標準，將小於3％的成交額稱為“無量”，這個標準得到廣泛的認同。
以上是通過籌碼密集區的無量上穿來判斷莊家持倉量的方法，一旦發現籌碼密集區以低迷的成交量向上穿越，則被穿越的籌碼大部分是莊家的持倉籌碼。這種估計莊家持倉的方法儘管簡單，但對於低位捉莊的參考價值卻是很大的。但是在實戰應用中，我們也應結合具體的股票成交量情況來研究，有些股票的換手率從歷史走勢來看即使是明顯縮量了，也可能達到5％以上的換手率，這時我們就應該適當地放寬換手率的標準，不要讓“3％”這個數字所束縛，應做到靈活應用才好。
第五節 結合股票特點分析莊家類型
就我國目前的股市二級市場中的莊家情況來看，大規模的資金主要來自基金、券商、企業、機構、QFII、上市公司大股東、私募、大戶或他們形成的聯盟等。資金性質的不同決定了這些莊家在坐莊時會採用不同的策略，它們的最大區別在於坐莊時間長短與坐莊資金規模的大小這兩點上。這些莊家在個股的選擇上也極為不同。下面我們看一下不同的莊家在坐莊過程中更偏愛選擇什麼樣的個股，以及這些莊家的操盤風格如何。
1．偏股型基金(公募基金)
公募型股票基金的主要特點體現在其買賣行為是圍繞著基民的申購與贖回，當基民申購多時則加大持股力度，股方式是大部分時間的被動持股不動反之則進行減倉應付基民的贖回。持(少數會在開盤收盤時推波助瀾)。在行情好的時候可能會部分地追逐市場熱點，在行情不佳的情況下可能會對一些重倉股維護股價，也會對一些基本面有利好消息的股票抱團取暖。在目前情況F，基金重倉股的走勢多數時間可能會被動地跟隨大勢，但波動幅度一般會小於大勢，節奏上落後於大勢一個節拍。
大多數基金經理在股票買賣中都是遵循價值投資原則的，將價值投資者理念轉化成外 部的股票題材可表現為：業績成長題材、資產重組題材、政策扶持題材等這些真正能為上市公司帶來實質性利好預期的題材，如前面實例中的江山股份的業績增長題材、貴航股份的軍工重組題材等；而像一些幾乎只能帶來市場熱點的“純題材”性炒作，基金是很少參與的，如前面實例中的三峽新材的太陽能題材、浪潮軟體的跟風上漲等。
基金的炒作風格更像那些穩紮穩打的長線莊家，這與基金的調研實力、前期佈局密不可分，這體現在股價的走勢上就是股價沿45度角緩慢向上推進，而不是像短線莊家連續漲停板的拉升方式。但基金若形成默契聯手坐莊則會影響大盤走勢。2007年下半年大盤仍能在明顯縮量的情況從4000點走到6000點，就是基金聯手坐莊大盤藍籌股造成的。
2．QFII(即合格境外機構投資者)
QFII有著較強的資金實力，但QFII是否屬於我們所說的莊家呢?前面我們一再說到，莊家具有控制個股走勢的能力，這體現在莊家的集中吸籌和操縱股價兩方面，很顯然，QFII並不具有這兩個特點。
QFII進入中國股市意圖並非短炒，多是真正價值投資者，他們雖然資金雄厚，但並不主導個股行情，若QFII進入或退出一隻個股，大眾投資者更應該關心的是這只個股基本面問題，而不是技術指標。如在2006年上半年，QFII連續大幅增倉A股，其持股特點是：持續持有優質品種、所持股票業績增長穩定，這時QFII的介入並非盲目，也不是根據技術分析，而是基於對中國經濟走勢向好及股票相對估值過低的原因，事實證明，2007年是中國經濟高速發展的一年，同時也迎來了史無前例的大牛市。而2007年，QnI持續賣出A股的主因也是相對估值過高，而非技術因素。
3．券商
券商在股市中的行為特點也與基金基本相似，即多是被動持股，少數時間會隨大勢推波助瀾。
4．大小非(或稱上市公司大股東)
