業界備受關注的證監會系統首單PPP專案資產證券化， 終於落定， 創立PPP模式先河的華夏幸福拔得頭籌。
3月10日午間， 上交所網站發佈消息，
華夏幸福ABS發行規模為7.06億元， 這是國家發改委和中國證監會首批推薦專案中唯一園區PPP專案的資產證券化產品。 在眾多機構投資者眼中， 此舉對國內PPP項目資產證券化的深化發展將具探路者的作用。
首單完成發行
2016年12月， 國家發改委和證監會共同發佈了《關於推進傳統基礎設施領域政府和社會資本合作（PPP）專案資產證券化相關工作的通知》， 正式開啟了PPP專案資產證券化的大門， 也打開了公共基礎設施領域REITs的發展空間。
根據上交所網站最新披露的消息顯示， 首批獲批的華夏幸福ABS擬發行金額7.06億元， 發行人為固安九通基業公用事業有限公司。
有消息透露， 在產品結構方面， 華夏幸福固安PPP資產支援專項計畫採用結構化分層設計， 優先順序資產支援證券募集規模為6.7億元，
據悉， 該計畫於3月10日當日即順利完成發行工作， 成為首個完成發行的PPP資產證券化項目。 其中， 1年期優先順序資產支持證券票面利率僅為3.90%， 亦創出同期資產支持證券最低發行成本。
此外， 作為國內領先的產業新城運營商， 華夏幸福作為本交易差額支付承諾人和保證人， 其提供的不可撤銷的差額補足承諾可為本專項計畫優先順序資產支援證券本息的償付提供較強的保障。
對於為何此次華夏幸福ABS能夠成功獲批，
興業證券近期的研報指出， “資產證券化+PPP”有效降低融資成本， 盤活專案存量資產。 作為行業龍頭， 華夏幸福走在了 PPP 資產證券化的前列， 能夠幫助公司降低企業融資成本、盤活存量資產、提高資金周轉效率。
在此之前， 華夏幸福產業新城 PPP 模式就得到認可。 而當下在房地產融資環境收緊的形勢下， “資產證券化+PPP”模式為企業融資開闢了新的道路， 預計此單 PPP 資產證券化只是開始， 未來華夏幸福將在其他園區內高效複製這一模式。
優質資產獲融資領域認可
當前單純的房地產開發已非藍海， 不少實力房企紛紛調整戰略定位， 從單一的房地產開發企業轉型為城市運營商或服務商， 與各地政府之間的合作也越來越多， 以公私合營為特徵的PPP專案不斷湧現。
作為國內最早涉足產業園區運營的企業之一，早在2002 年華夏幸福即抓住機遇決策轉型，與河北省固安縣政府簽訂了 綜合性園區合作開發協定，創立了PPP 模式的先河。
2016 年 10 月，華夏幸福所運營固安高新區綜合開發 PPP 專案和南京市溧水區產業新城專案入選財政部公佈的第三批政府和社會資本合作示範專案名單。
國泰君安的分析師表示，資產證券化的核心是圍繞著可持續產生現金流的資產，只有資產端的風險低、資產優質，才能從本質上保障投資者的利益。
從當下國內基礎建設領域興起的PPP模式分析，建設方全程參與專案的規劃設計、投融資、專案建設、運營等全部生命週期的管理者，建設方從過去傳統的建設逐步轉變成價值投資者、運營管理者，也將單一的施工利潤變成建築上下游多個利潤點的聚合，充分分享項目投資運營等多個環節的利潤。
園區PPP項目，一般項目前期投入資金量較大，但園區項目進入良性運營期後一般具有穩定現金流。華夏幸福2016年1-12月經營情況簡報資料顯示，2016 年園區結算收入約177.59 億元，同比大增81.7%。業績的增長源於公司依託產業新城模式，通過創新升級PPP市場化運作機制，實現業務擴張、規模增長顯著，顯示出產業新城模式在行業內領先地位。
目前，華夏幸福事業版圖遍佈北京、河北、廣東、湖北、江蘇、浙江、四川、安徽、河南和印尼等全球50餘個區域，並聚焦10大重點產業，形成了百餘個區域級產業集群。
此次PPP 資產證券化的基礎資產固安工業園區是成熟的產業新城，在總結固安工業園區成功實踐經驗的基礎上，華夏幸福不斷深挖PPP模式和產業新城業務潛力，圍繞國家戰略，佈局重點區域，在夯實鞏固京津冀區域的基礎上，積極佈局長江經濟帶、珠江三角洲及“一帶一路”沿線國家。
