“如果讓我來選一家公募或者私募做投資顧問， 只有一個考察指標的話， 我會考察他的持續學習能力。 ”
“你對一檔股票研究認知的速度趕不上它上漲的幅度， 你可能始終找不到很好的上車機會。 ”
“（互聯網公司）有點類似實現了很多人的夢想：全世界人民每天每人給你一分錢。 ”
“從投資者的角度， 企業價值評估、宗教和遊戲看似毫無相關的三個事情， 其實有很多相通的地方。 ”
以上都是拾貝投資董事長胡建平的思考。 胡建平有著近20年的投資經驗， 他在公募基金擔任基金經理的8年中， 管理的基金累計獲得了將近400%的回報。
胡建平不僅對投資有許多思考， 業餘時間還喜歡讀書和看電影， 對互聯網、宗教也有一些自己的獨特見解。
“聰明投資者”從胡建平過往真實可信的採訪和演講中， 收集了他最精彩的35句話， 分享給大家。
A股市場像一個傳送帶1， 有一個流傳很廣的比擬， 很貼切， A股市場像是一個傳送帶， 有孔同時也比較顛簸。 在傳送過程中不靠譜的、品質不佳的公司都會掉下去， 然後塊頭大的， 品質好的都會被傳送帶以相對比較緩慢的速度送到一個更高的地方， 這些股票回過頭來看都是牛股。
2， 很多人認為A股沒有效率， 但是這個觀點長期來看是錯誤的， 實際上有A股以來全收益指數年均有15%左右的回報。
3， 普通投資者可以接觸到的投資品種中， 黃金是非常不靠譜的東西， 長期來看回報很一般， 就是一個抵禦通脹的品種， 都不是一個能夠戰勝通脹的品種；研究上也沒有看到非常靠譜的邏輯， 尤其是短期的投資決策。
4， 現在新的創造財富的速度遠遠超過了原先財富的積累速度。 馬雲達到李嘉誠的財富大約15年， 李先生用了幾十年；小米用了4年到了400億美元。
5， 互聯網下的創富可能產生的另一個副作用是貧富差異， 因為你我雖然不是阿裡、小米、谷歌的雇員， 但是不知不覺中， 我們都間接為他們創造了財富， 我們每一次使用他們的產品都在為他們更好的提供下一次產品和服務做了免費貢獻。
他們有點類似實現了很多人的夢想：全世界人民每天每人給你一分錢；這樣可能在效率提升的同時帶來分配上的問題。
6， 投資收益率可以分解為投資品種上漲的概率乘以上漲的幅度。 有人擅長判斷漲幅有人擅長判斷概率， 有人追求很高的漲幅， 波動也更大， 成功的概率也小一些。
7， 長期財富是收益率跟持續時間的乘積， 大家往往過於強調短期的收益率， 沒有看到時間的價值。
巴菲特最厲害的地方是好業績持續的時間最長， 將近55年， 索羅斯的收益率比巴菲特好一些， 但只積累了30多年， 財富只有巴菲特的幾分之一。
8， 一個小學中學成績都一般的學生神奇地考上一流大學， 是小概率事件，
9， 投資是一門科學， 因為有套利機制， 同時也是一門社會學。
10， 科學的認知相對是絕對性的， 對錯比較分明， 雖然科學認知也在不斷發展， 但是某一階段大家還是容易達成共識。 但是社會學就更是一個不斷修正的過程， 因為社會本身就是不斷演變的。
11， 投資從某個角度來說的確是一件簡單的事， 一點也不高深， 如果能夠保持理性， 絕大多數具備一定專業知識的人應該都能把投資做好。
12， 投資又是一件很難的事， 你必須保持持續學習的習慣。 因為社會、經濟都在不斷發展變化，
13， 我們希望把整個公司打造成一個學習機器， 希望能夠不斷的更新我們的知識， 去跟上這個社會的浪潮和趨勢。 我們相信真正能夠讓我們掙大錢的機會是來自於時代的大趨勢。
14， 如果讓我來選一家公募或者私募做投資顧問， 如果只有一個考察指標的話， 我會考察他的持續學習能力， 有沒有機制有沒有能力保持整個公司始終能夠與時俱進， 堅持學習。
投資的偶然性15， 我們傾向於做簡單的投資， 我們喜歡尋找那些可研究、可交叉驗證、可複製的投資機會。
16，投資本身是先有一個設想，然後不斷去求證，早期的假設不成立，或者有些地方不一樣，是非常有可能的，有時候是好的超預期，有時候是壞的超預期。