大小非也可稱做是上市公司的大股東，人們在認識大小非的時候有一定的偏見，多數人只看見了大小非解禁對市場的壓力。其實，在現實操作中，有一些大非演變成為股價的做市商，當股價比較高時大非減持股票，而股價比較低時維護股價。需要注意的是，在一定的時間段，有一些大非的減持並不一定是真的減持，而是倒換了持股帳號，這樣的技術性處理有利於後面的操作靈活。在目前點位，有一些大非機構對股價有一定的維護作用。值得注意的是，隨著全流通的實施，大小非逐步走進了二級市場，很多股票在大小非解禁前都出現了股價成倍上漲的情況，這是大小非為手中的限售股解禁時能賣個好價錢而雇人坐莊導致的。
5．民間遊資(或私募基金)
民間遊資或私募基金是滬深股市的熱點製造者和熱點的推波助瀾者，在弱勢市場中民間遊資的盈利模式是做超跌反彈，在市場處於均衡時他們喜歡與其他的操作機構並肩作戰。如果權重股穩定，民間遊資可能會把注意力集中到小盤袖珍股上，同時他們也會適當地注意最新上市的定位合理的新股和一些題材股，分析民間遊資或私募基金的動向是短線愛好者的重點功課。民間遊資(或私募基金)正是我們常說的短線莊家，因為它們由於資金實力、資金性質的原因，使它們很少長線坐莊於某些股票，比如市場上赫赫有名的“漲停敢死隊”就是民間遊資的一個典型代表。
我們常會看到同一個板塊或同一種題材、概念的許多股中，在沒有重大利好的前提下，僅僅憑著一些市場猜測，有些業績一般、流通市值相對較低股票卻能在短時間內飆升，成為同板塊或同題材中的“黑馬”或“龍頭”。如果翻看一下它的前十大流通股東，一般少有公募基金或券商，這正體現了基金與遊資的風格不同。
民間遊資(或私募基金)在炒作個股時，更重勢、重時，而對於個股業績則顯得不太關心，其炒作手法也多採用連續大幅拉升股價的剽悍型手法。
如果想對接下來的操作以及趨勢有個清楚的瞭解，想學習如何看趨勢、資金、買賣點，識別莊家動向和主力資金流向，以及實戰操盤技巧可以點擊下文【真正看懂了此文，股市就是你的提款機！】解決你中線選股，提高買賣點的把握！
買家、賣家在不同價位進行交易，籌碼會在投資者之間進行流動，籌碼又會在不同價位形成一個分成情況，因而籌碼分佈也不是一成不變的。上述只是一個簡單的描述模型，如果換成真實的上市公司股票，那麼一個公司的流通盤最少也有幾千萬股，其價位分佈區間是相當廣闊的。圖4—1是一張真正的籌碼分佈圖，它被放在K線圖的右邊，在價位上它和K線圖使用同一個坐標系。當大量的籌碼堆積在一起的時候，籌碼分佈看上去像一個群山圖案。這些山峰實際上是由一條條自右向左的線堆積而成的，每個價位區間擁有一條代表持倉量的橫線。持倉量越大則線越長，這些長短不一的線堆在一起就形成了高矮不齊的山峰狀態，也就形成了籌碼分佈的形態，在日K線圖上，隨著游標的移動，系統在K線圖的右側便會顯示出隨著股價的變化，籌碼是如何發生轉移的。正是由於其形象性，使得籌碼分佈在測定股票的持倉成本分佈時會顯示不同的形態特徵；這些形態特徵正是股票成本結構的直觀反映。
第二節 利用“籌碼轉移"深度理解坐莊過程
籌碼分佈及籌碼轉移這兩個概念可以有效地測定股票持倉成本的轉換過程及現階段持倉成本的分佈狀況。一輪行情發展都是由籌碼轉移開始的，又因籌碼轉移而結束。籌碼轉移不僅僅是股價的轉換，更重要的是持倉籌碼數量的轉換。股票的走勢在表像上體現了股價的變化，而其內在的本質卻體現了持倉成本的轉換。可以說，一輪行情的跌宕起伏是與主力的行為密不可分的。莊家行為最本質的體現是對持倉成本的控制，從低價位買進，在高價位賣出，才會產生利潤。
