風險投資的階段性和運作模式
風險投資的過程實際上是一個非常複雜的過程， 每個投資過程都具有高風險、高收益的特點。
風險投資的階段性
（1）投資選擇
其主要工作是投資方案的取得、篩選和評估， 並作出是否投資的決策。 從眾多沒有或只有少量經營歷史記錄的創業企業中選出最具獲利潛力的投資專案既是核心， 也是風險投資有別於其它投資形式的特色之一。
一般的投資公司在審查投資專案時， 重點放在財務分析與物質保證方而， 投資收益率或淨現值是專案取捨的關鍵因素， 其本質是減小投資風險， 保證投入資本與收益的安全回收。 而風險投資公司在選擇投資項目時， 財務分析屈居次要地位。 因為大多數風險創業企業面對的市場是未知的，
一般情況下．風險企業的創業者既是企業的經營者， 又是技術的持有者， 因此往往成為風險企業能否得到風險資金的關鍵， 而風險投資公司在對待風險上往往持積極態度， 希望化高風險為高收益。
（2）協約階段
風險投資公司在完成項目的選擇之後．就需要與確定的被投資風險創業企業進行實質性的討論， 共協商投資的財務、監管、控制、退出、投資方式、智慧財產權、投資條件等有關權利和義務， 最後形成有法律效力的合資檔。
a.投資的安排。 風險投資公司根據對被投資企業未來價值的預測來確定他們投資的金額和換得的企業股份比例。
b.投資的控制機制。 為了降低風險， 保障股權， 通常還在協議書中明確股權的保障方式， 如技術折股價值的確定、科技成果的界定、戰略合作夥伴的選擇、股東結構、董事會席位的分配、經理的人選等。
c.資金投入、撤回的時機與方式。 除風險創業企業投入用於啟動的種子資金外， 通常風險投資還需與風險創業企業對未來企業不同發展階段進行的增資進行協商。 此外， 風險資本的回收年限， 風險投資公司出售持股的時機與規範， 被投資公司股票上市的時機與方式， 或是被投資公司無法達到預期財務目標時所應承擔的責任也都是影響雙方合作的重大事宜。
d.參與經營管理的方式和對企業經營者的激勵方式。 對於風險投資公司參與風險企業決策及協助經營管理的範圍與程度應加以確認。
（3）投資管理階段
風險投資管理階段， 是風險投資運作的實質階段。 在合同簽署完畢後， 風險投資公司按協議將資金投入風險企業， 參與被投資企業經營管理。 通過各種機制， 發揮價值增值的作用， 協助企業改善業績， 擴大生產、銷售和產品開發， 提高效率和生產率， 投資者提供最大的回報。
通常風險投資公司擁有市場研究、生產規劃、經營戰略、財務、法律等各方面的管理專家， 並且在社會上有廣泛的資訊與關係網絡，
風險投資公司參與風險企業的管理， 可利用自身的智力和資金優勢與風險企業的技術優勢加以結合， 把低價值的創業企業變為高價值的成熟企業。
（4）退出階段
無論風險投資對企業起了多大的促進作用， 其所追求的最終目標仍是早日收回投資， 同時取得高額的回報， 這是風險投資公司迴圈運轉的關鍵環節。 經過若干年， 無論風險企業取得成功還是面臨失敗，風險投資公司都會從風險企業中退出。退出方式根據被投資企業的經營狀況和外部金融環境的不同有以一下3種方式：
a.公開發行上市。這是風險資本退出的一種主要方式。風險投資資公司可將其持有的股票在二級市場中套現，收回投資和收益。但要做到這一步，風險企業必須經營狀況良好，財務結構健全，具有持續成長的潛力，並符合政府、法律對上市公司的規定，只有少數的風險投資專案能以這種方式完成。
b.兼併與收購。由於企業業績成長預期、時機選擇以及其他因素，企業不能公開發行股票上市，無法公開出售股票期權，最終以收購的方式作為風險資本的退出方式。風險投資公司將所持風險投資企業的股份轉讓給其它投資者。
c.公司清產。被投資的風險企業因經營不善等原因宣佈破產，進行公司清算，風險投資的高風險就反映在高比例的失敗上。
（5）總結
