文 | TT財經 T教授
“只要中國打個噴嚏， 美國就會感冒！”， 這句話還真不是瞎說。
而此前， 彭博社也援引知情人士報導稱， 中國部分高層官員在對外匯儲備投資評估後， 建議減緩或暫停增持美國國債。
這篇報導還進一步指出， 中國高層官員認為相對于一些其他資產來說， 美國債券的吸引力已經降低， 而兩國之間的貿易緊張關係也是這樣做的一個原因。
受這一傳聞的影響：美國國債價格應聲下跌；美元兌一籃子主要貨幣下跌；美國股市三大股指收低， 盤中交投震盪；黃金價格上漲， 觸及近四個月來最高。
“如果報導變成事實， 中國不再將美國公債看做是有吸引力的選擇， 後果可能很嚴重， 因中國是美國公債的最大持有國家 ”OANDA高級市場分析師評論道。
而對於這一“震動”美國金融市場的消息， 中國外匯管理局的回應更值得玩味， 發言人表示， “我們認為， 該消息有可能引用了錯誤的資訊來源， 也有可能是一條假消息。 ”
請注意發言人的用詞 —— “有可能”， 而且還是兩個， 懂中國語言藝術的朋友們， 應該知道這個詞背後的含義， 即明面上不明確， 但事實很有可能就是如此。
如果， 我們把這一政策放到2018年中美博弈的大背景中去看， 就更有意思了！
（外匯管理局官網截圖）
▌中美蜜月期結束， 2018衝突已不可避免
縱觀剛過去的2017年， 對中國來說， 確實有些出乎意料的， 甚至是小驚喜。
因為在2016年底至2017年初時， 中美頭上仍然是一片陰雲籠罩 —— 那個一驚一乍、對中國氣勢洶洶的老憤青 —— 特朗普上臺了。
然而， 讓我們意想不到的是， 特朗普變成了一隻紙老虎， 除了2016年底因和蔡阿姨通電話鬧出一些不愉快外，
而且為了滿足特朗普的虛榮心， 中國在其訪華時， 給足了面子， 以“國事訪問+”的超規格方式接待特朗普。
同時， 還和其簽署了創世界記錄的經貿協定 —— 34個專案， 總金額2535億美元。
然而， 中美之間的“炸彈”並沒有被排除， 我們不能被表面的和諧所迷惑。
對於特朗普為什麼沒有兌現競選諾言對中國“開戰”？其實， 這個並不難理解。
特朗普是個十足政治菜鳥（雖然其自認是天才）， 剛上臺時， 任用的又都是競選時的草創班子。
所以， 導致特朗普在2017年， 無論內政外交都是一團糟， 完全沒有章法套路可循。
不過， 到了2018年， 整個形勢就完全不同了。
其一， 上臺時的草莽班子已經褪去，
隨著班農等一干創業時的骨幹離開白宮， 特朗普正在逐漸向美國共和黨建制派靠攏， 技術官僚開始回歸白宮， 2018年， 我們將會重新面對那個熟悉的美國。
其二， 該拿的好處已經拿到手， 也是時候翻臉了
這是西方主要國家和中國打交道的慣有套路。 在領導人訪華時， 翻著花樣的討好中國， 而在撈取到好處後， 就開始各種找茬， 各種翻臉。
其實， 美國也一樣， 如特朗普前腳剛走， 美國商務部就公佈了兩起針對中國產品的反補貼與反傾銷調查。
其三， 要兌現競選諾言， 就必須拿貿易開刀， 而中國又首當其衝
從現實訴求看， 特朗普的執政綱領一直是將增加國內就業視為核心目標。
雖然其在2017年， 推行了稅改、基建政策，
所以， 2018年， 美國主動挑起貿易摩擦的內生動力並未減弱， 中國將會是美國貿易保護主義的重要標靶。
▌國債是特朗普的死穴？
那麼， 現在問題來了！
2018年， 中美貿易戰一旦開打， 中國該拿什麼反制美國呢？
說實話， 我們能拿得出來的“武器”還真不多。
和美國在雙邊貿易上， 相互仍炸彈？那一定是招“殺敵八百自損一千”的蠢招。
因為， 中美貿易是不對等的， 我們對美國的依賴度， 大於美國對我的依賴度；
如2017年1-11月， 中美貿易逆差高達2503億美元， 美國繼續保持中國貨物貿易第一大國、出口第一大國地位。
即是說，我們對外貿易很大一大部分都是掙的美國人錢。這也是特朗普一直對中國不爽的原因，他認為中國搶走了美國人的就業和財富。
所以，若和美國發生貿易衝突時，只一味地在雙邊貿易上糾纏，顯然是個很LOW的招數，只會進一步的激怒特朗普。
因此，面對特朗普的貿易攻勢，中國必須尋找一種不對稱策略，尋找特朗普政府的軟肋下手。
而在筆者看來，特朗普政府的死穴就是國債，而且這是其在實施的改革中必然會留下的一個命門。
其一，大規模的減稅，使得政府面臨巨大的收入缺口
雖然，減稅一直是特朗普鼓吹的政績。但必須承認減稅是把雙刃劍，增加企業受益的同時，也給政府造成了巨大的財政缺口
如據美國國會機構的估計，即使把對經濟的提振效應考慮在內，未來十年特朗普的減稅方案也將令聯邦收入減少逾1萬億美元。