一輪行情或者說莊家的坐莊過程主要由四個階段構成：吸籌階段、拉升階段、洗盤階段和派發階段。吸籌階段的主要任務是在低位大量買進股票。吸籌是否充分，莊家持倉量的多少對其做盤有著極為重要的意義：其一，持倉量決定了其利潤量，籌碼越多，利潤實現量越大；其二，持倉量決定了其控盤程度，吸籌籌碼越多，市場籌碼越少，莊家對股票的控制能力越強。同時，在吸籌階段也常伴隨著洗盤過程，迫使跟風客出局和上一輪行情高位套牢者不斷地割肉，莊家才能在低位吸籌承接。其實，莊家吸籌的過程就是一個籌碼換手的過程，在這個過程中，莊家為買方，大眾為賣方。只有在低位充分完成了籌碼換手，吸籌階段才會結束，發動上攻行情的條件才趨於成熟。
莊家的吸籌區域就是其持有股票的成本區域。拉升階段的主要任務就是使股價脫離莊家吸籌成本區，打開利潤空間。在此過程中，莊家用部分籌碼打壓做盤，同時又承接拋壓籌碼，但其大部分籌碼仍舊按兵不動地鎖定在吸籌區域，等待拉高獲利賣出，拉升途中的這種手法可稱為洗盤。在拉升過程中，部分股民紛紛追漲，同時部分股民獲利吐出。對於操盤技巧較好的莊家，如有大勢配合，莊家只需要點上一把火，拉升工作主要是由股民自行完成的，其間，莊家主要利用控盤能力調控拉升節奏。
在拉升階段，成交異常活躍，籌碼加速轉手，各價位的成本分佈大小不一。派發階段的主要任務是賣出持倉籌碼，實現利潤。股價經過拉升脫離成本區達到主力的盈利區域，莊家高位出貨的可能性不斷地增大。隨著高位換手的充分，拉升前的低位籌碼被上移至高位。而當低位籌碼搬家工作完成之時，莊家出貨工作也宜告完成，一輪下跌行情也隨之降臨。在一輪行情的流程中要充分重視兩個概念:低位元充分換手和高位充分換手。低位充分換手是吸籌階段完成的標誌; 高位充分換手是派發階段完成的標誌。它們是拉升和派發的充分必要條件。所謂充分換手就是在一定的價格區域成交高度密集，使分散在各價位上的籌碼充分集中在一個主要的價格區域。
總之，任何一輪行情或稱之為莊家坐莊過程都是由高位換手到低位元換手，再由低位元換手到高位換手。這種成本轉換的過程不僅是莊家利潤實現的過程，也是散戶割肉虧損的過程，從而形成了股票走勢的全部歷史。
第三節籌碼分佈形態與莊家行為解析
籌碼理論的誕生就是為了捕捉莊家動向。籌碼分佈在分析莊家動向時是基於這樣的事實，資金龐大的莊家畢竟也是市場交易的參與者，在可以隨時買進賣出這一點，莊家與大眾完全遵循相同的證券交易規定，一切交易行為都會反映在二級交易市場上。而籌碼理論的最主要功能就是將莊家動向儘量清晰地反映在籌碼分佈圖上,透過這張籌碼分佈圖可以一眼看出莊家進出的跡象，從而獲知莊家的真實意圖。但一個不容忽略的事實是: 籌碼分佈反映的只是市場交易情況，並不能區分莊家的籌碼和大眾投資者的籌碼，也無法統計出莊家的持倉比例為多少，通過看籌碼分佈圖也無法明確某檔股票的背後是否一定有莊家運作。因而我們在應用籌碼理論時還需要結合其他因素來分析莊家動向。
如果我們能夠明確一檔股票有莊家在吸籌，那麼就可以據此推出兩點:一是此股有莊家運作，二是股票原有的供求狀態被打破了。通過這兩點如果我們再深入一步，結合股價波動的幅度、時間長短、股價波動過程中成交量的放大縮小情況等資訊，就可以大致推算莊家的持倉比例和建倉初始成本。通過以上分析可以發現，重中之重就是要確定莊家在吸籌(本書會在後面的章節詳細介紹如何識別莊家的吸籌行為)。在本節中，我們主要介紹不同的籌碼分佈形態具體體現了莊家的哪些操盤行為，至於莊家行為是如何體現在盤面上的，我們會在隨後的章節中進行介紹。
