談幾句對鄂武商財報變化的看法
首先， 近來財報的費用快速下降導致的淨利潤提升， 確實是不可持續的
實際的情況， 據我觀察， 並不是公司的費用支出在快速下降， 而是公司之前的費用都是高估的， 從2011年起， 公司就多提費用， 押到了流動負債裡， 然後從2014年開始逐漸釋放這些“利潤池”， 到2017年開始加速釋放， 可能是管理層從市值管理和股權激勵， 員工持股計畫綜合考慮做的“利潤池”， 保證股權激勵順利解鎖， 也保證公司業績處在相對穩定的情況下
當然， 鄂武商的費用也不全是“硬的”， 裡邊有大量的折舊和攤銷，
當然， 也有負面因素沒有體現， 夢時代的土地支出財務成本資本化， 降低了財務費用對利潤表的負面影響， 在項目建成後， 會產生相應的開辦費， 折舊攤銷， 還有財務開支， 也就是可能造成利潤表較大波動
當然， 公司管理層可能也會從報表上儘量平滑這個波動， 在經營基本面不動的情況下， 未來鄂武商的費用變化基本就在夢時代項目上， 其它板塊變化不會太大， 除非超市業務大幅擴張。 （作者：jiancai）