上周美債慘遭拋售的消息佔據市場頭條。 而這股拋售效應正在蔓延至德、日、歐等發達國家:國債接連遭遇拋售, 債券收益率節節攀升。 國際市場最重要的長期趨勢之一——債券牛市(債券收益率持續下滑), 終於開始走向終結。 這一趨勢反轉的背後, 隱藏著兩大重磅信號。
上週四10年期美債收益率一度逼近2.6%, 刷新去年3月份以來的最高水準。 而週五在美國CPI等經濟資料的下, 2年期美債收益率一度突破2%的心理關口, 為2008年金融危機以來首次。 最新CFTC持倉報告顯示, 截止至1月9日當周, 投機客持有的10年期美債期貨淨空倉增加至196853手,
儘管在表面上, 上周美債被拋售由日本等亞洲國家減持美債的消息引起, 但分析指出, 美國通脹或進一步升溫以及美聯儲繼續收緊貨幣政策的預期才是導致美債步入熊市的主要原因。 不僅僅是美國, 全球其他國家也面臨著同樣的境遇。 隨著量化緊縮大潮的到來, 全球債市預計很快也會進入熊市。
而其他國家也不甘落後, 英國央行去年11月啟動了十年來首次加息;加拿大去年已加息兩次, 本周預計還會加息25個基點;歐洲和日本央行也在放緩購債速度, 歐洲央行已將每月購債規模從600億歐元削減至300億歐元。
“未來一年裡最令人擔憂的是, 全球主要央行的資產負債表擴張速度將從每年2萬億美元驟降至零, 而這將是引發市場波動率飆升的重要因素之一。 ”
花旗指出, 過去一年新興市場的外匯儲備規模增長抵消了央行縮表導致的流動性緊缺影響, 全球股市也因此能夠集體飆升, 但2018年投資者應當保持謹慎, 隨著發達國家央行加速縮表, 被隱藏的風險可能會全部爆發。
市場對央行這一舉動的解讀不盡相同, 有投資者認為央行收回流動性恐將引起金融危機, 對國際市場產生極具破壞性的影響。
“新債王”岡拉克則不贊同格羅斯的觀點, 認為他的結論下得過早。 PGIM固定收益公司的高級主管Gregory Peters也指出, 這並非牛市的終結。 市場拋售規模仍在可控範圍, 暫時不會引發結構性改變, 現在押空債市仍為時尚早。
本文源自中金網
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