一、密集狀態
如果一檔股票在某一個價位附近橫盤了很長的時間，就會造成橫盤區上方和下方的籌碼向這個橫盤區集中，這就造成了在外狹小的橫盤區價格空間內聚集了該檔股票很多籌碼，這種狀態稱為籌碼分佈的密集狀態。其形態特徵是：籌碼分佈在某一價格區域高度密集，形成一個密集峰形。在這個密集峰的上下幾乎沒有籌碼分佈。一般可以把密集狀態分成三種：單峰密集、雙峰密集和多峰密集。
1．單峰密集
單峰密集是籌碼分佈所形成的一個獨立的密集峰形，它表明該股票的流通籌碼在某一特定的價格區域充分集中。根據股價所在的相對位置，單峰密集可分為低位元單峰密集和高位單峰密集。
單峰密集的形成機理：在單峰密集區域，流通籌碼實現了充分換手；上方的籌碼割肉，在單峰密集區域被承接；下方的籌碼獲利回吐，在單峰密集區域被消化。幾乎所有的籌碼在單峰密集區域實現了成交換手。
單峰密集對於行情的研判有三個方面的實戰意義：當莊家為買方而大眾為賣方時，所形成的單峰密集意味著上攻行情的爆發，當單峰密集出現在股價低位元區域時往往這就是莊家的建倉區；當莊家為賣方而大眾為買方時，所形成的單峰密集意味著下跌行情的開始，當單峰密集出現在股價低位元區域時往往這就是莊家的派發區；當莊家和大眾混合買賣時，這種單峰密集將持續到趨勢明朗。下面我們通過一個實例來理解籌碼密集區與莊家持倉成本的關係。
總結：單峰密集形態與莊家的兩種行為密切相關，一是出貨，二是建倉。錯把莊家出貨當建倉或把建倉當出貨，都會造成操作上的嚴重失誤，正確地研判單峰密集的性質是判明莊家行為的關鍵所在。
2．多峰密集
多峰密集形態特徵是：股票籌碼分佈在兩個或兩個以上價位區域，分別形成了兩個或兩個以上密集峰形；上方的密集峰，稱為上密集峰；下方的密集峰，稱為下密集峰；中間的密集峰，稱為中密集峰。
多峰密集可根據上下峰形成的時間次序不同，可分為下跌多峰和上漲多峰。
下跌多峰是股票下跌過程中，由上密集峰下行，在下密集峰處獲得支撐形成下密集峰，而上密集峰仍然存在。形成機理：上密集峰被擊穿，股價下行在下密集峰處受到支撐，止跌企穩。上密集峰的部分籌碼割肉至下密集峰，形成多峰密集。通常上密集峰稱為套牢峰，下密集峰稱為吸籌峰。下跌多峰密集通常最下方的峰為吸籌峰，也稱支撐峰，相對於吸籌峰，每一個上峰都是阻力峰。籌碼通常經震盪整理在最下峰處形成峰密集。上方的每一個
峰將被逐漸消耗。下跌多峰中的上峰通常是莊家派發區域，其峰密集是莊家派發的結果，上峰籌碼主要是套牢盤。
上漲多峰與下跌多峰的形成機理恰好相反：股價突破下密集峰形成上行趨勢，經過一段漲幅後作震盪整理。在此階段由下峰處跟進的籌碼在上峰處獲利回吐，繼續看漲的投資者在上峰處再次跟進，形成了上峰密集。上峰密集的籌碼全部來自下峰，是下峰部分籌碼移位元上峰的結果。對上漲多峰的行情研判主要觀察上下峰的變化對比。在上漲多峰中，下峰的意義非常的重大，它充分表明了莊家現階段倉底籌碼的存有量。如果上峰小於下峰行情將繼續看漲，反之隨著上峰的增大，下峰迅速減小，是下峰籌碼被移至上峰的表現，此時莊家出貨的可能性增大。
3．雙峰密集
雙峰密集是多峰密集中最為典型的一種。雙峰密集是由上密集峰和下密集峰構成，對股價的運行有較強的支撐力和阻力。當股價運行至上密集峰處常常遇到解套壓力，受阻回落；當股價運行至下密集峰處常被吸籌承接而反彈。為此，也可將上密集峰稱為阻力峰，下密集峰稱為支撐峰。
