國海證券——食品飲料行業週報：白酒板塊有望維持高景氣度，關注年報超預期個股投資機會

上周市場表現:上周食品飲料板塊指數上漲0.46%(上一周為下跌1.85%),漲幅在排名第27名(共28個一級子行業),落後上證綜指1.53pct,落後滬深300指數1.32pct,板塊日均成交額134.17億元(上周為134.58億元)。 從估值來看,截至上週五,食品飲料板塊市盈率(TTM)為31.70,同期上證綜指和滬深300市盈率(TTM)分別為16.67和13.77。 在重點關注公司中,漲幅排名前面的為西王食品(8.04%)、沱牌捨得(3.91%)和中炬高新(3.69%);跌幅排名前面的為洋河股份(-2.31%)、好想你(-1.71%)和伊利股份(-1.59%)。

上周重點資訊:(1)乳業線上:2017年1至2月中國大宗乳品進口情況,總進口數量51.78萬噸,同比增長2.67%,進口總額14.86億美元,同比增長16.19%。 (2)乳業諮詢網:全球乳製品貿易平臺第185次拍賣結果顯示,全脂奶粉價格略漲2.4%,脫脂奶粉下跌0.8%。

(3)食品飲料行業微刊:英國品牌評估機構Brand Finance發佈“2017年全球食品集團綜合品牌價值十強”排行榜,雀巢集團、聯合利華、卡夫亨氏集團位列前三甲。 (4)乳業資訊網:優然牧業有限責任公司新建全群5000頭奶牛牧場項目落戶達拉特旗,專案計畫總投資17863.22萬元。 (5)茅臺:4月5日,貴州茅臺銷售有限公司發佈增加雞年酒市場供應量的通知。

本周行業觀點:(1)白酒有望維持高景氣度,2017年建議關注兩類白酒企業。 根據我們的觀察發現,今年春季糖酒會從關注度和參與度來看要顯著高於去年,各大上市公司對於行業未來發展的信心也明顯提升。 雖然目前白酒板塊整體估值已經不低,但是考慮市場風格和其未來增長速度我們認為,2017年部分公司然有投資機會,我們建議投資者關注兩類標的。

第一,高端白酒裡建議關注茅臺、五糧液和瀘州老窖;第二,次高端白酒建議關注沱牌捨得和水井坊。 (2)包材成本上漲明顯,關注調味品行業提價機會。 受包材價格和運輸費用上漲影響,近期許多調味品公司都通過漲價來轉移成本壓力。 2016年6月,恒順醋業宣佈提高19個單品價格,平均幅度9%;2016年12月,海天宣佈提高旗下大部分產品(包括醬油、耗油和調味醬等)的出廠價與零售終端價,提價幅度約8%;2017年2月,涪陵榨菜發佈公告稱,公司上調80g和88g榨菜主力9個單品到岸價格,提價幅度為15%-17%不等。 建議關注中炬高新(600872),公司上周已經宣佈提高旗下調味品出廠價5%-6%,毛利率有望有所提升,同時前海入駐後公司機制有望更加靈活,公司盈利能力有望逐漸提升。

維持食品飲料行業“推薦”評級。 2017年,隨著行業基本面持續好轉以及市場風險偏好降低,我們認為,食品飲料板塊受關注度有望逐漸提升。 建議重點關注業績高增長和管理層變革的標的,重點標的如西王食品(000639)、沱牌捨得(600702)和中炬高新(600872)。 基於上述分析,我們仍舊看好食品飲料行業的發展,給予行業“推薦”評級。