當風險投資家確認投資不可能再有所發展或者成長過於緩慢，難以在一定時期取得高額回報，就會果斷退出，將退回的資金用於下一輪投資，如造成損失只能由成功的投資專案來彌補。風險投資的退出是風險投資過程中一個不可缺的關鍵環節，只有當風險投資能夠順利地退出，才能為投資者帶來他們所預期的投資收益，才能使他們對風險投資產生興趣，提供資金。只有在風險資金從前一次風險投資項目中退出後，它才能夠被再次利用到新專案中，使總量確定的資金、人力資源和物力資源能夠得到迴圈利用，不間斷地推動以高利技、創新企業為中心的風險投資企業的發展和壯大，業其能持續地發揮其催化和促進作用。
風險投資的運作模式：
一、要素資源聯結和整合機制
如果把風險投資的運作從縱向鏈條上來看的話，一個完整的風險投資的運作鏈條是可以從投資者將自己的資本投資投向風險投資公司開始算起的，中間經歷了風險投資公司將風險投資投向風險企業，風險企業的成長，到最後風險投資的退出。這種鏈條上的每一個環節或階段都可以形成一個獨立的運作過程，而風險投資運作的順利進行要求前一個環節或階段必須按照順序向下一個環節或階段依次遞進，這就形成了一個依次連接的鏈條。
二、市場多重篩選和過濾機制
市場中所發生的各種關係都可以共同地歸結為市場交易關係，由於買者和賣者的多元性，使得買者和賣者都有機會選擇自己的交易夥伴。在市場的篩選和過濾機製作用下，市場中的交易雙方彼此都如同橫在對方面前的一張網，只有相互通過對面的網眼，雙方才能通過對方的篩選，才能通過所謂的市場選擇和市場檢驗。風險投資運作中的市場篩選和過濾機制表現為一種多重篩選和過濾。中間有一環發生斷裂，風險投資的運作即不能往前進行或半途而廢。
三、股權的運作機制
風險投資運作中的股權彈性機制。風險投資公司或風險投資家與風險企業或創業家一起對風險企業的股權安排的股權形式較多、可選擇性較強。在風險企業的股權安排中，一般都可以採取多種股權形式的動態組合方式來設置股權，都可以採取諸如普通股、優先股、股票期權、認購權等股權形式和交易工具中的一種或幾種來進行雙方的股權及其他權益方面的協調。風險投資運作中的股權形式的彈性機制，增加了風險企業股權安排的靈活性，除了普通股以外，其他的股權形式的運用往往可以對交易雙方的權益起到一種延伸、補償和平衡作用，有利於加強雙方的聯繫和合作，有利於風險企業成長的內部激勵機制的形成。
四、外部協同運作機制
風險投資公司與風險企業之間的協同，風險投資公司和風險企業之間是相互獨立的企業個體，它們之間不能相互取代或相互替代，它們之間的聯繫是兩個不同個體之間的資本權益方面的聯繫。風險投資公司與風險企業之間也必須相互協同，風險投資運作中風險投資公司與風險企業之間的協同機制是一種強制性的協同機制。風險投資最終能否得到預期的增值回報，風險企業能否實現預期的成長目標，取決於風險投資公司與風險企業之間能否形成相應的協同機制和協同能力。它們之間協同機制的形成來源於它們之間圍繞著風險企業成長目標的相互調適和相互配合。
五、價值變換的靈敏響應機制
從價值創造的角度來看，風險投資的運動過程表現為一個價值發現和價值增值的過程。從風險投資的運作角度而言，風險投資的運動過程可以看做是一個由風險投資公司和風險企業相互結合在一起的運作過程。在風險投資的運作過程中，從風險投資運作中所涉及的主體即風險投資公司和風險企業的角度而言，較之於其他的資本運作或企業運作，風險投資在價值變換中的運作突出地表現為一種更加靈敏的回應機制。
無論風險企業取得成功還是面臨失敗，風險投資公司都會從風險企業中退出。退出方式根據被投資企業的經營狀況和外部金融環境的不同有以一下3種方式：a.公開發行上市。這是風險資本退出的一種主要方式。風險投資資公司可將其持有的股票在二級市場中套現，收回投資和收益。但要做到這一步，風險企業必須經營狀況良好，財務結構健全，具有持續成長的潛力，並符合政府、法律對上市公司的規定，只有少數的風險投資專案能以這種方式完成。
