離岸、在岸人民幣雙雙漲破6.42關口 龍頭紙企有望受益（附股）

1月15日， 離岸人民幣兌美元漲幅擴大至近400點報6.4164， 日內已連破6.45、6.44、6.43、6.42四大關口。 在岸人民幣兌美元午後繼續快速上漲突破6.42關口， 最高報6.4138， 刷新逾兩年新高， 較上日夜盤收盤漲超500點。 美元指數DXY刷新2015年1月初以來新低， 現報90.66。

市場人士認為， 本周人民幣匯率主要仍跟隨美元指數被動升值。 在政策擾動消化之後， 考慮到目前市場對美元預期難以樂觀， 國內經濟基本面企穩， 人民幣或仍有升值空間。 在人民幣的持續升值， 進口海外木漿和廢紙的造紙企業有望獲得更低的成本， 龍頭紙企受益於紙價上漲與成本下降的雙重利好。 可關注山鷹紙業、博匯紙業等公司。

山鷹紙業：廣發證券認為， 外廢進口監管及環保政策趨嚴， 包裝紙行業龍頭有望受益于行業集中度提升及產業鏈延伸，

華中山鷹127萬噸包裝紙項目已開工建設。 考慮聯盛紙業及北歐紙業公司收購影響， 預計公司17-19年淨利潤分別為20.2、25.3、31.6億元， 當前股價對應17年9.6xPE， 維持“買入”評級。

博匯紙業：廣發證券認為， 包裝紙行業下游需求持續增長， 產能擴張提高市場佔有率及競爭力瓦楞紙和箱板紙下游包括包裝材料、家電、食品飲料、服飾、醫療等眾多行業， 下游行業的發展為紙及紙板行業帶來持續增長的市場需求。 國內包裝紙市場空間大， 瓦楞紙和箱板紙行業集中度低， 在環保核查日趨嚴格、外廢管控、市場競爭加劇等多重因素驅動下， 部分中小產能停工、限產逐漸被市場淘汰。 公司高檔包裝紙項目達產後有利於鞏固和擴大公司在高檔包裝紙領域的競爭優勢，

實現公司持續、快速和健康發展白卡紙成本轉嫁能力強， 高檔包裝紙產能規劃奠定中長期成長基礎公司主營業務產品白卡紙行業產能集中度高， 公司作為行業龍頭具備價格話語權， 原材料木漿價格波動可向下游轉嫁， 江蘇博匯二期75萬噸高檔包裝紙項目有望於2019年投產， 白卡紙產能將達到210萬噸， 奠定中長期成長基礎。 暫未考慮定增影響， 預計2017-2019年歸母淨利潤8.22、9.35、11.53億元， 當前市值對應2017年9.01xPE。 維持公司買入評級。

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