雅戈爾業務分為三個板塊：服裝業務、地產業務、投資業務。 本文試著分析計算了服裝業務與地產業務的估值。 錯誤與忽略之處敬請指正。
注：本文所涉及的資料均來自公司財務報告和公開市場。
一、服裝業務板塊
2017年1-9月， 服裝板塊實現營業收入 320,481.61 萬元， 較上年同期增長 8.43%；實現淨利潤 42,956.32 萬 元， 較上年同期增長 33.05%。 其中， 主品牌 Youngor 實現營業收入 270,061.93 萬元， 較上年同期增長 7.54%， 實現銷售毛利 172,890.65 萬元， 毛利率為 64.02%；MAYOR、Hart Schaffner Marx 等子品牌均保 持良性發展， 合計實現營業收入 43,905.65 萬元， 銷售占比 13.98%， 較上年同期增加 3.59 個百 分點；實現銷售毛利 26,287.03 萬元。
二、地產業務
2017.1-9月份內， 公司地產板塊完成蘇州紫玉花園、寧波明洲二期等項目交付， 實現營業收入 410,567.52 萬元， 淨利潤 78,597.91 萬元。 報告期內， 公司新推明洲 E2（明洲三期）、新明洲 E2829（雅明花苑）、紫玉台花苑二期、大 悅雅園（原中基地塊）、九唐三期等專案， 新增可售面積 20.87 萬平方米， 累計完成預售面積 36.27 萬平方米（合作項目按權益比例折算， 訂單口徑）， 較上年同期增長 8.08%， 實現預售收入 770,412.36 萬元（合作項目按權益比例折算， 訂單口徑）， 較上年同期增長 55.57%；截至報告期 末， 公司房產項目結存可售面積 17.56 萬平方米。
以上兩個板塊1-9月合計實現淨利潤：12.16億元， 按季度平均毛估估， 全年可實現淨利潤16.21億元。
三， 投資業務
按照三季度報， 雅戈爾所持上市公司的股份情況如上表， 按照2018.1.19日收盤市值共持有上市公司市值總計為：314.05億元。
所以， 按照1.19日收盤價， 雅戈爾市值354.92億元， 且為全流通股份。 對於股權這塊， 我們不給予個人的估值， 只按照市場價值計算， 得出的地產和服裝板塊的市值為：354.92-314.05=40.87億元。 結合上述地產與服裝毛估估的全年淨利潤， 這兩個板塊的估值市盈率估值為：40.87/16.21=2.52倍.
而且， 重要的事情說三遍：地產與服裝板塊的淨利潤占總淨利潤的比例為：45.4%， 地產與服裝板塊的淨利潤占總淨利潤的比例為：45.4%， 地產與服裝板塊的淨利潤占總淨利潤的比例為：45.4%。
市場上服裝家紡指數的市盈率為：34.6倍 照此計算， 雅戈爾服裝業務毛估價值為：34.6*5.727=198.17億
房地產開發指數的市盈率為25.31倍。 照此計算， 雅戈爾地產業務毛估價值為：25.31*10.48=265.24億元。
合計為777.5億元， 現市值為：354.92億。
現價買入雅戈爾就等於按比例按市價買入所持上市公司股權和以2.52倍的估值買入其地產和服務板塊。
毛估了一下今年的綜合淨利潤為49.6億， PE約為7.16， 也不算高。 有人會說， 雅戈爾持有銀行股權太多了， 不好估值， 但是， 不看好銀行的投資者誰會來關注雅戈爾呢？？
提醒：本人不持有雅戈爾股票， 閒暇無事， 小計算一下。 可能有忽略和錯誤或者邏輯有問題的地方。 發現的敬請指正， 一定要指正哦， 萬分感謝。 （作者：滄海一粒子）