峰穀，雙峰之間稱為峰穀。峰穀常常被填平，使雙峰變成單峰，峰的上峰為阻力位，下峰為支撐位，股價通常在雙峰間上下震盪運行，最終將上下峰消耗掉，在原峰谷的位置形成單峰密集。它所表達的概念是莊家的吸籌。不僅如此，它還是莊家高效率吸籌的一種方式，因為在這個雙峰峽谷內，想賣股票的人很多，莊家獲取大量的籌碼是比較容易的，尤其是在大盤也呈現弱勢的情況下。
當股價處於下跌雙峰狀態時，一般不會立即發動上攻行情。因為如果股價迅速突破上峰，展開上攻行情，就會使市場獲利分佈不均勻，下峰獲利較高，如果市場追漲意願不高，莊家就會面臨下峰的獲利拋壓和上峰的解套拋售的雙壓力，給莊家的拉升帶來困難。必須指出，峰穀僅對下跌雙峰具有意義；只有下跌雙峰才會在峰谷處形成二峰合一的單峰密集。
二、發散狀態
與籌碼分佈的密峰狀態相對應的是籌碼的發散狀態，其形態特徵是籌碼零零散散地分佈在廣闊的價格空間內，一般根據趨勢的方向不同可分為向上發散和向下發散。其形成機理是：在一輪行情的拉升或下跌過程中，由於股價的波動速度較J陝，使得持倉籌碼在每一個價位迅速分佈；對於單交易日而言，其籌碼換手量增大，但整個價格波動區域呈現出籌碼分散的狀態。發散是一個過渡狀態，當新的峰密集形成後，籌碼發散將隨著峰密集程度的增大而消失。
股價上漲途中籌碼從底部的單峰密集形態轉變成發散形態後，代表莊家的倉位在減輕，控盤能力也在逐步減弱。股價在下跌途中，從頂部的單峰密集形態轉變成發散形態後，代表莊家的出貨力度在減弱，籌碼大部分已經從莊家手中派給了散戶投資者。
三、籌碼理論的應用要點及缺陷
應用籌碼理論分析時主要考慮以下三方面的情況，這樣可以更好地幫助我們看清市場表像背後的真的資訊。
一是誰的籌碼不拋?在籌碼價位較高，沒有明顯出貨跡象時，試想一檔股票下跌了30％以上，而從沒有放量，高端和低端籌碼都不動，這是不正常的。散戶重在散，下跌到一定程度一定會有很多人止損和出局，而持續盤跌不放量，只能說明其中有莊家被套了，因為莊家一般無法止損出局，那樣成本太高了。這種股最適用于擒莊操作。
二是誰的籌碼不賣?在籌碼價位較低時，一檔股票上漲了20％以上，而從不放量，底端密集籌碼不動也是不正常的，散戶一般很少有人經得起如此引誘而一直不出貨，這只能說明其中有莊家在運作，而多數莊家沒有30％以上的利潤是不會離場的，因為那樣除去費用純利就太低了。這種股最適用於坐轎操作。
三是機會和風險提示。有些股票雖然高位無量，但其拉升時出現了放量或長時間盤整，使籌碼出現了高位集中，這些股一般是莊家離場了，後市風險會較大。有些股低位放量或長時間盤整，出現籌碼低位密集，一般是有莊家進行收集造成的，操作起來機會比較大。
籌碼分佈理論看似完美，但正如其他技術理論一樣其也有不盡如人意的地方，投資者可以結合其他方法來克服這些不足之處。
由於籌碼線是集不同時期成交量的總和，若時間跨度較長，股價上下波動次數越多，籌碼線就會被虛化。因此，在運用當中最好看這段距離內價格穿越籌碼線的次數和換手率來綜合處理。
人為因素干擾。事在人為，任何理論都可以被人為仿造，有些高度控盤的莊股，莊家出不了貨，閑來無事有時會利用此理論做一些套子，因為有很多量來自於老資金的對倒，掩蓋了真相。
第四節 通過換手率判斷莊家持倉量
所謂換手率是指單位時間內，某檔股票的累計成交量與其流通股本之間的比率。換手率在市場中是很重要的買賣參考指標，可以幫助我們跟蹤個股的活躍程度，其數值不僅體現了市場交投的氣氛也體現了交易者之間換手的充分程度。因為個股的流通盤大小不一，大盤股往往有幾十億，甚至上百億流通股。而小盤股可能只有幾千萬的流通股，如果在一個水平線上來比較它的成交量誰大誰小並不具有實際意義，而換手率卻是具體到了個股身上，能充分反映個股的成交情況。
