近日， 意欲轉型體育的國旅聯合重組被否， 這家曾以溫泉為主業、陷入業績虧損泥淖的企業， 或可反映出國內溫泉企業目前的尷尬境地。 包括“溫泉概念第一股”古兜控股在內， 多家上市溫泉企業的業績均難言理想。 同質化競爭、盈利模式單一等， 令溫泉企業不得不尋求轉型。 在業內人士看來， 核心仍然在於運營。
國旅聯合轉型受阻， 旗下湯山溫泉降價出售
近日， 國旅聯合發佈公告， 宣佈重大資產重組未獲得證監會批准。 此前， 國旅聯合出售主營業務湯山溫泉， 並收購度勢體育轉型體育娛樂。 然而， 這家溫泉企業脫手主營業務後， 轉型之路卻遭當頭一棒。
據瞭解， 湯山溫泉旗下的頤尚溫泉酒店為長三角地區著名溫泉景區（酒店）之一， 同時也在國內溫泉行業享有較高聲譽。 據《2016年中國溫泉旅遊白皮書》顯示， 南京湯山頤尚溫泉在2016年國內十大熱門溫泉景區中排名第四。 然而， 湯山溫泉的實際運營卻長期處於不堪重負的狀態。
對於出售原因， 公司方面稱， 系由於近年來湯山溫泉所在地區的溫泉酒店市場競爭激烈， 以及債務負擔較重等因素所致。 據瞭解， 湯山溫泉實現的營業收入過低， 營業毛利不能覆蓋包括銷售費用、管理費用及財務費用在內的期間費用，
資料顯示， 2015年、2016年和2017年上半年， 湯山溫泉扣除非經常性損益後歸屬于公司普通股股東的淨利潤分別為-2816.33萬元、-2583.68萬元和-1868.05萬元。 2016年， 湯山溫泉占國旅聯合負債總額的72.55%。 在此背景下， 國旅聯合希望通過出售相關資產， 降低公司經營風險， 增強經營盈利能力。
然而， 湯山溫泉出售一事並不順利。 在經過3次掛牌資訊發佈， 2次降價後， 湯山溫泉才最終以2.99億元的價格成交， 而其最初掛牌價格為3.9億元。
盈利模式單一， 多地半數溫泉企業虧損
眼下又是溫泉旅遊旺季。 據前瞻產業研究院資料， 2017年國內溫泉旅遊接待人次將達到2.2億， 2017-2021年年均複合增長率約為18.19%。 儘管前景廣闊，
在已披露相關資料的企業中， 唐風溫泉2014年、2015年和2016年1-5月營業收入分別為5191.66萬元、5073.29萬元、2461.20萬元；淨利潤分別為-204.31萬元、-777.49萬元、47.01萬元。 白鹿溫泉2016年營收同比下滑9.23%至1.06億元， 淨虧損4784.8萬元。 中國“溫泉概念第一股”古兜控股2016年營收1.85億元， 同比下滑8.5%， 淨虧損4660萬元。 更有報導稱， 湖北、陝西等地有超過半數的溫泉企業虧損。
“對於溫泉產品來說， 實際經營和產品行銷等管道過於狹窄、運營成本高企等因素有關， 所以會造成類似負債規模大， 而營業收入增長緩慢等問題。 ”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示。
國旅聯合方面表示， 溫泉旅遊具有明顯的季節性，
此外， 同質化競爭嚴重、盈利模式單一、投資回報週期長等問題， 都是令溫泉企業經營承壓的重要原因。 2014-2016年間， 天目湖禦水溫泉收入持續下滑。 天目湖對此解釋稱， 主要原因是該地區溫泉競爭產品的不斷增加， 令溫泉消費人次出現下降。
溫泉背後缺乏多元度假理念
圖 / 視覺中國
從天目湖的資料來看，目前溫泉收入構成中依然以門票收入為主要來源。溫泉二次消費收入和商品銷售收入，分別占天目湖溫泉總收入的19%和7.7%。
有分析指出，目前溫泉資源已經從稀缺型資源向常規型資源轉化，光靠溫泉簡單轉化的初級溫泉泡浴產品，已經很難承擔起項目核心競爭力角色，單純以溫泉作為引擎很難帶動大盤開發。一些期望值過高而開發手法簡單的溫泉產品，很可能會從開發建成之日起就陷入經營危機。
但就目前來看，國內溫泉企業要實現多元化發展仍有很長的路要走。以古兜控股為代表的溫泉企業，開始走上“溫泉+地產”模式。但這種在旅遊行業內部已踐行多年的模式，仍不能保證成為溫泉企業穩定的收入來源。
