公司發佈業績預告,Q4淨利潤環比有所改善
公司發佈17年預告,全年歸母淨利潤7.50億至8.50億,同比下滑32%至40%;扣非淨利潤6.32億至7.32億,同比下滑35%至44%。 根據預告推算Q4歸母淨利潤1.78億至2.78億,同比下滑17%至47%,環比增長14%至78%;Q4扣非淨利潤1.64億至2.64億,同比下滑11%至45%。
公司預計毛利率連續兩季度環比提升。
公司認為,面對國內CDN市場激烈的競爭,公司積極調整市場策略,延展產品鏈,優化產品結構,推進增值服務發展。 2017年第四季度,公司業務量及營業收入環比第三季度實現增長,毛利率環比穩定提升。
影響公司業績的不利因素預計將逐步消化
公司認為,因加強海外CDN、託管雲等項目建設,持續加大研發投入,以及因韓國CDNetworks納入合併報表範圍,公司管理費用、銷售費用同比增長,導致公司2017年度歸屬上市公司股東的淨利潤同比下降。 我們認為隨著新項目建設完成,現有研發項目逐漸開始產出效益,以及收購海外公司的逐步整合,這些不利因素將在未來幾年慢慢消化。
預測17-19年EPS為0.330元/股、0.395元/股、0.475元/股
預測公司17-19年營業收入分別為50.7、58.8、69.2億元;歸母淨利潤增長分別為-36.28%、19.58%、20.32%,歸母淨利潤7.97、9.53、11.46億元;按最新收盤價計算對應PE分別為34、28、23倍,公司業績壓力較大,但考慮到估值不高,維持“謹慎增持”評級。
風險提示
雲計算公司爭奪市場令獨立CDN廠商的應對較為被動的局面會長期存在,較難很短時間就穩定;海外並購案的效應預計短期很難顯現;近期內尚未有爆款的下游新應用催生新增量。