經常看到1檔基金一天暴漲50%以上， 這種暴漲並不是股票上漲帶來的。
因為一檔基金即使滿倉操作， 並且所持倉的股票全部都漲停， 理論上當天的漲跌幅最大10%。
這種漲幅的來源， 基本上都是來自基金的贖回費， 也就是一檔基金發生了巨額的贖回， 贖回費部分計入基金資產導致基金淨值大幅度的上漲。
01
那麼什麼是巨額贖回
是指當開放式基金的當日淨贖回量（贖回申請總數扣除申購申請總數後的餘額）超過基金規模10%時， 基金管理人可以在接受贖回比例不低於基金總規模10%的情況下， 對其餘的贖回申請延期辦理。
巨額贖回可能帶來的意外驚喜是贖回費， 這個時候淨值往往會劇烈的波動
上周我們一篇文章講過， 公募基金處於不同投資者持有期限要求的不同， 會設置A類和C類份額。 當持有A類基金份額的機構在小於1年的時候內贖回， 持有C類基金份額的機構在小於1個月的時候內贖回， 往往要支付較高的贖回費。 以華泰柏瑞新利混合A和C基金為例。
費用
A類
C類
贖回費
持有期限（Y）
贖回費率
持有期限（Y）
贖回費率
Y<7日
1.50%
Y<30日
0.5%
Y≥30日
0%
7日≤Y<30日
0.75%
30日≤Y<365日
0.50%
365日≤Y<730日
0.25%
Y≥730日
0%
本基金的贖回費用由基金份額持有人承擔， 其中持有期少於30日的贖回費用全部歸入基金財產，
從基金合同， 贖回費的歸屬方可以看出， 基金份額持有人持有的時間越短， 計入基金資產的贖回費比率是越高的。
02
巨額贖回也可能會帶來暴跌
例如：1月28日建信鑫豐回報C份額單位淨值為1.039元， 1月29日卻只剩0.337元， 一天跌去67.56%。
公告稱， 建信鑫豐回報C份額出現了較大淨值波動， 主要原因是1月28日本基金C類份額發生了巨額贖回， 根據基金招募說明書和基金合同的規定， 基金份額淨值的計算精確到0.001元， 小數點後第4位四捨五入。 由於基金份額淨值四捨五入產生的誤差計入C類份額基金財產，
比如一檔基金淨值為1.0545， 精確到三位就是1.055， 誤差為0.0005。
“假設C類份額是1.001億份， 贖回份額是1億份， 誤差就是0.0005×1億份， 差了5萬元， 那麼剩餘的10萬份×1.055也就是10.55萬， 要承擔5萬元的損失：“跌幅就是50%。 ”
“四捨五入是把雙刃劍， 可以淨值虧60%， 也可以讓淨值漲60%。
03
如何選出巨額贖回可能造成淨值大幅波動的基金？
基金發生巨額贖回的概率是非常低的， 本文小編教大家如何選出可能會發生巨額贖回的基金
首先這類機會觸發的條件有六點：
（1） 機構投資者占比非常高
（2） 機構投資者需要巨額贖回， 並且甘願承擔贖回費的損失
（3） 機構投資者持有時間不長、贖回費率較高， 由此產生的贖回費足以帶動淨值大幅上漲
（4） 基金處於開放申購的狀態
（5） 基金本身的規模不大， 一般不會超過1000萬
（6） 混合型或者債券型的基金
以上六個條件是缺一不可的
小編和公募基金的人瞭解到， 當基金本身的規模不大的時候， 往往會考慮清盤， 因為維護費用不划算。 所以小規模的基金， 並且機構持有比例很高的時候， 機構往往會在後期考慮賣出。
並且巨額贖回往往是發生在者混合型基金， 股票和債券型基金比例較少， 貨幣型基金沒有。 主要是因為贖回費混合型的基金一般是高於債券類的， 貨幣型的基金沒有贖回費所以不會發生淨值暴漲的情況。
下表是從beta資料庫查詢的機構持倉比例大於80%， 並且三季度的基金規模是小於1000萬份的25個混合類的公募基金，
基金名稱
份額（萬）
二季度機構持倉
是否有異常
表現
匯安豐利混合A
36.35
100.0
否
—
鵬華弘康混合C
176.91
100.0
是
跌-3.09%
華安新優選靈活配置混合C
5.61
100.0
否
—
萬家瑞旭靈活配置混合C
10.28
