西元2018年， 中國三大啤酒軍團不計前嫌， 聯手漲價。 新年伊始， 就給市場扔了個重磅炸彈。 Buang的一聲響， 吸引了市場所有的目光。 大家開始議論紛紛， 這裡面到底蘊藏了什麼投資機會呢?
燕京啤酒、華潤啤酒(00291)、青島啤酒 (00168)發佈的通知是這樣的：幅度在5%-15%之間， 漲價產品集中在500ml的瓶裝和易開罐裝。 而對於漲價原因， 他們三都把漲價原因都歸咎於原材料價格上漲、人工成本增加、運輸費用增加、環保稅開徵導致的成本上漲。
於是， 無論A股還是港股的啤酒股， 第二天都毫無懸念的高開， 上述提及的三大廠商漲幅至少都達5%。
你說， 這漲價就漲價唄， 還像約好了似的， 幾乎同時抱團漲， 理由還用一樣的。 我琢磨一下， 這提價邏輯也很合理。 但是， 大家還記不記得漲價前兩周， 行業還有一個大新聞， 就是投資了青島啤酒近10年的第二大股東日本朝日集團宣佈正式和它分手了。
兩件事情湊一塊， 是巧合嗎?如果你是這樣看的， 那我為你感到很欣慰， 因為你還是個天真的成年人。
而我這資本老司機卻覺得沒那麼簡單，
一、2018年的啤酒行業現狀：市場集中度高， 具備漲價基礎
(1)行業市場集中度很高
啤酒行業已經完成了從分散到集中的過程。
2016年， 華潤雪花、青島啤酒、百威英博、燕京啤酒四大啤酒廠商(CR4)的市場佔有率為70%， 華潤啤酒25.6%， 青島啤酒16.2%， 燕京啤酒12%， 加起來的市場佔有率為53%。
目前， 三大國有企業佔據絕對優勢地位， 自然很容易達成價格共識。
(2)地域性強， 各企業各自圈地為王
對於啤酒生產來說， 因為運輸費用占比較高(約占三費總和的5%)， 因此會採取“就近生產”的方式， 這也造成了啤酒行業“腿短”、有生產銷售半徑的現狀。 行業整合後期也是通過收購兼併當地的啤酒廠來實現。
由於存在地域性， 從細分的區域中來看， 各企業已經在自家的領域有較高的話語權， 因此， 幾大龍頭的市場競爭並沒有想像中那麼激烈。
各龍頭佔據的主要區域：
華潤雪花：東北地區、四川、貴州、安徽、江蘇等;
青島啤酒：山東、山西、陝西等;
燕京啤酒：佔據內蒙古、北京、廣西等。
(3)漲價訴求強
國內啤酒龍頭的噸酒價格普遍在3000-3500元左右，對比國際巨頭百威英博的7070元，嘉士伯的5207元，差距較大。從淨利潤率來看亦是如此。
國內啤酒企業的淨利潤率常年在5%左右，盈利能力顯著低於百威英博(淨利潤率15%左右)。
在盈利狀況如此差的情況下，近年各成本攀升，對啤酒行業的衝擊很大，各大啤酒企業提價訴求非常強。
因此，其實早於2016年行業整合已經基本完成，而當產業集中度提高到一定的程度，行業穩定後，漲價是必然現象。
但是為什麼要等到2018年，啤酒行業才突然開始聯合漲價呢?難道真的是今年世界盃效應提前發酵?