一般而言，日換手率小於3％表明交投不活躍，多發生在市場觀望氣氛較重或莊家也高度控盤的情況下；日換手率在3％一7％，表明市場交投氣氛活躍，多發生在行情的行進階段，股票通過持續的換手，市場持有成本在不斷地增加或減少，這有利於行情的發展；日換手率大於7％表明籌碼在急劇換手，如果發生在高位，多是莊家出貨造成的，如果發生在拉升途中，則有莊家“對倒”造假之嫌。若更精確地劃分，換手率可以分為以下幾個級別。絕對地量：小於1％；成交低迷：1％一2％；成交溫和：2％一3％；成交活躍：3％-5％；帶量：5％-8％；放量：8％～15％；巨量：15％～25％；成交異常：大於25％。
一、高換手率——莊家活躍其中的信號
高換手率既可說明資金流人，亦可能為資金流出，若此股的這種高換手率並非是由於消息導致的，那麼這種情況便是莊家造成的，因為散戶在個股風平浪靜的情況下是不會集中在一個時間段進行買賣的。
1．高位換手率放大
相對高位換手率放大，莊家在高位派發的意圖是很明顯的，但想要在高位找到如此多的接盤也並非易事，這主要是因為當股價上了一個臺階後，專業人士及大眾的情緒都被調動了起來，如果這時再輔以政策利好、公司傳聞等真假不定的消息來迷惑市場，莊家才能順利完成派發，這種例子是很多的。對於這類個股規避風險的辦法就是回避高價股、回避前期曾大幅炒作過且離底部價位漲幅巨大的股票。
2．低位換手率放大
相對低位換手率放大，這表示市場上有大量資金在股價的中低位正趁利空大口吞吃散戶因恐慌而割掉的廉價籌碼。敢於在出利空時囤積貨物還說明，這種利空是暫時的，越是底部換手充分，上行中的拋壓越輕，未來的上漲空間相對較大。若市場的特點是局部反彈行情，則最具有實戰意義的是價位不高的題材股，因為題材股容易受到市場追捧、炒作資金不需要太大、能在短期內快速拉升等特點，往往會成為市場局部反彈中的強勢股。
二、從換手率判斷莊家的持倉量
換手率的另一個重要應用是：判斷莊家的持倉量。無論是短線、中線還是長線莊家，其控盤程度最少都應在20％以上，只有控盤達到20％以上的股票才炒得動，少於20％的話，除非大市極好，否則是坐不了莊的。控盤在20％-．40％，股性最活，但浮籌較多，上漲空間較小，拉升難度較高。控盤量在40％一60％，股票的活躍程度更好，空間更大，達到了相對控盤。若控盤量超過60％，則活躍程度較差，但空間巨大，是絕對控盤，大黑馬大多產生在這種控盤區。為什麼會有這種規律呢?因為一檔股票流通量的20％一般是鎖定不動的，這些是絕對的長線投資者。在剩餘的80％流通籌碼中，只有20％是最活躍的浮動籌碼，如果你把這20％的籌碼收集完畢，市場上就很少有浮籌了，能大體上控盤。而其中的60％是相對穩定的籌碼，若莊家再吸納一半，即30％，莊家就是50％控盤，加上長線投資者的20％，等於控制了70％的籌碼，莊家就能控制股價的運動方向。若莊家控盤60％以上，外面的浮籌只有20％，莊家就能隨心所欲地控制股價。投資者跟莊時最好跟持倉量超過50％的莊，持倉量當然是越大越好，因為升幅與持倉量大體上成正比。
