新年伊始， 西北華北兩省市爆出兩顆雷：
內蒙古調減2016年一般公共預算收入的26%、規模以上工業增加值的40%， 天津濱海新區調減2016年GDP的1/3。
這兩個雷可能讓其他省市的同僚們猝不及防。 。 啥情況這是？
地方政府給GDP大幅度擠水， 這一定不是地方能自主決定的。
就像一個公司說自己財報造假， 是要董事長簽字授權的。
所以， 不是地雷， 是天雷。
一個自上而下的信號， 後續的影響被廣大群眾嚴重低估。
GDP， 是增加值的概念， 簡單說就是產出減成本。 大致類比一個公司的毛利。
毛利大幅下滑， 對公司最大的影響是後續的投融資能力。 對地方政府來說， 更是如此。 因為中國地方政府是典型的投融資依賴型發展。
其次， 營改增， 增值稅對應的就是增加值。 你沒實際增加值還收稅， 要麼企業被搞死， 要麼將來沒稅收。
1、
地方政府的GDP創造方式， 早期是招商引資賣地以及跑部錢進。
後期這都不夠用，
問題是慣性太大， 地方的利益衝動太強， 已經不止是為了保七保八， 地方政府、金融財團、開發商、央企國企， 成了一個利益鏈條。 把錢套出來再說， 反正有的是砸錢的地兒。
大量無效投資、超前投資、沒有資金約束、財務約束、週期約束以及人的約束。
一個砸錢很猛負債很猛的地方地鐵集團領導曾經和悅濤聊：地鐵城市需不需要？那肯定需要。 這是對城市有好處的嘛。
話音未落， 集團高中層一干人等落馬。
2、
這輪自上而下對GDP的擠水， 就是在多年來地方投資約束、金融約束脫韁失控的局面， 下的一劑乾巴溜脆的猛藥。
1、管住亂投資。 地方政府的投資衝動是天生的。
朱最後親自掛央行帥印， 把銀行的抓了幾個， 把民間借貸的斃了一個， 把錢袋子抓在手裡， 把分稅制搞了， 地方諸侯才收住手。
現央行的周同學， 當年也是一位副行長。 應該深有體會。
2、關鍵是金融。 不管是地方債， 還是地方融資平臺， 還是國企， 還是央企， 最後債都是掛銀行上。 也就是表內這塊。
表外的， 信託、理財、私募甚至P2P網貸， 七拐八拐最後也都和銀行連上了。
去年以來為啥一個接一個政策， 控制大資管、控制通道業務、砍理財砍信託清理表外業務， 那再不控制就上天了。
3、最根本的， 還是資產品質。 督察組把地方的底子一摸， 我去， 這錢砸出來的都不是能下蛋的雞。
沒有雞滴屁， 連屁眼都找不到。
錢砸出去， 是一堆無效產能， 在金融上就是一堆壞賬。
這背後都是債。 跟負債對應的是還不上債的資產， 還得不停地放水去喂。 越喂越饑渴， 越渴越要喝。
糖尿病雞。
4、不斷投資挖坑修路， 的確產生GDP。 就像有些現金流為負的企業， 仍然是正的利潤， 但是資產負債表上的負債越來越多。
這搞下去地方政府都成了樂視系。 盤子越來越大， 債務一斷就崩。
還是得拿銀行養。 銀行是你家開的啊。 。
3、
歸根結底， 地方財政， 是本國經濟的流轉中樞。 產業土地金融財政，
供給側改革、防金融風險， 的核心之心， 是保銀行。 拯救銀行業的核心， 一個是國企， 一個是地產， 一個是地方政府。
供給側限產保價和房地產去庫存， 已經在路上且效果還不錯。 但是地方政府如果繼續作， 那都是白忙活。
歷史上， 地方官員、地主階層、金融財團， 經常不聽話且抱團。
對比中央會議提的防金融風險三年攻堅戰， 結合起來看， 感受感受。 本屆董事會， 排雷技術是一流的。 既不急躁， 也不停手， 保住核心資產（國企地產地方政府）， 清理無效資產， 平衡負債， 外加掐脖子控杠杆。
這個力度， 短期看來能承受， 時間拉長很多高杠杆的貨也夠受。 鈍刀子割肉。
說明形勢之嚴峻。 所以風險會轉移的，總有些雷會爆的。民間借貸、信託理財，國家會把銀行的臍帶斷掉，誰愛奶誰奶去吧，只要別走銀行這條道。
and，到地方政府層面，就不光是經濟問題，高杠杆高負債對應爛資產和低毛利，錢都跑哪去了？本屆董事會不是吃素的哈。
前兩天的中央紀委第二次會議，亮劍兮：
“聚焦黨的十八大以來不收斂、不收手的領導幹部，重點查處政治問題和經濟問題相互交織形成利益集團的腐敗案件，著力解決選人用人、審批監管、資源開發、金融信貸等重點領域和關鍵環節的腐敗問題，加強反腐敗國際合作，深化標本兼治，構建不敢腐、不能腐、不想腐的體制機制。
這其中，公報明確提出，要著力解決金融信貸等重點領域腐敗問題。”
4、
GDP要擠水，也就是說，以前很多GDP是水泡出來的。
這一輪中國式縮表，保的是銀行。縮的是表外，也就是包括信託理財在內的民間借貸，誰家的雷誰抱回去。雷的是那些民間債權人。
中國唯一國家信用擔保的金融資產，就是銀行存款。以及部分債券。
然而擠水的同時，也還要有人往裡充值。不然地方財政的海綿就真癟了。
未來三年擠水攻堅戰裡唯一有望繼續擴張的，就是居民杠杆。也就是買房大業。是國家鼓勵、居民願意、大勢所趨的三位一體終端接盤俠。
但是要頭腦清醒，充值是擠水的對沖手段，不是讓你杠上開花。
所以風險會轉移的，總有些雷會爆的。民間借貸、信託理財，國家會把銀行的臍帶斷掉，誰愛奶誰奶去吧，只要別走銀行這條道。and，到地方政府層面，就不光是經濟問題，高杠杆高負債對應爛資產和低毛利，錢都跑哪去了？本屆董事會不是吃素的哈。
前兩天的中央紀委第二次會議，亮劍兮：
“聚焦黨的十八大以來不收斂、不收手的領導幹部，重點查處政治問題和經濟問題相互交織形成利益集團的腐敗案件，著力解決選人用人、審批監管、資源開發、金融信貸等重點領域和關鍵環節的腐敗問題，加強反腐敗國際合作，深化標本兼治，構建不敢腐、不能腐、不想腐的體制機制。
這其中，公報明確提出，要著力解決金融信貸等重點領域腐敗問題。”
4、
GDP要擠水，也就是說，以前很多GDP是水泡出來的。
這一輪中國式縮表，保的是銀行。縮的是表外，也就是包括信託理財在內的民間借貸，誰家的雷誰抱回去。雷的是那些民間債權人。
中國唯一國家信用擔保的金融資產，就是銀行存款。以及部分債券。
然而擠水的同時，也還要有人往裡充值。不然地方財政的海綿就真癟了。
未來三年擠水攻堅戰裡唯一有望繼續擴張的，就是居民杠杆。也就是買房大業。是國家鼓勵、居民願意、大勢所趨的三位一體終端接盤俠。
但是要頭腦清醒，充值是擠水的對沖手段，不是讓你杠上開花。