一個不太消停的開年。
貓哥前幾天跟大家聊過違約潮， 告訴大家警惕自己的理財產品“11%=0”的可能性， 並且警惕底層資產為企業債務的理財產品。
言猶在耳， 又爆新雷， 這次的主角卻由企業變成了政府以及相關企業。
01
第一雷：GDP擠水分
遼寧省GDP造假被官方自己證實之後， 陳求發省長得到了一片掌聲， 造假的歪風邪氣要不得， 遼寧省也因此這兩年的GDP一直是負增長， 也算是被以前拔高了的資料所拖累。
進入2018年， 越來越多的地區假如到了GDP擠水分的行列。
1月3日， 內蒙古自治區黨委“自曝家醜”：自治區政府財政收入虛增空轉， 部分旗區縣工業增加值存在水分。
經財政審計部門反復核算， 內蒙古調減2016年一般公共預算收入530億元， 占總量的26.3%， 經過初步認定， 應核減2016年規模以上工業增加值2900億元， 占全部工業增加值的40%， 2016年地區生產總值基數也相應核減。
接棒內蒙古的是天津的濱海新區。
內蒙古和濱海新區可能只是先例， 未來可能有更多的地區會主動擠GDP中的水分。 畢竟全國各省GDP資料之和連年超出全國資料， 上邊看在眼裡記在心上的。
根據新京報報導， 審計署已披露雲南、湖南、吉林、重慶4個省份的10個市縣（區）存在虛增財政收入問題， 中紀委巡視回饋結果也點名批評內蒙古和吉林存在“經濟資料造假”問題。 這些被通報的省（市）會不會也在這個契機紛紛擠掉水分呢？
這注水的政績， 也是讓人如坐針氈的， 如果是上一任留下的爛攤子， 那麼擠起來更是心安理得了。
02
再爆雷！省級平臺也不安全
GDP擠水分， 可能你並不太關心， 頂多了是少了一些為家鄉吹牛的資本， 但是GDP擠掉了水分之後， 地方政府的債務還是實實在在的，
事實上， 最先打破剛性兌付的就是地方政府， 貓哥在去年底就寫過《小心你的錢！財政部揭開了一個大坑！這類高收益產品都是雷， 千萬別碰》， 其中最重要的資訊就是， 地方政府違規的債務， 不要再幻想中央財政兜底了， 也就是說地方政府債務的剛性兌付早就被打破了。
不到一個月， 2018年第一雷就爆了。
由於雲南省國有資本運營有限公司及其旗下子公司,未能按時足額償還信託貸款本息,已經導致中融信託兩款集合資金信託計畫延期。
這兩款信託計畫合計募集資金15億元,期限24個月,2017年12月15日到期,清算期約定為10個工作日。 截至目前,兩信託計畫已累計還款6億元,但尚欠資金本息近10億元。
1月10號當天， 中融信託總裁和執行總裁還親自飛往雲南督促、監督雲南資本推動再融資和還款進程。
資料顯示， 雲南國資運營公司雖然並非雲南省政府的融資平臺， 但是也算是“類平臺”， 是“以國有資本運營平臺功能建設和服務國資國企改革為重點， 致力於建成為以專業化資本運作為核心、以市場化運作為特色的國有資本運營平臺”， 由雲南省國資委獨資。
對於償債， 雲南國資運營公司顯然“心有餘而力不足”。
雖然該公司多次出具“溝通協調函”稱， 由於省政府對借款人的資金支援審批流程尚未完成， 並表示雲南省國資委已答覆擬對其進行注資， 並承諾以增資款有限償還信託貸款本息及罰息。
但是， 該信託計畫至今仍延期。
03
政府債務還在， 你的理財產品還好嗎？
這就不得不說說政府債務了。
其實被點名地區， 除了GDP的問題之外， 還有債務問題。 這些地區基本上都經歷過高速增長期， 除了內蒙古， 其餘幾個省份的經濟增速都是中上水準的， 但是高速增長的後勁不足；還有一個就是依賴投資， 而投資從哪裡來呢？地方政府舉債咯。
負債率和債務率是國際上常用的兩個衡量政府債務的指標， 其中負債率是指年末債務餘額與當年GDP的比率， 債務率是指年末債務餘額與當年政府綜合財力的比率。
