進入2018年， 隨著掛牌企業成功IPO過會， 新三板開啟新一輪轉板潮。 由於新三板自身流動性問題， 過去一年新三板兩大指數持續下跌， 融資環境越發趨難。 在此背景下， 新三板興起了IPO集郵概念， 大批優質新三板企業紛紛尋求“轉板”。 易三板研究院研究總監崔玉鵬對《投資快報》記者表示， 只要投資者門檻不降低， 增量資金無法進入新三板， 新三板流動性很難改善， 融資難將繼續， 估值也難以提升， 所以轉板潮也會持續。
新三板轉板迎“開門紅”
上周， 證監會召開2018年第四次發審會， 這是第十七屆發審委今年第一次審核新股，
截至2017年12月中旬的統計， 去年以來證監會受理的新三板掛牌企業共114家， 占整個擬IPO軍團的19.06%——同期統計資料也顯示， 還有333家新三板掛牌公司正在進行上市輔導。 此外， 去年成功轉板的新三板公司共18家， 平均總資產7.28億元， 平均營業收入3.72億元， 平均淨利潤4472.11萬元。
展望2018年掛牌企業的融資去向， 易三板研究院研究總監崔玉鵬對《投資快報》記者表示， 只要投資者門檻不降低， 增量資金無法進入新三板， 新三板流動性很難改善，
回顧歷年新三板的發展， “轉板”均是歷程中不可或缺的關鍵字。 據統計， 自2015年至今， 新三板共有近600家企業宣佈啟動IPO， 其中2015年47家， 2016年256家， 2017年330家， 企業轉板熱情持續高漲。
在吸引掛牌企業轉板的因素中， 融資能力強、流動性好成為企業首要考慮的要點。 廣證恒生研報指出， 18家轉板企業在掛牌時轉讓方式均為協定轉讓， “轉板”前成交較少， 從2016年首日算起， 僅6家企業在掛牌時有成交， 但日均成交量也較低， 都未超過1萬股， 平均成交金額僅為4萬元。
不過， 這些企業“轉板”後流動性顯著增加， 平均日成交量為432萬股， 平均日成交額為1.5億元， 其中日均成交量最大的企業是麗島新材(300721.SZ)， 去年11月上市到當年底日均成交量為1411萬股，
新三板改革如何留住優質企業?
近期， 監管層頻頻發聲， 新三板定位漸漸清晰， 尤其是2017年末重磅改革落地， 重燃掛牌企業對轉板試點的期待。 12月22日， 分層制度、交易機制以及信披制度改革方案重磅出臺， 二級市場的定價功能將不斷完善， 為流動性改革奠定基礎， 未來新三板將建立起可進可退的良性市場機制。
其中， 分層管理、資訊披露制度的改革， 都與創新層緊密相關。 有掛牌企業表示， 優化分層指標， 不能簡單地認為只是降低了財務標準、提高了資本市場指標。 本次優化將原標準一中的“最近兩年連續盈利， 且年平均淨利潤不少於1200萬元”調整為“最近兩年的淨利潤均不少於1000萬元”，
然而新政的實施是否能為新三板留住更多優質企業， 業內卻有不同的看法。 崔玉鵬認為， 年底的改革措施難以從總體上改善新三板的流動性， 但是能一定程度上增加創新層的流動性， 使得創新層和基礎層流動性出現分化， 實現流動性分層。 “改革措施作用有限，
IPO依舊是掛牌企業退出的首選， 積極信號釋放， 新三板公司轉板的需求越發強烈。 而自第十七屆發審委上任以來， 過會率持續走低， 主要被否原因包括持續經營、會計準則、關聯交易、業務模式、內部控制等方面。 而隨著奧飛資料、科順防水等的成功過會， 也向市場釋放“三類股東”清理、股東人數超200人將不會成為新三板企業IPO障礙的積極信號。
三類股東等問題更明確
去年12月， 新三板公司福達合金IPO申請順利通過證監會發審會審核。 資料顯示， 該公司曾有三類股東， 股東中包含新方程啟辰基金1個契約式基金。 8月， 福達合金在新三板終止掛牌， 12月5日， 福達合金IPO順利過會。 不難看出， 這家公司在終止掛牌期間清理了三類股東。
福達合金更是開了一個好頭後， 股東人數超過200人的科順防水順利過會，更是為市場增添了一份暖意。科順環保停牌前有393名股東，在停牌到上會期間，公司的股東人數減少了10名，而科順防水的回饋檔中也要求說明發行人現有股東中是否包含信託、資管計畫、契約型基金。這不免讓人猜測減少的10名股東是科順防水已清理的三類股東。
對於三類股東令IPO折戟這一普遍問題，股轉系統監事長鄧映翔在廣州的一個論壇上指出，新三板現在有40多萬機構投資人，三類股東水準極高，投的都是新三板最好的公司，新三板應該成為以機構投資人為主的市場。
證監會近期回應表示，證監會並未在IPO申請及受理階段設置差別性政策，已有多家存在“三類股東”的擬上市企業提交IPO申請獲受理。同時，鑒於“三類股東”作為擬上市企業股東涉及發行人股權清晰等發行條件及相關資訊披露要求，目前，證監會正積極研究“三類股東”作為擬上市企業股東的適格性問題。
福達合金更是開了一個好頭後， 股東人數超過200人的科順防水順利過會，更是為市場增添了一份暖意。科順環保停牌前有393名股東，在停牌到上會期間，公司的股東人數減少了10名，而科順防水的回饋檔中也要求說明發行人現有股東中是否包含信託、資管計畫、契約型基金。這不免讓人猜測減少的10名股東是科順防水已清理的三類股東。
對於三類股東令IPO折戟這一普遍問題，股轉系統監事長鄧映翔在廣州的一個論壇上指出，新三板現在有40多萬機構投資人，三類股東水準極高，投的都是新三板最好的公司，新三板應該成為以機構投資人為主的市場。
證監會近期回應表示，證監會並未在IPO申請及受理階段設置差別性政策，已有多家存在“三類股東”的擬上市企業提交IPO申請獲受理。同時，鑒於“三類股東”作為擬上市企業股東涉及發行人股權清晰等發行條件及相關資訊披露要求，目前，證監會正積極研究“三類股東”作為擬上市企業股東的適格性問題。