據古兜控股2016年年報顯示，該公司報告期內營收下滑8.5%，原因在於旅遊物業開發產生的收入大幅下滑27.4%，以至於在一定程度上抵消了溫泉度假村和酒店收入的增長。觀察年報後不難發現，古兜控股物業開發收入的大幅下滑，與其公寓竣工、交付的週期息息相關。物業何時竣工、何時交付，直接影響了古兜控股的有關收入，進而影響到整體的業績表現。
“從此類地產模式來說，業務協同效應其實是沒有發揮出來。一般來說，類似商業中心和住宅項目，可以較好地有協同效應。但類似溫泉的度假概念，在發揮協同方面是有一定的先天劣勢的。所以後續開發上，溫泉概念背後還需要培育一些購物、度假、文化等概念。”嚴躍進表示。
“溫泉+”不等於讓位房地產
隨著溫泉旅遊開發日益同質化而導致的企業經濟效益低、生命週期短等弊端，目前“溫泉+”概念也被提上日程。2018年溫泉大會中，提出未來“溫泉+”將成為溫泉產業體系升級擴容的新動力，積極推動溫泉體育、溫泉科技、溫泉地產等新業態新產品的競相發展。
在此背景下，如何圍繞溫泉開發出更多的衍生價值以及產品內涵便成為各企業需要努力的目標。去年11月，古兜控股與中大創投集團達成合作，中國首只溫泉產業投資基金成立。據瞭解，基金的成立是為聯動溫泉產業上下游資源的整合及投資溫泉產業鏈，專注溫泉及相關產業專案，及產品創新、產品升級改造等投資。
“溫泉開發如果為地產等因素讓位，那麼後續的經營就會存在短板。企業應該思考的是如何更好地開發溫泉，讓溫泉發揮更多的經營性收益，更多地回歸到溫泉的經營思路上來。”一名業內人士表示。
編輯 | 王真真
本文為新京報每日旅遊新聞（ID：xjblvyou）內容
圖 / 視覺中國
從天目湖的資料來看，目前溫泉收入構成中依然以門票收入為主要來源。溫泉二次消費收入和商品銷售收入，分別占天目湖溫泉總收入的19%和7.7%。
有分析指出，目前溫泉資源已經從稀缺型資源向常規型資源轉化，光靠溫泉簡單轉化的初級溫泉泡浴產品，已經很難承擔起項目核心競爭力角色，單純以溫泉作為引擎很難帶動大盤開發。一些期望值過高而開發手法簡單的溫泉產品，很可能會從開發建成之日起就陷入經營危機。
但就目前來看，國內溫泉企業要實現多元化發展仍有很長的路要走。以古兜控股為代表的溫泉企業，開始走上“溫泉+地產”模式。但這種在旅遊行業內部已踐行多年的模式，仍不能保證成為溫泉企業穩定的收入來源。
據古兜控股2016年年報顯示，該公司報告期內營收下滑8.5%，原因在於旅遊物業開發產生的收入大幅下滑27.4%，以至於在一定程度上抵消了溫泉度假村和酒店收入的增長。觀察年報後不難發現，古兜控股物業開發收入的大幅下滑，與其公寓竣工、交付的週期息息相關。物業何時竣工、何時交付，直接影響了古兜控股的有關收入，進而影響到整體的業績表現。
“從此類地產模式來說，業務協同效應其實是沒有發揮出來。一般來說，類似商業中心和住宅項目，可以較好地有協同效應。但類似溫泉的度假概念，在發揮協同方面是有一定的先天劣勢的。所以後續開發上，溫泉概念背後還需要培育一些購物、度假、文化等概念。”嚴躍進表示。
“溫泉+”不等於讓位房地產
隨著溫泉旅遊開發日益同質化而導致的企業經濟效益低、生命週期短等弊端，目前“溫泉+”概念也被提上日程。2018年溫泉大會中，提出未來“溫泉+”將成為溫泉產業體系升級擴容的新動力，積極推動溫泉體育、溫泉科技、溫泉地產等新業態新產品的競相發展。
在此背景下，如何圍繞溫泉開發出更多的衍生價值以及產品內涵便成為各企業需要努力的目標。去年11月，古兜控股與中大創投集團達成合作，中國首只溫泉產業投資基金成立。據瞭解，基金的成立是為聯動溫泉產業上下游資源的整合及投資溫泉產業鏈，專注溫泉及相關產業專案，及產品創新、產品升級改造等投資。
“溫泉開發如果為地產等因素讓位，那麼後續的經營就會存在短板。企業應該思考的是如何更好地開發溫泉，讓溫泉發揮更多的經營性收益，更多地回歸到溫泉的經營思路上來。”一名業內人士表示。
編輯 | 王真真
本文為新京報每日旅遊新聞（ID：xjblvyou）內容