中穎電子：後期更快速發展可期 買入評級

[摘要]

事件中穎電子發佈2017年度業績預告， 預計歸屬于上市公司股東的淨利潤為1.29-1.39億， 同比增長20-30%。

點評業績增勢良好。 公司營收的同比增長幅度比淨利潤的同比增長幅度更大， 營收增長主要系公司在家電晶片的市場份額增加， 電機主控晶片及鋰電池管理晶片的市場需求強勁增長；主要因為芯穎科技加大了對AMOLED的研發投入、人民幣匯率升值導致較大的匯兌損失和收到的政府補貼同比有所減少影響了淨利潤增速。

公司鋰電池管理晶片面臨大機遇。 公司2017年半年報披露， 經過兩年多的嚴格測試，

公司的鋰電池管理晶片己通過了筆記型電腦一線品牌大廠的驗證；這兩年多的嚴格測試過程也是公司產品性能提升的過程， 通過了一線品牌大廠的驗證使公司的市場形象提升為一流廠商；公司有望在2018年開始從筆記型電腦一線品牌大廠獲得一定規模的市場收入， 同時市場形象提升有望突破或增加手機、平板電腦、無人機、平衡車、慢速電動車和電動工具等領域市場份額。

公司AMOLED驅動晶片面臨大機遇。 目前市場上AMOLED屏現供不應求， 我國多家面板廠商在AMOLED生產線上投入了巨額資金， 其中京東方已宣佈從10月開始量產， AMOLED驅動晶片行業有大機會；中穎電子曾量產過AMOLED驅動晶片， 在2017上半年成功交付了一款客戶委託訂制的AMOLED驅動晶片，

在2017年三季度公司的兩款AMOLED顯示驅動晶片新產品已經在晶圓廠流片；中穎電子在AMOLED驅動晶片上有較強的競爭優勢， AMOLED驅動晶片有望給公司帶來大幅利潤提升。

維持中穎電子“買入”評級中穎電子業績增勢良好， 鋰電池管理晶片和AMOLED驅動晶片兩個業務面臨大機遇， 家電業務在持續增長， 預測2017/2018/2019三年EPS分別為0.64/0.98/1.60元， 合理估值範圍為2018年PE45X-50X,即44-49元， 維持買入評級。

風險提示：國內AMOLED市場可能啟動過慢。