▼2017年4月10日
核心觀點：i1705合約交割量或增加， 基差修復大概率現貨向期貨價格靠攏
1、港口高品粉礦庫存3795萬噸， 貿易商高品粉礦庫存950萬噸， 可交割資源增加明顯
2、鐵礦石供應量釋放， 庫存壓力大而需求無較大提升空間， 後期價格易跌難漲， 並且有加速下行的壓力
3、空頭交割虧損逐步降低且有止虧轉盈的趨勢， 主力機構空單持倉量降幅小於多單持倉量
鐵礦石1705合約逐步臨近交割月， 縱觀歷年的幾次交割， 鐵礦石均存在“多逼空”的情況， 一方面去年鋼廠對高品粉礦需求較大， 礦價格易漲難跌；另一方面因為品種結構性問題，
▼品種結構性矛盾消除 貿易商庫存高位運行
港口庫存當前1.33億噸續創歷史新高， 同時港口高品粉礦占比自年初以來持續回升， 目前高品粉礦庫存總量3795萬噸， 較年初上漲了41%， 環比去年同期上漲了47%。 近期國內礦山複產積極性較高， 鋼廠內礦配比增加， 同時受利潤驅動， 鋼廠提高了塊礦和球團的配比， 使得高品粉礦需求減緩。 二季度後國內礦山處於複產高峰， 同時國外主要礦山新增產能開始達產放量且以高品為主， 因此預計後期高品粉礦庫存仍有增加趨勢。
港口貿易庫存當前4394萬噸， 較年初上漲19%， 超過港口庫存14%的增速， 其中貿易商主流高品粉礦庫存952萬噸， 較年初上漲了61%。 作為前幾次交割的主力品種MNP粉和金布巴粉庫存總量均較高且多集中於大戶手中， 當前鋼廠需求疲軟價格不斷下行的情況下增加了交割的可能性。 當前金布巴粉和麥克粉因矽元素含量較高及鐵品位較低的原因， 市場需求較差， 其現貨價格有較大的議價空間， 但相對的更適合交割。 結合當前鋼廠高品粉礦需求減緩，
▼鐵礦基本面偏弱 空單持倉量降幅放緩
隨著國內礦山逐步複產， 鋼廠內礦使用量增加， 當前燒結內礦配比已從去年的6.5%的低位提升至當前13%的高位，
反觀需求， 當前高爐利用率已達90.14%， 距離去年最高水準僅差1.4%， 加之環保後期提升空間有限。 同時鋼廠螺紋達產率已連續9周回升， 同樣已恢復至去年高位水準， 由於今年下游需求啟動較早， 當前鋼廠出庫量放緩， 廠內庫存出現增加趨勢， 價格仍面臨下行壓力。
i1705合約3月份持倉量走勢與去年05合約基本保持一致，截止至4月7日均約19萬手持倉量，去年至4月中旬後持倉量加速下降，至4月底時僅1萬手持倉量，如果今年繼續維持去年的趨勢，至4月下旬時僅不到5萬手持倉量，折合約250萬噸的鐵礦石交割量。此外截止至3結合上述可交割資源多，現貨價格下行壓力的情況，交割日前仍有可能出現“空逼多”的情況。
▼實物交割探討
根據4月7日時現貨價格及i1705結算價分析，當前空頭交貨仍處於弱勢狀態，但其中海飄金布巴粉、金布巴粉、麥克粉、海飄麥克粉、海飄巴混這5個品種貼近盈虧邊緣，海飄金布巴粉甚至出現了盈利情況，這些品種中金布巴粉庫存量最大，同時近期鋼廠對該品種需求較弱，極有可能成為交割標的。此外，較多品種已貼近盈虧邊緣，按此趨勢下極有可能有更多的品種適合交割，結合上述所說的兩點情況，交割前極有可能出現“空逼多”的情況，同時05合約交割量較前幾次將有所增加。
免責聲明：Mysteel力求使用的資訊準確、資訊所述內容及觀點的客觀公正，但並不保證其是否需要進行必要變更。Mysteel提供的資訊僅供客戶決策參考，並不構成對客戶決策的直接建議，客戶不應以此取代自己的獨立判斷，客戶做出的任何決策與Mysteel無關。
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▼實物交割探討
根據4月7日時現貨價格及i1705結算價分析，當前空頭交貨仍處於弱勢狀態，但其中海飄金布巴粉、金布巴粉、麥克粉、海飄麥克粉、海飄巴混這5個品種貼近盈虧邊緣，海飄金布巴粉甚至出現了盈利情況，這些品種中金布巴粉庫存量最大，同時近期鋼廠對該品種需求較弱，極有可能成為交割標的。此外，較多品種已貼近盈虧邊緣，按此趨勢下極有可能有更多的品種適合交割，結合上述所說的兩點情況，交割前極有可能出現“空逼多”的情況，同時05合約交割量較前幾次將有所增加。
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