17，研究也有不可能窮盡的地方。有很多的時候即便是窮盡各種研究，你認識的可能只是一個片段而已。
18，2008年我們投了一家通訊公司，虧了很多錢，剛開始，看見華為掙了200億，在經過自認為很充分的調研後，我們覺得這家公司可以重複華為走過的路，其實真的重複不了，有體制的原因，也有市場時機的原因，有時候，看上去差一點，結果差很遠。
19，真正掙到大錢的股票，漲幅都很驚人，但一隻漲到20倍的股票，也很少有人在一元的時候能看到20元，只能是一個不斷驗證的過程，隨著你對公司、行業的認知越來越深入，越來越有新的證據，持有的理由也越來越充分。
20，最重要的一點是，投資即便是掙了很多錢，也不能否定運氣的成份。比如你看中了一個標的，剛好是在比較好的時機介入，後面的投資過程會順利很多。
21，如果錯過了最好的時機，你對一檔股票研究認知的速度趕不上它上漲的幅度，你可能始終找不到很好的上車機會。這就是投資的偶然性。
投資不可能不受情緒影響22，（投資）不可能不受情緒的影響。情緒是難免的，只是輕重的差別，我就沒有見過不受情緒影響的投資經理。
23，人的苦樂往往更多來自一種相對比較，比如領導說給你漲30%的工資，你的高興可能隨著聽說別人都漲了50%而消失殆盡。
24，解決情緒的唯一辦法，是開始就意識到你是在限定條件下做事，你會受情緒影響，留有餘地，然後跳出來，重新審視你自己的投資邏輯，搞清楚問題出在哪裡，是投資邏輯本身還是，更多來自其它的條件，比如擔心你的回撤太大，會引起客戶的質疑。
所以，在之前要做好預案，別買的太滿，在事前做一些準備，別那麼集中，你必須考慮你的承受能力。
25，其實只有一種樂觀主義：面對生活的真實，依然對生活充滿希望。
企業價值評估、宗教和遊戲的相通之處26，從投資者的角度，企業價值評估、宗教和遊戲看似毫無相關的三個事情，其實有很多相通的地方。
27，在企業價值評估中，可以分為現有業務價值和未來業務價值，前者相對容易評估，後者變數較多假設較多，並因人而異，差異很大。在市場交易過程中，其實很多時候就是各個交易者基於自己的假設在交易未來業務價值的不確定性。
28，多數宗教引入來世的概念是一個非常厲害的創造，按照貼現的觀點，來世價值足夠大，貼現回來還是一個很大的值，所以對現世的行為有足夠的約束力。並且宗教都引入了地獄的概念，相當於資本主義有破產制度類似的懲戒機制。
29，儘管佛教基本上是一種非神論的宗教，和現代的思想更加契合，每個人可以通過自己的修行達到彼岸，沒有太多征服者的想法，更多是向內的修為；但從現代傳播學的角度，這種設定並不利於推廣，在企業界，更加有效的推廣方式是類傳銷。
30，如果一種產品很好，但是消費者之間難以形成利益、話題紐帶，反而對推廣是不利的，酒好也怕巷子深是大量存在的，類比公司運營，佛教的小眾也預定的。
31，現在再拿遊戲娛樂和宗教類比，沉潛式的體驗、消耗時間、自我釋放、虛擬世界給人以穩定的力量，這些都是很相像的，有很大的替代性。
32，現在的生產組織模式的另外一個弊端是容易開啟餵養模式。以前街坊鄰里家長里短，到後來的城市化下公寓樓裡的少往來，再到互聯網世界裡按照某一共同愛好聚集在一起的“部落”，我們越來越按照不同的標籤劃分在不同的“群”。
33，很快我們的自由意志在資訊的海洋中就疲倦了，機器也似乎知道了我們喜歡看啥，然後就自動給我們推送。
34，我們每天生活在自己的世界裡，看起來資訊很多，但實際上我們主動或者被動地把自己困在資訊孤島上，不斷同義反復。
35，你很容易在你熟悉的地方呆著，在一個地方待久了，你以為這就是世界的中心。其實你是被餵養了，是一種娛樂至死，自由意志在自由中自願放棄了。
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16，投資本身是先有一個設想，然後不斷去求證，早期的假設不成立，或者有些地方不一樣，是非常有可能的，有時候是好的超預期，有時候是壞的超預期。