100.0
是
漲23.42%
前海聯合新思路混合C
11.88
100.0
是
漲12.02%
創金合信鑫收益混合C
308.95
100.0
是
漲17.43%
創金合信鑫價值靈活配置混合A
401.38
100.0
否
—
匯安豐華混合A
330.09
100.0
是
漲49.07%
海富通欣榮混合C
1.28
100.0
否
—
海富通欣榮混合A
1.82
99.9
否
—
大成景祿靈活配置混合C
21.13
99.9
是
跌-3.82%
華安新豐利靈活配置混合A
26.10
99.9
是
漲117.77%
安信動態策略混合C
54.76
99.9
否
—
安信新視野混合A
40.36
99.9
否
—
中信建投睿信靈活配置混合C
6.14
99.7
否
—
國富新活力混合A
58.63
99.7
否
—
華安新財富靈活配置混合C
49.66
99.6
是
跌-5.03%
鵬華弘華混合C
26.43
99.5
否
—
華夏新活力混合A
85.41
98.3
否
—
國投瑞銀新活力靈活配置混合A
52.66
97.1
否
—
國富新增長混合A
804.42
97.1
否
—
華夏新錦源靈活配置混合A
39.18
94.9
是
漲10.26%
銀華穩利靈活配置混合C
466.43
92.1
是
漲7.32%
創金合信鑫動力靈活配置混合A
411.24
89.3
是
漲6.27%
中歐盛世成長混合C
109.93
83.0
否
—
從這個表格裡面可以看出，按照這種方法有44%的概率選出來的基金，會發生暴漲暴跌。但是巨額贖回的基金有投資價值嗎？
小編建議在選擇公募基金的時候儘量規避掉可能發生巨額時候的基金。
04
從基金淨值的表現來看
巨額贖回引發基金淨值的實質性波動，或漲或跌都有可能，基金最後淨值的核算四捨五入，到底是舍還是入，存在不確定性。舍掉，對於還在基金的投資者是利好，進入對於還在基金的投資者是利空的。
05
從基金公司的角度來看
管理200萬規模的基金和管理20億規模的基金，其實在後臺的人員配置上差距並不大，管理規模過小，成本不划算，基金公司傾向於清算, 而且如果基金資產連續20個工作日低於5000萬或持有人不足200個，也是非常有可能清盤的。
同時管理費用過低，基金經理也沒有太大的動力做好基金的業績。
作者 | 水滴
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85.41
98.3
否
—
國投瑞銀新活力靈活配置混合A
52.66
97.1
否
—
國富新增長混合A
804.42
97.1
否
—
華夏新錦源靈活配置混合A
39.18
94.9
是
漲10.26%
銀華穩利靈活配置混合C
466.43
92.1
是
漲7.32%
創金合信鑫動力靈活配置混合A
411.24
89.3
是
漲6.27%
中歐盛世成長混合C
109.93
83.0
否
—
從這個表格裡面可以看出，按照這種方法有44%的概率選出來的基金，會發生暴漲暴跌。但是巨額贖回的基金有投資價值嗎？
小編建議在選擇公募基金的時候儘量規避掉可能發生巨額時候的基金。
04
從基金淨值的表現來看
巨額贖回引發基金淨值的實質性波動，或漲或跌都有可能，基金最後淨值的核算四捨五入，到底是舍還是入，存在不確定性。舍掉，對於還在基金的投資者是利好，進入對於還在基金的投資者是利空的。
05
從基金公司的角度來看
管理200萬規模的基金和管理20億規模的基金，其實在後臺的人員配置上差距並不大，管理規模過小，成本不划算，基金公司傾向於清算, 而且如果基金資產連續20個工作日低於5000萬或持有人不足200個，也是非常有可能清盤的。
同時管理費用過低，基金經理也沒有太大的動力做好基金的業績。
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