我認為青島啤酒股權鬥爭的落幕，才是啤酒集體漲價時間性的直接決定因素。
二、朝日與青島啤酒的愛恨情史
青島啤酒的前身是日爾曼青島公司，它成立於1903年，原先是德英合資啤酒廠，後成為青島國資委旗下企業。
1993年，公司分別在港交所和上交所上市，成為國內首家A+H的股份有限公司，在相當長時間內，青島啤酒都是中國啤酒的“老大”。
2002年，隨著中國進入WTO，外資開始湧入中國。為了擴大在華發展、進一步提升品牌知名度。
2009年，朝日啤酒以6.7億美元的代價，從百威手中收購了青島啤酒19.99%的股權。朝日集團持有股權時就表示，希望建立與青啤的技術和品牌合作關係，而非財務投資關係(朝日承諾持有公司H股不超過19.99%，且提名一位非執行董事和一位監事進入青島啤酒董事會及監事會)。
青島啤酒跟朝日的關係，雖然經得起七年之癢，但卻撐不到十年之約。在2017年12月20日，青島啤酒發佈公告，公司第二大股東日本朝日集團擬將其所持的青島啤酒2.43億股H股(約占本公司總股本的17.99%)轉讓給複星集團，總作價約為66.17億港元。
從三季報公佈的股權結構來看，朝日集團退出後，外資已完全撤出。
(1)分手原因
中國市場如此廣闊，精明的日本人怎麼會捨得放下這塊大蛋糕?
願意沽出的原因，可以歸納為兩個“無奈”： 第一個是中國的啤酒市場日漸滑落;第二個是朝日集團急需要錢來發展海外業務。
進入中國後，朝日啤酒在華發展並不順利。2014年，中國啤酒產量首次出現負增長。青島啤酒這段時間的營業收入、利潤在也逐年下滑。
燕京啤酒：佔據內蒙古、北京、廣西等。
(3)漲價訴求強
國內啤酒龍頭的噸酒價格普遍在3000-3500元左右，對比國際巨頭百威英博的7070元，嘉士伯的5207元，差距較大。從淨利潤率來看亦是如此。
國內啤酒企業的淨利潤率常年在5%左右，盈利能力顯著低於百威英博(淨利潤率15%左右)。
在盈利狀況如此差的情況下，近年各成本攀升，對啤酒行業的衝擊很大，各大啤酒企業提價訴求非常強。
因此，其實早於2016年行業整合已經基本完成，而當產業集中度提高到一定的程度，行業穩定後，漲價是必然現象。
但是為什麼要等到2018年，啤酒行業才突然開始聯合漲價呢?難道真的是今年世界盃效應提前發酵?
我認為青島啤酒股權鬥爭的落幕，才是啤酒集體漲價時間性的直接決定因素。
二、朝日與青島啤酒的愛恨情史
青島啤酒的前身是日爾曼青島公司，它成立於1903年，原先是德英合資啤酒廠，後成為青島國資委旗下企業。
1993年，公司分別在港交所和上交所上市，成為國內首家A+H的股份有限公司，在相當長時間內，青島啤酒都是中國啤酒的“老大”。
2002年，隨著中國進入WTO，外資開始湧入中國。為了擴大在華發展、進一步提升品牌知名度。
2009年，朝日啤酒以6.7億美元的代價，從百威手中收購了青島啤酒19.99%的股權。朝日集團持有股權時就表示，希望建立與青啤的技術和品牌合作關係，而非財務投資關係(朝日承諾持有公司H股不超過19.99%，且提名一位非執行董事和一位監事進入青島啤酒董事會及監事會)。
青島啤酒跟朝日的關係，雖然經得起七年之癢，但卻撐不到十年之約。在2017年12月20日，青島啤酒發佈公告，公司第二大股東日本朝日集團擬將其所持的青島啤酒2.43億股H股(約占本公司總股本的17.99%)轉讓給複星集團，總作價約為66.17億港元。
從三季報公佈的股權結構來看，朝日集團退出後，外資已完全撤出。
(1)分手原因
中國市場如此廣闊，精明的日本人怎麼會捨得放下這塊大蛋糕?
願意沽出的原因，可以歸納為兩個“無奈”： 第一個是中國的啤酒市場日漸滑落;第二個是朝日集團急需要錢來發展海外業務。
進入中國後，朝日啤酒在華發展並不順利。2014年，中國啤酒產量首次出現負增長。青島啤酒這段時間的營業收入、利潤在也逐年下滑。