招商證券的資料顯示，在31個省（或區、市，不含港澳臺），貴州、青海、雲南負債率列前三，分別為73.96%、52.05%、42.96%，寧夏、海南、遼寧的債務率也均超過35%。
債務率方面，在考慮中央轉移支付與稅收返還後，仍有貴州、遼寧、雲南、湖南、內蒙古、陝西、廣西的債務率超過100%，福建、海南、寧夏、四川、青海、吉林的債務率超過90%，這些省份面臨較大的政府債務壓力。
這些跟我們有什麼關係呢？關係大了！
被認為是化解地方債務良藥是PPP項目，但是一些地方政府在PPP項目中採用明股實債、遠期回購等操作，化解地方債務的良藥卻成了地方的隱形債務，而實際上這樣的操作並不合乎規範，財政部也多次發文要求嚴查，今年更是提出要求地方自查PPP示範項目。
而在此之前，不少人還在鼓吹PPP示範項目年化收益率8%以上，項目回報可觀、風險能有效規避、穩定性高。希望這次地方自查後，能夠不被打臉。
那麼直接投資了這些PPP項目的投資者或者間接投資了這些項目相關的私募、債券或者公募基金的投資者們也要注意了，風險可並不低，比如包頭地鐵專案，已經在建設中，但是依然被叫停了。
另外的隱性債務就來自於地方融資平臺以及這些“類平臺”。事實上，這些平臺都是信託公司、理財產品們的好朋友，尤其是現在各種違約兌付事件頻繁，信託等產品對於一些民營企業、產能過剩企業、中小房企等企業都充滿著警惕性，這時有地方政府背書的平臺就成為一個較為理想的選擇了。
那麼買的時候，就要問自己幾個問題了：
● 這些省份超高的負債率和債務率，能夠被財政收入覆蓋嗎，尤其是部分省區還是注水的財政收入？
● 中央政府不買單之後，地方政府能做到為你買單嗎？
● 這些地方政府能扛得住後續的償債壓力和債務風險嗎？
想一想擊鼓傳花的遊戲，停在誰的手裡，誰就是要倒楣的那個。
招商證券的資料顯示，在31個省（或區、市，不含港澳臺），貴州、青海、雲南負債率列前三，分別為73.96%、52.05%、42.96%，寧夏、海南、遼寧的債務率也均超過35%。
債務率方面，在考慮中央轉移支付與稅收返還後，仍有貴州、遼寧、雲南、湖南、內蒙古、陝西、廣西的債務率超過100%，福建、海南、寧夏、四川、青海、吉林的債務率超過90%，這些省份面臨較大的政府債務壓力。
這些跟我們有什麼關係呢？關係大了！
被認為是化解地方債務良藥是PPP項目，但是一些地方政府在PPP項目中採用明股實債、遠期回購等操作，化解地方債務的良藥卻成了地方的隱形債務，而實際上這樣的操作並不合乎規範，財政部也多次發文要求嚴查，今年更是提出要求地方自查PPP示範項目。
而在此之前，不少人還在鼓吹PPP示範項目年化收益率8%以上，項目回報可觀、風險能有效規避、穩定性高。希望這次地方自查後，能夠不被打臉。
那麼直接投資了這些PPP項目的投資者或者間接投資了這些項目相關的私募、債券或者公募基金的投資者們也要注意了，風險可並不低，比如包頭地鐵專案，已經在建設中，但是依然被叫停了。
另外的隱性債務就來自於地方融資平臺以及這些“類平臺”。事實上，這些平臺都是信託公司、理財產品們的好朋友，尤其是現在各種違約兌付事件頻繁，信託等產品對於一些民營企業、產能過剩企業、中小房企等企業都充滿著警惕性，這時有地方政府背書的平臺就成為一個較為理想的選擇了。
那麼買的時候，就要問自己幾個問題了：
● 這些省份超高的負債率和債務率，能夠被財政收入覆蓋嗎，尤其是部分省區還是注水的財政收入？
● 中央政府不買單之後，地方政府能做到為你買單嗎？
● 這些地方政府能扛得住後續的償債壓力和債務風險嗎？
想一想擊鼓傳花的遊戲，停在誰的手裡，誰就是要倒楣的那個。