17，研究也有不可能窮盡的地方。有很多的時候即便是窮盡各種研究，你認識的可能只是一個片段而已。
18，2008年我們投了一家通訊公司，虧了很多錢，剛開始，看見華為掙了200億，在經過自認為很充分的調研後，我們覺得這家公司可以重複華為走過的路，其實真的重複不了，有體制的原因，也有市場時機的原因，有時候，看上去差一點，結果差很遠。
19，真正掙到大錢的股票，漲幅都很驚人，但一隻漲到20倍的股票，也很少有人在一元的時候能看到20元，只能是一個不斷驗證的過程，隨著你對公司、行業的認知越來越深入，越來越有新的證據，持有的理由也越來越充分。
20，最重要的一點是，投資即便是掙了很多錢，也不能否定運氣的成份。比如你看中了一個標的，剛好是在比較好的時機介入，後面的投資過程會順利很多。
21，如果錯過了最好的時機，你對一檔股票研究認知的速度趕不上它上漲的幅度，你可能始終找不到很好的上車機會。這就是投資的偶然性。
投資不可能不受情緒影響22，（投資）不可能不受情緒的影響。情緒是難免的，只是輕重的差別，我就沒有見過不受情緒影響的投資經理。
23，人的苦樂往往更多來自一種相對比較，比如領導說給你漲30%的工資，你的高興可能隨著聽說別人都漲了50%而消失殆盡。
24，解決情緒的唯一辦法，是開始就意識到你是在限定條件下做事，你會受情緒影響，留有餘地，然後跳出來，重新審視你自己的投資邏輯，搞清楚問題出在哪裡，是投資邏輯本身還是，更多來自其它的條件，比如擔心你的回撤太大，會引起客戶的質疑。
所以，在之前要做好預案，別買的太滿，在事前做一些準備，別那麼集中，你必須考慮你的承受能力。
25，其實只有一種樂觀主義：面對生活的真實，依然對生活充滿希望。
企業價值評估、宗教和遊戲的相通之處26，從投資者的角度，企業價值評估、宗教和遊戲看似毫無相關的三個事情，其實有很多相通的地方。
27，在企業價值評估中，可以分為現有業務價值和未來業務價值，前者相對容易評估，後者變數較多假設較多，並因人而異，差異很大。在市場交易過程中，其實很多時候就是各個交易者基於自己的假設在交易未來業務價值的不確定性。
28，多數宗教引入來世的概念是一個非常厲害的創造，按照貼現的觀點，來世價值足夠大，貼現回來還是一個很大的值，所以對現世的行為有足夠的約束力。並且宗教都引入了地獄的概念，相當於資本主義有破產制度類似的懲戒機制。
29，儘管佛教基本上是一種非神論的宗教，和現代的思想更加契合，每個人可以通過自己的修行達到彼岸，沒有太多征服者的想法，更多是向內的修為；但從現代傳播學的角度，這種設定並不利於推廣，在企業界，更加有效的推廣方式是類傳銷。
30，如果一種產品很好，但是消費者之間難以形成利益、話題紐帶，反而對推廣是不利的，酒好也怕巷子深是大量存在的，類比公司運營，佛教的小眾也預定的。
31，現在再拿遊戲娛樂和宗教類比，沉潛式的體驗、消耗時間、自我釋放、虛擬世界給人以穩定的力量，這些都是很相像的，有很大的替代性。
32，現在的生產組織模式的另外一個弊端是容易開啟餵養模式。以前街坊鄰里家長里短，到後來的城市化下公寓樓裡的少往來，再到互聯網世界裡按照某一共同愛好聚集在一起的“部落”，我們越來越按照不同的標籤劃分在不同的“群”。
33，很快我們的自由意志在資訊的海洋中就疲倦了，機器也似乎知道了我們喜歡看啥，然後就自動給我們推送。
34，我們每天生活在自己的世界裡，看起來資訊很多，但實際上我們主動或者被動地把自己困在資訊孤島上，不斷同義反復。
35，你很容易在你熟悉的地方呆著，在一個地方待久了，你以為這就是世界的中心。其實你是被餵養了，是一種娛樂至死，自由意志在自由中自願放棄了。
聲明：凡注明“聰明投資者”的作品，版權均屬聰明投資者。未經授權嚴禁轉載、摘編或利用其它方式使用，違者必究。所有文章旨在記錄和傳遞資訊，不代表“聰明投資者”贊同或反對其觀點。