一般而言，莊家在吸籌時，股價上漲時莊家買入的股票占總成交量的30％左右，在下跌時莊家賣出的股票占總成交量的20％，體現在成交量直條圖的效果就是：上漲時放量，下跌時縮量。我們可初步假設在一輪上漲與下跌過程中，“上漲時的放量”與“下跌時的縮量”比值為2比1，即如果上漲時換手率為100％，那麼下跌時的換手率僅為50％，在這一輪上漲與下跌中，莊家買進了30％，賣出了10％，總吸籌量為20％。即換手率為150％時，莊家吸籌20％；換手率為300％時，莊家吸籌40％。至於莊家開始吸籌的時間，我們可以從周KDJ指標低位金叉以及周成交量在低位溫和放大之時開始計算(這是莊家介人個股進行吸籌留下的痕跡)。
一般而言，當總換手率達到200％時，莊家會加快吸籌，拉高建倉，因為低價籌碼已沒有了，這是短線介入的良機，而當總換手率達到300％時，莊家基本上已吸足籌碼，接下來要急速拉升或強行洗盤，這時應從盤口把握莊家的意圖，切忌盲目冒進。
三、股價無量上穿籌碼密集區——用低換手率判斷莊家是否已經完全控盤
當莊家吸籌往往會在籌碼分佈圖上留下一個低位密集區，為了更好地隱藏蹤跡，一般在大多數情況下，當莊家完成低位建倉之後並不會急於拉升股價，甚至有可能要把股價故意打回到籌碼低位密集區的下方，在這個密集區的下方基本上都是套牢盤，沒有拋壓，護盤相對容易一些。一旦市場有所好轉或個股有利好預期，莊家首先會將股價從這個低位密集區的下方拉升至密集區的上方，這個過程可稱之為“對籌碼密集區的向上穿越”，對莊家而言，這個穿越過程的難易程度取決於莊家的持倉情況，如果莊家巨量持倉的話，盤面上就不會出現太多的解套拋盤，即股價上穿密集區而呈現無量或縮量狀況，這時我們就可知道該股已由莊家高度持倉了。
對於這個無量或稱縮量的具體程度我們可以通過換手率這個數字來精確地表達，這也可以方便投資者進行研判。前面我們已經將換手率進行了詳細的級別劃分，人們常使用3％作為標準，將小於3％的成交額稱為“無量”，這個標準得到廣泛的認同。
以上是通過籌碼密集區的無量上穿來判斷莊家持倉量的方法，一旦發現籌碼密集區以低迷的成交量向上穿越，則被穿越的籌碼大部分是莊家的持倉籌碼。這種估計莊家持倉的方法儘管簡單，但對於低位捉莊的參考價值卻是很大的。但是在實戰應用中，我們也應結合具體的股票成交量情況來研究，有些股票的換手率從歷史走勢來看即使是明顯縮量了，也可能達到5％以上的換手率，這時我們就應該適當地放寬換手率的標準，不要讓“3％”這個數字所束縛，應做到靈活應用才好。
第五節 結合股票特點分析莊家類型
就我國目前的股市二級市場中的莊家情況來看，大規模的資金主要來自基金、券商、企業、機構、QFII、上市公司大股東、私募、大戶或他們形成的聯盟等。資金性質的不同決定了這些莊家在坐莊時會採用不同的策略，它們的最大區別在於坐莊時間長短與坐莊資金規模的大小這兩點上。這些莊家在個股的選擇上也極為不同。下面我們看一下不同的莊家在坐莊過程中更偏愛選擇什麼樣的個股，以及這些莊家的操盤風格如何。
1．偏股型基金(公募基金)
公募型股票基金的主要特點體現在其買賣行為是圍繞著基民的申購與贖回，當基民申購多時則加大持股力度，股方式是大部分時間的被動持股不動反之則進行減倉應付基民的贖回。持(少數會在開盤收盤時推波助瀾)。在行情好的時候可能會部分地追逐市場熱點，在行情不佳的情況下可能會對一些重倉股維護股價，也會對一些基本面有利好消息的股票抱團取暖。在目前情況F，基金重倉股的走勢多數時間可能會被動地跟隨大勢，但波動幅度一般會小於大勢，節奏上落後於大勢一個節拍。
大多數基金經理在股票買賣中都是遵循價值投資原則的，將價值投資者理念轉化成外 部的股票題材可表現為：業績成長題材、資產重組題材、政策扶持題材等這些真正能為上市公司帶來實質性利好預期的題材，如前面實例中的江山股份的業績增長題材、貴航股份的軍工重組題材等；而像一些幾乎只能帶來市場熱點的“純題材”性炒作，基金是很少參與的，如前面實例中的三峽新材的太陽能題材、浪潮軟體的跟風上漲等。