b.兼併與收購。由於企業業績成長預期、時機選擇以及其他因素，企業不能公開發行股票上市，無法公開出售股票期權，最終以收購的方式作為風險資本的退出方式。風險投資公司將所持風險投資企業的股份轉讓給其它投資者。
c.公司清產。被投資的風險企業因經營不善等原因宣佈破產，進行公司清算，風險投資的高風險就反映在高比例的失敗上。
（5）總結
當風險投資家確認投資不可能再有所發展或者成長過於緩慢，難以在一定時期取得高額回報，就會果斷退出，將退回的資金用於下一輪投資，如造成損失只能由成功的投資專案來彌補。風險投資的退出是風險投資過程中一個不可缺的關鍵環節，只有當風險投資能夠順利地退出，才能為投資者帶來他們所預期的投資收益，才能使他們對風險投資產生興趣，提供資金。只有在風險資金從前一次風險投資項目中退出後，它才能夠被再次利用到新專案中，使總量確定的資金、人力資源和物力資源能夠得到迴圈利用，不間斷地推動以高利技、創新企業為中心的風險投資企業的發展和壯大，業其能持續地發揮其催化和促進作用。
風險投資的運作模式：
一、要素資源聯結和整合機制
如果把風險投資的運作從縱向鏈條上來看的話，一個完整的風險投資的運作鏈條是可以從投資者將自己的資本投資投向風險投資公司開始算起的，中間經歷了風險投資公司將風險投資投向風險企業，風險企業的成長，到最後風險投資的退出。這種鏈條上的每一個環節或階段都可以形成一個獨立的運作過程，而風險投資運作的順利進行要求前一個環節或階段必須按照順序向下一個環節或階段依次遞進，這就形成了一個依次連接的鏈條。
二、市場多重篩選和過濾機制
市場中所發生的各種關係都可以共同地歸結為市場交易關係，由於買者和賣者的多元性，使得買者和賣者都有機會選擇自己的交易夥伴。在市場的篩選和過濾機製作用下，市場中的交易雙方彼此都如同橫在對方面前的一張網，只有相互通過對面的網眼，雙方才能通過對方的篩選，才能通過所謂的市場選擇和市場檢驗。風險投資運作中的市場篩選和過濾機制表現為一種多重篩選和過濾。中間有一環發生斷裂，風險投資的運作即不能往前進行或半途而廢。
三、股權的運作機制
風險投資運作中的股權彈性機制。風險投資公司或風險投資家與風險企業或創業家一起對風險企業的股權安排的股權形式較多、可選擇性較強。在風險企業的股權安排中，一般都可以採取多種股權形式的動態組合方式來設置股權，都可以採取諸如普通股、優先股、股票期權、認購權等股權形式和交易工具中的一種或幾種來進行雙方的股權及其他權益方面的協調。風險投資運作中的股權形式的彈性機制，增加了風險企業股權安排的靈活性，除了普通股以外，其他的股權形式的運用往往可以對交易雙方的權益起到一種延伸、補償和平衡作用，有利於加強雙方的聯繫和合作，有利於風險企業成長的內部激勵機制的形成。
四、外部協同運作機制
風險投資公司與風險企業之間的協同，風險投資公司和風險企業之間是相互獨立的企業個體，它們之間不能相互取代或相互替代，它們之間的聯繫是兩個不同個體之間的資本權益方面的聯繫。風險投資公司與風險企業之間也必須相互協同，風險投資運作中風險投資公司與風險企業之間的協同機制是一種強制性的協同機制。風險投資最終能否得到預期的增值回報，風險企業能否實現預期的成長目標，取決於風險投資公司與風險企業之間能否形成相應的協同機制和協同能力。它們之間協同機制的形成來源於它們之間圍繞著風險企業成長目標的相互調適和相互配合。
五、價值變換的靈敏響應機制
從價值創造的角度來看，風險投資的運動過程表現為一個價值發現和價值增值的過程。從風險投資的運作角度而言，風險投資的運動過程可以看做是一個由風險投資公司和風險企業相互結合在一起的運作過程。在風險投資的運作過程中，從風險投資運作中所涉及的主體即風險投資公司和風險企業的角度而言，較之於其他的資本運作或企業運作，風險投資在價值變換中的運作突出地表現為一種更加靈敏的回應機制。