隨著園區PPP資產證券化產品的落地，華夏幸福的產業新城模式在融資管道以及模式認可度上都將登上一個新臺階，其對產業及城市的運營能力有促進作用，並能夠進一步加快華夏幸福產業新城的業務佈局。
在券商分析師看來，本次發行資產支持證券有利於開拓華夏幸福的融資管道，盤活PPP專案存量資產，提高資產的流動性，增強現金流的穩定性，提高公司資產使用效率。
業內人士指出，資產證券化作為一種創新融資方式可推動政府及社會資本合作方降低金融杠杆，對吸引更多社會資金參與提供公共服務、提升專案穩定運營能力具有較強的現實意義。西南證券分析就表示，長期來看，此模式為社會資本提供了退出機制，對吸引社會資本參與PPP專案起到積極作用，有望持續推動上市公司訂單和業績增長。
上交所發言人在關於首批PPP專案資產證券化產品獲得上交所確認的答媒體問中表示，PPP模式為提高我國基礎設施水準發揮了積極作用，而資產證券化作為基礎設施領域重要融資方式之一，產品特徵與PPP專案投資收益穩定、回報期長的特點相契合。推動PPP專案資產證券化有利於盤活PPP專案存量資產，吸引更多社會資本參與PPP項目建設，提高PPP項目資產流動性，推進供給側結構性改革。
（市場有風險，投資需謹慎）
作為國內最早涉足產業園區運營的企業之一，早在2002 年華夏幸福即抓住機遇決策轉型，與河北省固安縣政府簽訂了 綜合性園區合作開發協定，創立了PPP 模式的先河。
2016 年 10 月，華夏幸福所運營固安高新區綜合開發 PPP 專案和南京市溧水區產業新城專案入選財政部公佈的第三批政府和社會資本合作示範專案名單。
國泰君安的分析師表示，資產證券化的核心是圍繞著可持續產生現金流的資產，只有資產端的風險低、資產優質，才能從本質上保障投資者的利益。
從當下國內基礎建設領域興起的PPP模式分析，建設方全程參與專案的規劃設計、投融資、專案建設、運營等全部生命週期的管理者，建設方從過去傳統的建設逐步轉變成價值投資者、運營管理者，也將單一的施工利潤變成建築上下游多個利潤點的聚合，充分分享項目投資運營等多個環節的利潤。
園區PPP項目，一般項目前期投入資金量較大，但園區項目進入良性運營期後一般具有穩定現金流。華夏幸福2016年1-12月經營情況簡報資料顯示，2016 年園區結算收入約177.59 億元，同比大增81.7%。業績的增長源於公司依託產業新城模式，通過創新升級PPP市場化運作機制，實現業務擴張、規模增長顯著，顯示出產業新城模式在行業內領先地位。
目前，華夏幸福事業版圖遍佈北京、河北、廣東、湖北、江蘇、浙江、四川、安徽、河南和印尼等全球50餘個區域，並聚焦10大重點產業，形成了百餘個區域級產業集群。
此次PPP 資產證券化的基礎資產固安工業園區是成熟的產業新城，在總結固安工業園區成功實踐經驗的基礎上，華夏幸福不斷深挖PPP模式和產業新城業務潛力，圍繞國家戰略，佈局重點區域，在夯實鞏固京津冀區域的基礎上，積極佈局長江經濟帶、珠江三角洲及“一帶一路”沿線國家。
隨著園區PPP資產證券化產品的落地，華夏幸福的產業新城模式在融資管道以及模式認可度上都將登上一個新臺階，其對產業及城市的運營能力有促進作用，並能夠進一步加快華夏幸福產業新城的業務佈局。
在券商分析師看來，本次發行資產支持證券有利於開拓華夏幸福的融資管道，盤活PPP專案存量資產，提高資產的流動性，增強現金流的穩定性，提高公司資產使用效率。
業內人士指出，資產證券化作為一種創新融資方式可推動政府及社會資本合作方降低金融杠杆，對吸引更多社會資金參與提供公共服務、提升專案穩定運營能力具有較強的現實意義。西南證券分析就表示，長期來看，此模式為社會資本提供了退出機制，對吸引社會資本參與PPP專案起到積極作用，有望持續推動上市公司訂單和業績增長。
上交所發言人在關於首批PPP專案資產證券化產品獲得上交所確認的答媒體問中表示，PPP模式為提高我國基礎設施水準發揮了積極作用，而資產證券化作為基礎設施領域重要融資方式之一，產品特徵與PPP專案投資收益穩定、回報期長的特點相契合。推動PPP專案資產證券化有利於盤活PPP專案存量資產，吸引更多社會資本參與PPP項目建設，提高PPP項目資產流動性，推進供給側結構性改革。
（市場有風險，投資需謹慎）