八大定制傢俱公司資料分析
一、主要產品類別
櫥櫃為主:
金牌80.19%櫥櫃+8.84%廚電, 志邦90.38%櫥櫃+5.81%衣櫃, 我樂80.87%櫥櫃+11%全屋+8%衣櫃
衣櫃為主:
索菲亞83.65%衣櫃+10.75%櫥櫃, 好萊客98.17衣櫃
櫥衣為主:
歐派56.31%櫥櫃+31.75%衣櫃, 皮阿諾77.43%櫥櫃+21%衣櫃
全屋:
尚品82.47%全屋+12.58%沙發床墊飾品配套
二、總資產與淨資產
總資產排名一一歐派90.13億, 索菲65:95億, 尚品41.01億, 志邦24.16億, 好萊23.20億, 金牌14.43億, 皮阿12.61億, 我樂10.2億。
淨資產排名一一歐派61.29億, 索菲41.4億, 尚品24.27億, 好萊19.22億, 志邦16.2億, 皮阿9億, 金牌7.79億, 我樂7.01億。
三、營收和利潤
最新營收一一歐派69.03億, 索菲42.5億, 尚品35.88億, 志邦14.84億, 好萊12.51億, 金牌9.67億, 皮阿5.54億, 我樂5.91億。
最新利營一一歐派9.44億,
2014到2016營收複合增長率一一尚品28%, 索菲24%, 金牌16.9%, 好萊16.7%, 歐派14.4%, 志邦14.2%, 我樂9.1%, 皮阿7.7%。
2014到2016利潤複合增長率一一金牌34.6%, 歐派34.6%, 索菲25.9%, 尚品25.1%, 我樂22%, 好萊21.1%, 志邦18.4%, 皮阿10.7%。
四、負債率、淨資產收益率與現金流
資產負債率一一好萊17.16%, 皮阿25.21%, 索菲31.13%, 我樂31.29%, 歐派31.99%, 志邦32.96%, 尚品40.8%, 金牌45.99%。
淨收率一一歐派19.32%, 金牌18.03%, 皮阿16.41%, 好萊16.19%, 志邦15.58%, 索菲14.4%, 尚品11.8%, 我樂9.17%。
淨利現金含量一一我樂308.33%, 尚品226%, 金牌180.48%, 索菲148.94%, 皮阿133.13%, 好萊104%, 志邦98.05%, 歐派95.2%。
五、市值及相關(2018.1.8日收盤價, 挺吉利的日子)
市值一一歐派534.28億, 索菲363.37億, 尚品178.68億, 好萊97.98億, 金牌96.55億, 志邦87.23億, 皮阿50.32億, 我樂28.85億。
市盈率一一好萊30.4, 我樂38.4, 志邦40.8, 索菲43.7, 皮阿44.7, 歐派45.3, 尚品52.1, 金牌65.8。
市淨率一一我樂4.47, 好萊5.1, 志邦5.38, 皮阿5.59, 尚品7.36, 歐派8.72, 索菲8.77, 金牌12.38。
六、結論
1, 定制傢俱公司整體成長性非常好, 市場空間十分廣闊, 八大公司還沒到15%的市場份額, 但並非所有公司都是高增長, 有高有低, 甚至有個位數增長的公司。
2, 定制傢俱公司市場給予的估值普遍比較高, 是基於高增長的確定性, 但有的公司相對明顯高估, 相對低估的是志邦股份和好萊客。
3, 從現金流指標看都好得不行, 最差的歐派和志邦相對其他公司應該好太多, 志邦和歐派可能僅僅是八家公司中大宗業務稍多而已。
4, 業務獨特最強的是尚品, 市場給予次高的估值, 而金牌由於其櫥電是比櫥櫃利潤更高毛利, 以及其更高的自營比例帶來的更高利潤率, 所以市場給予其最高的估值。
注:資料除複合增長率均來源於最新的2017年三季報。