隨著近來各大電商巨頭在新零售概念動作頻頻, 國內超市行業再受市場關注, 今天我們來看一下國泰君安對這一板塊未來走勢的分析。
中國經濟持續增長, 宏觀層面已位居世界前列, 與美國差距日益減少, 但超市企業的規模卻相差懸殊, 關鍵原因在於國內超市行業區域性強, 集中度低, 亟待提升。 國內生鮮超市管道覆蓋率提升是大勢所趨, 生鮮銷售能力強、供應鏈管理出色的超市企業有望獲得更多的市場份額。 根據測算, 在我國當前人口和消費水準下, 超市龍頭市值空間巨大, 而隨著城鎮人口以及居民收入持續增長, 市場空間有望持續擴大。
國內超市盈利能力提升空間巨大。 一方面近年來國內超市毛利率改善跡象明顯, 另一方面, 國內超市毛利率仍低於國外的平均水準, 而國內超市的費用率優勢非常明顯。 隨著龍頭市占率不斷提升,
國內超市行業集中度亟待提升, 結合中美對比分析, 國內超市龍頭有望成長為超大市值公司。 生鮮超市管道覆蓋率提升是大勢所趨, 生鮮銷售能力強、供應鏈管理出色的超市企業有望獲得更多的市場份額。 而輕資產模式轉型有望進一步打開超市企業淨利率提升空間。 從估值角度看, 沃爾瑪快速擴張期PS最高曾達1.9倍, PE最高曾達51倍, 相比之下, 國內快速擴張的超市龍頭估值仍有提升潛力。
建議關注永輝超市(601933.SH)、家家悅(603708.SH)。