[摘要]
核心觀點：
業績符合預期， 全年穩健增長捷成股份自上市已來業績表現十分穩定， 近五年淨利潤增長率基本保持在30%以上。 隨著2015年公司成功補充包括星紀元、瑞吉祥、中視精彩在內的內容製作板塊後， 業績持續增長。 根據2017年全年業績預告， 公司2017年歸屬上市公司股東淨利潤為12.5~13.5億元， 同比增長30%-40%。
重組資產業績超額完成， 激勵出臺助推公司發展根據業績預告， 2017年度公司非經常性損益對淨利潤的影響金額約為6500萬元， 其中4773.72萬元來自華視網聚超額獎勵的放棄。 華視網聚為版權運營領域的龍頭企業，
持續推進內容佈局， “技術+內容”全產業鏈佈局捷成股份積極儲備和孵化內容， 整合旗下星紀元、瑞吉祥、中視精彩等子公司資源， 為後續在內容板塊的持續佈局提供了基礎。 在音訊技術上， 為了應對市場環境變化， 公司進行了主動的戰略收縮。 根據市場當期需求配比資源投入， 控制經營風險， 與內容板塊協同發展。
投資建議預計公司17-19年EPS為0.49、0.63、0.81元， 按照2018年1月12日收盤價， 對應2017-2019年每股收益的市盈率分別為19.3x， 14.9x， 11.7x， 公司目前處於估值底部。 維持買入評級。
風險提示影視劇競爭加劇，