美國CPI復蘇或逐漸走出低迷，德國17年增長創6年最佳表現

東北宏觀沈新鳳 羅水星

1. 天氣拖累美國12月PPI， 通脹復蘇或逐漸走出低迷

美國12月PPI環比為-0.10%， 不及預期0.20%和前值0.40%， 是2016年8月以來的首次環比下降；12月PPI同比2.60%， 不及預期3.00%和11月前值3.10%。 美國12月核心PPI環比-0.10%， 不及預期0.20%和前值0.30%， 同比增長2.30%， 不及預期2.50%和前值2.40%。 美國12月CPI環比為0.10%， 與預期持平；同比2.10%， 符合預期。 美國12月核心CPI同比增長1.80%， 好於預期和前值的增長1.70%；環比增長0.30%， 高於預期0.20%和前值0.10%。

12月美國PPI環比下降主因是最終服務需求價格下降了0.2個百分點， 服務需求價格下降主要是交運倉儲價格下降0.4個百分點所致， 由於交運倉儲需求易受到天氣原因的影響，

12月美國全國多數地區的極寒和暴風雪天氣導致交運倉儲需求下落， 拖累PPI。 近期美國CPI復蘇逐漸有好轉跡象， 之前美聯儲對通脹的中期展望也比17年年中更為樂觀， 與此同時， 一些聯儲官員近期也在討論是否可以調整貨幣政策框架的部分內容， 比如通脹目標是否可定在1.5%-2%之間。 18年美國通脹預計會加快復蘇， 而聯儲對通脹的態度似乎也在逐漸變得更寬容。

2. 德國17年GDP增速創6年新高， 拉動歐元區經濟表現創10年最佳

德國聯邦統計局公佈的初步統計資料顯示， 德國經濟連續八年保持正增長， 2017年德國GDP增長2.2%， 為2012年以來最高， 較2016年的1.9%進一步明顯提高。 如果考慮德國2017年比2016年少了三個工作日， 德國統計部門調整得出的年度GDP增速更是高達2.5%。 此外， 在經濟強勁復蘇的支撐下， 德國政府預算已連續四年保持盈餘， 17年盈餘達到384億歐元， 同樣創下了新高。

作為歐元區經濟的領頭羊， 德國經濟的強勁表現為2017年歐元區經濟的強勁復蘇打下了良好基礎， 歐元區三季度GDP同比修正值2.5%， 表現出色，

歐盟委員會預計2017年歐元區的經濟增長將達到2.2%， 創近10年來最好表現。 2017年歐元區經濟表現出色， 政治風險與2016年相比也明顯有所緩解， 英國脫歐進展相對順利， 歐洲股市和歐元也迎來了一整年的強勢， 2018年歐元區良好的發展勢頭有望持續。