基金的炒作風格更像那些穩紮穩打的長線莊家，這與基金的調研實力、前期佈局密不可分，這體現在股價的走勢上就是股價沿45度角緩慢向上推進，而不是像短線莊家連續漲停板的拉升方式。但基金若形成默契聯手坐莊則會影響大盤走勢。2007年下半年大盤仍能在明顯縮量的情況從4000點走到6000點，就是基金聯手坐莊大盤藍籌股造成的。
2．QFII(即合格境外機構投資者)
QFII有著較強的資金實力，但QFII是否屬於我們所說的莊家呢?前面我們一再說到，莊家具有控制個股走勢的能力，這體現在莊家的集中吸籌和操縱股價兩方面，很顯然，QFII並不具有這兩個特點。
QFII進入中國股市意圖並非短炒，多是真正價值投資者，他們雖然資金雄厚，但並不主導個股行情，若QFII進入或退出一隻個股，大眾投資者更應該關心的是這只個股基本面問題，而不是技術指標。如在2006年上半年，QFII連續大幅增倉A股，其持股特點是：持續持有優質品種、所持股票業績增長穩定，這時QFII的介入並非盲目，也不是根據技術分析，而是基於對中國經濟走勢向好及股票相對估值過低的原因，事實證明，2007年是中國經濟高速發展的一年，同時也迎來了史無前例的大牛市。而2007年，QnI持續賣出A股的主因也是相對估值過高，而非技術因素。
3．券商
券商在股市中的行為特點也與基金基本相似，即多是被動持股，少數時間會隨大勢推波助瀾。
4．大小非(或稱上市公司大股東)
大小非也可稱做是上市公司的大股東，人們在認識大小非的時候有一定的偏見，多數人只看見了大小非解禁對市場的壓力。其實，在現實操作中，有一些大非演變成為股價的做市商，當股價比較高時大非減持股票，而股價比較低時維護股價。需要注意的是，在一定的時間段，有一些大非的減持並不一定是真的減持，而是倒換了持股帳號，這樣的技術性處理有利於後面的操作靈活。在目前點位，有一些大非機構對股價有一定的維護作用。值得注意的是，隨著全流通的實施，大小非逐步走進了二級市場，很多股票在大小非解禁前都出現了股價成倍上漲的情況，這是大小非為手中的限售股解禁時能賣個好價錢而雇人坐莊導致的。
5．民間遊資(或私募基金)
民間遊資或私募基金是滬深股市的熱點製造者和熱點的推波助瀾者，在弱勢市場中民間遊資的盈利模式是做超跌反彈，在市場處於均衡時他們喜歡與其他的操作機構並肩作戰。如果權重股穩定，民間遊資可能會把注意力集中到小盤袖珍股上，同時他們也會適當地注意最新上市的定位合理的新股和一些題材股，分析民間遊資或私募基金的動向是短線愛好者的重點功課。民間遊資(或私募基金)正是我們常說的短線莊家，因為它們由於資金實力、資金性質的原因，使它們很少長線坐莊於某些股票，比如市場上赫赫有名的“漲停敢死隊”就是民間遊資的一個典型代表。
我們常會看到同一個板塊或同一種題材、概念的許多股中，在沒有重大利好的前提下，僅僅憑著一些市場猜測，有些業績一般、流通市值相對較低股票卻能在短時間內飆升，成為同板塊或同題材中的“黑馬”或“龍頭”。如果翻看一下它的前十大流通股東，一般少有公募基金或券商，這正體現了基金與遊資的風格不同。
民間遊資(或私募基金)在炒作個股時，更重勢、重時，而對於個股業績則顯得不太關心，其炒作手法也多採用連續大幅拉升股價的剽悍型手法。
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