那麼，這1萬億美元的缺口，怎麼彌補呢？
方法就只有一個，發債，可新問題是，債不好借了。
其二，美聯儲正在收緊貨幣政策，債不好發了
2008年金融危機後，美國實施了長達8年的貨幣寬鬆政策。而氾濫的貨幣，讓美國政府發債也更為容易。
所以，在奧巴馬執政期間，美國國債規模由10萬億美元增加到了19萬億美元，增幅高達88%。
然而這種好日子已經結束了，美聯儲現在已經開始收緊貨幣政策，2018年預期會加息3次。
所以，這對特朗普政府來說，是個兩難的選擇，一是債不好借了，二是又不得不擴大借債。
這個時候，中國的重要性就凸顯出來了，因為我們是美國的第一大債務國，而且現在還是最大的買家。
據美國財政部資料顯示，截止2017年8月，中國持有美國國債規模為1.2005萬億美元，為美國的第一大債權國，前7個月則累計新增1494億美元。
所以，中國一旦拿美債開刀，美國是無法承受的。就猶如Peter Boockvar金融集團首席投資官Peter Boockvar所言，
“如果中國不是美國國債最大的外國持有者，這就不是什麼大問題了。但是，他們是”
▌小結
現在回到開頭那個話題，“減緩或暫停增持美國國債”，這個消息到底是不是真的？
說實話，這個消息是真是假，都已經無所謂了。
因為，中國的目的已經達到了。
對中國來講，消息本身並不重要，重要的是要讓特朗普政府知道，2018年他們要是敢在貿易上對中國亂來，我們就會拿美國國債回擊他。
至於威力如何？昨日，美國金融市場的驚慌失措，已經很好的給出了解釋。
《孫子兵法》謀攻篇上說，“上兵伐謀，其次伐交，其次伐兵，其下攻城；攻城之法為不得已。”
可見在大軍事家孫武眼裡，“伐謀”才是最好的戰爭手段，可以不戰而屈人之兵。
所以，不管消息是真是假，筆者都想對放出消息的那個人說一聲，“幹的好！”
美國繼續保持中國貨物貿易第一大國、出口第一大國地位。即是說，我們對外貿易很大一大部分都是掙的美國人錢。這也是特朗普一直對中國不爽的原因，他認為中國搶走了美國人的就業和財富。
所以，若和美國發生貿易衝突時，只一味地在雙邊貿易上糾纏，顯然是個很LOW的招數，只會進一步的激怒特朗普。
因此，面對特朗普的貿易攻勢，中國必須尋找一種不對稱策略，尋找特朗普政府的軟肋下手。
而在筆者看來，特朗普政府的死穴就是國債，而且這是其在實施的改革中必然會留下的一個命門。
其一，大規模的減稅，使得政府面臨巨大的收入缺口
雖然，減稅一直是特朗普鼓吹的政績。但必須承認減稅是把雙刃劍，增加企業受益的同時，也給政府造成了巨大的財政缺口
如據美國國會機構的估計，即使把對經濟的提振效應考慮在內，未來十年特朗普的減稅方案也將令聯邦收入減少逾1萬億美元。
那麼，這1萬億美元的缺口，怎麼彌補呢？
方法就只有一個，發債，可新問題是，債不好借了。
其二，美聯儲正在收緊貨幣政策，債不好發了
2008年金融危機後，美國實施了長達8年的貨幣寬鬆政策。而氾濫的貨幣，讓美國政府發債也更為容易。
所以，在奧巴馬執政期間，美國國債規模由10萬億美元增加到了19萬億美元，增幅高達88%。
然而這種好日子已經結束了，美聯儲現在已經開始收緊貨幣政策，2018年預期會加息3次。
所以，這對特朗普政府來說，是個兩難的選擇，一是債不好借了，二是又不得不擴大借債。
這個時候，中國的重要性就凸顯出來了，因為我們是美國的第一大債務國，而且現在還是最大的買家。
據美國財政部資料顯示，截止2017年8月，中國持有美國國債規模為1.2005萬億美元，為美國的第一大債權國，前7個月則累計新增1494億美元。
所以，中國一旦拿美債開刀，美國是無法承受的。就猶如Peter Boockvar金融集團首席投資官Peter Boockvar所言，
“如果中國不是美國國債最大的外國持有者，這就不是什麼大問題了。但是，他們是”
▌小結
現在回到開頭那個話題，“減緩或暫停增持美國國債”，這個消息到底是不是真的？
說實話，這個消息是真是假，都已經無所謂了。
因為，中國的目的已經達到了。
對中國來講，消息本身並不重要，重要的是要讓特朗普政府知道，2018年他們要是敢在貿易上對中國亂來，我們就會拿美國國債回擊他。
至於威力如何？昨日，美國金融市場的驚慌失措，已經很好的給出了解釋。
《孫子兵法》謀攻篇上說，“上兵伐謀，其次伐交，其次伐兵，其下攻城；攻城之法為不得已。”
可見在大軍事家孫武眼裡，“伐謀”才是最好的戰爭手段，可以不戰而屈人之兵。
所以，不管消息是真是假，筆者都想對放出消息的那個人說一聲，“幹的好！”