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ST紫學、勤上、中泰橋樑、東方時尚誰是王子誰是青蛙

去年在A股有70%回報、海外基金有80%回報的東方港灣, 曾於2011年投資好未來, 至今已獲10倍回報。 自此, 好未來也成為東方港灣過去幾年投資回報漲幅最高的企業之一。

換言之, 教育企業的成長潛力再次得到驗證。

因此, 找到目前最賺錢的A股教育上市公司不僅是投資機構所關注的, 更是行業內人士急切想看到的。

據不完全統計, 目前A股涉及教育業務的上市公司超50家, 但純度較高的僅30家左右。 藍鯨教育設定了四項指標來評估A股教育上市企業的盈利能力, 篩選表現最好的企業。 具體指標為:一, 2016全年淨利潤在1億元以上;二, 其市值要超過80億元;三, 淨資產收益率(攤薄)8%及以上;四, 股價表現良好。

多項指標看盈利

按照價值投資邏輯, 市場會給真正的價值投資者提供一個長期盈利的機會。 所以, 站在財務角度看, 投資首先一定是不賠錢, 然後才是賺錢, 最後賺企業長期增長帶來的溢價。

藍鯨教育整理分析了27家A股教育上市企業後發現, 2016年全年淨利潤在1億元以上的合計14家。

(單位:億元)

其中, 淨利潤最高的是鵬博士, 為7.59億元, 接近教育上市龍頭企業好未來的8億元。 虧損的有*ST紫學、中泰橋樑、勤上股份三家。

在市值表現方面, 市值過100億元的有5家, 過80億元的有7家, 平均市值在65億元左右。 其中, 市值最低的三家分別是*ST紫學、海倫鋼琴、方直科技。

在淨資產收益率(攤薄)方面, A股教育上市企業突破10%的有3家, 突破8%的, 也只有4家。 收益率最低的三家企業分別是*ST紫學、勤上股份、中泰橋樑。

綜上所述, 同時符合四項指標的企業只有東方時尚和鵬博士。 但是, 相比東方時尚, 鵬博士最大的收入來源是電信業務, 教育板塊投資佈局不大且占比很小。 所以, 東方時尚才是目前A股教育企業裡面最賺錢的企業。

此外, 在教育行業, 淨利潤和淨資產收益率基本成正相關關係。

*ST紫學、勤上股份、中泰橋樑三家企業不僅淨利潤最低, 而且淨資產收益率也最低, 也就是說這三家企業是A股教育上市企業中賺錢能力最差的。

三家弱勢企業境況, *ST紫學, 遊走在退市邊緣

無論是淨利潤還是淨資產收益率, *ST紫學的波動都非常大。 尤其是在2016年, 即使在營收增長5114%的情況下, 淨利潤虧損額還較上年同期擴大了628%, 達到1億元, 其淨資產收益率為-205.51%, 瞬間成為墊底企業。

但根據2017年三季報顯示,其淨利潤和淨資產收益率都實現了突破式增長,可以看出,保殼傾向明顯。而對於學大教育的最終去留,投資者還處於觀望中。

勤上股份,2年耗資70億收購8家教育企業

從2012年起至去年,勤上股份預告的業績屢屢修正。5年間共計修正了8次,每次修正的業績都要比預告的業績大幅減少,且兩次違規被罰。

2017年4月,勤上股份控股股東及實控人爆發股權質押危機。由於跨界並購的龍文教育業績承諾不達標,被計提商譽減值準備4.64億元,從而導致2016年巨虧4.27億元,最終股票複牌後直接跌停。

在轉型的同時,勤上股份還以13.50億元出售照明資產,定增募資33億元。進入教育行業,靠資本明顯是不夠的,所以勤上目前也只能走一步看一步。

中泰橋樑靠變賣資產避免被借殼

自2012年上市以來,中泰橋樑的淨利潤就呈下滑態勢,2015年更是下滑了70%。所以,其一邊在轉型國際教育業務的同時,一邊以6.39億元賣掉了鋼構資產。這筆買賣直接產生收益1.44億元,對其業績產生了重要影響,從而避免了被ST的命運。

