中銀國際證券：價值投資風格料延續

近日， 在上海舉行的中銀國際證券2018年度策略會上， 中銀國際證券表示， 2018年指數難有行情， 震盪為主。 就市場風格而言， 價值投資理念將延續。 行業配置上， 建議穩中求進， 以低估值防禦板塊打底， 以景氣向上的行業進攻。

中國銀行首席經濟學家曹遠征認為， 2017年中國經濟正在築底， 經濟穩定的微觀基礎開始夯實， 使得杠杆率開始穩定， 去產能和去杠杆交織的問題得以緩解。 在宏觀經濟基本觸底的情況下， 防範金融風險應成為經濟政策的重要考慮， 其中有序地去杠杆是方向。

就人民匯率趨勢問題,央行參事、中歐陸家嘴國際金融研究院常務副院長盛松成表示，

近期人民幣大幅升值主要是中國經濟金融形勢主導的結果， 隨著短期因素逐漸消退， 預計人民幣匯率會保持基本穩定。 預計未來人民幣兌美元可能在6.6左右， 人民幣不會大幅升值也不會大幅貶值。

具體到投資方面， 中銀國際證券指出， 2018年預計監管力度不減， 通脹壓力上行， 經濟增長無憂， 週邊環境趨緊， 導致2018年利率中樞將較2017年上移。 但流動性的量則較2017年邊際改善。 大類資產方面， 股票仍優於債券， 考慮到通脹的上行和經濟增長超預期的可能性， 商品依然值得重視。

中銀國際證券認為， 2018年的A股市場， 從估值、宏觀週期、貨幣政策等方面綜合看， 指數難有行情， 震盪為主，

投資者要降低業績預期。 就市場風格而言， 2017年是價值投資元年， 2018年價值投資理念將延續。 但由於過去兩年好公司股票價格都已大幅上漲， 並且估值不再便宜， 2018年投資將比較難做。 投資者需要把價值理念向其它領域蔓延， 去選擇好行業、好主題、好個股。 2018年行業配置， 要穩中求進， 以低估值防禦板塊打底， 以景氣向上的行業進攻， 重點推薦石油石化、房地產、公用事業、銀行、電子、通信等；主題投資方面重點推薦一個短板（技術短板）、兩大攻堅（污染防治和精准扶貧）、三大新支柱產業（新能源汽車、5G通信、智慧科技）。 個股選擇方面， 建議在大市值中選擇盈利確定， 中市值中選擇成長性更好， 長期投資者關注低估值的高分紅個股。