但是,截止2017年上半年,中泰橋樑旗下的文凱興教育、凱文智信、凱文睿信,只有凱文睿信實現淨利潤29.75萬元。

業內人士表示,短期變賣資產可以把帳面業績做得很漂亮,但是如果後續教育業務不能很好的造血,面對的壓力將更大。

此外,這三家企業有兩個共同點:一是純靠資本運作手段跨界進入教育領域,之前對教育的理解和認識幾乎沒有,也就不可避免會用虧損來交學費;二是自身主營業務已無法帶來新的利潤,迫切需要現金流好的行業來充實帳面業績。

很顯然,教育和醫療成為首選,但醫療比教育門檻更高、政策壓力更大。

賺錢能力最強的為什麼是東方時尚

東方時尚的主營業務是駕駛培訓,為中國駕培第一股,每年駕駛學員畢業人數達20 余萬人,截至2017 年6 月在北京市場佔有率約為30%。在近5年中,雖然淨利潤有所下滑,但是平均淨利潤都在2億元以上。而且,東方時尚的淨資產收益率(攤薄)5年平均值為35.09%。

根據天風證券分析,駕培將是新能源車發展與推廣的重要突破口,學車過程升級轉化為鑒車、購車及推廣行動,可以很好引導新能源汽車的推廣應用。根據交通部資料,全國每年駕校畢業學員約2500 萬人,因此其全國市場佔有率僅有約1%,拓展空間巨大。

但根據2017年三季報顯示,其淨利潤和淨資產收益率都實現了突破式增長,可以看出,保殼傾向明顯。而對於學大教育的最終去留,投資者還處於觀望中。

勤上股份,2年耗資70億收購8家教育企業

從2012年起至去年,勤上股份預告的業績屢屢修正。5年間共計修正了8次,每次修正的業績都要比預告的業績大幅減少,且兩次違規被罰。

2017年4月,勤上股份控股股東及實控人爆發股權質押危機。由於跨界並購的龍文教育業績承諾不達標,被計提商譽減值準備4.64億元,從而導致2016年巨虧4.27億元,最終股票複牌後直接跌停。

在轉型的同時,勤上股份還以13.50億元出售照明資產,定增募資33億元。進入教育行業,靠資本明顯是不夠的,所以勤上目前也只能走一步看一步。

中泰橋樑靠變賣資產避免被借殼

自2012年上市以來,中泰橋樑的淨利潤就呈下滑態勢,2015年更是下滑了70%。所以,其一邊在轉型國際教育業務的同時,一邊以6.39億元賣掉了鋼構資產。這筆買賣直接產生收益1.44億元,對其業績產生了重要影響,從而避免了被ST的命運。

但是,截止2017年上半年,中泰橋樑旗下的文凱興教育、凱文智信、凱文睿信,只有凱文睿信實現淨利潤29.75萬元。

業內人士表示,短期變賣資產可以把帳面業績做得很漂亮,但是如果後續教育業務不能很好的造血,面對的壓力將更大。

此外,這三家企業有兩個共同點:一是純靠資本運作手段跨界進入教育領域,之前對教育的理解和認識幾乎沒有,也就不可避免會用虧損來交學費;二是自身主營業務已無法帶來新的利潤,迫切需要現金流好的行業來充實帳面業績。

很顯然,教育和醫療成為首選,但醫療比教育門檻更高、政策壓力更大。

賺錢能力最強的為什麼是東方時尚

東方時尚的主營業務是駕駛培訓,為中國駕培第一股,每年駕駛學員畢業人數達20 余萬人,截至2017 年6 月在北京市場佔有率約為30%。在近5年中,雖然淨利潤有所下滑,但是平均淨利潤都在2億元以上。而且,東方時尚的淨資產收益率(攤薄)5年平均值為35.09%。

根據天風證券分析,駕培將是新能源車發展與推廣的重要突破口,學車過程升級轉化為鑒車、購車及推廣行動,可以很好引導新能源汽車的推廣應用。根據交通部資料,全國每年駕校畢業學員約2500 萬人,因此其全國市場佔有率僅有約1%,拓展空間巨大。

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