事件：近日， 隆鑫通用67%持股的CMD公司收到了EASA頒發的CMD22系列航空汽油發動機《型號認證證書》。
投資要點
通航發動機產業化再進一步：本次EASA頒發的CMD22系列航空汽油發動機證書明確了證書持證單位為CMD公司、認證型號為CMD22、初次發證日期為2018年1月12日。
公司深耕植保無人機， 發動機優秀生產能力助力核心產品推陳出新。 我們認為：公司民用無人機業務開展順利， 目前植保運營服務已小幅貢獻收入， 其可複製性強， 未來增長可期。 在國家政策的支持下，
盈利預測與投資建議：公司積極實施一體兩翼戰略， 傳統主業成為業績牢固支撐， 先進高端製造領域也即將貢獻業績增量。 隨著CMD發動機即將通過認證， 無人機也已小幅貢獻收入， 未來有望大幅推動業績增長。 預計公司2017-2019年EPS 0.46、0.53、0.59元， PE 15、13、12X。 公司估值安全邊際較高， 業績增長的確定性相對較高， 維持“買入”評級。
海螺水泥：受益景氣回升的水泥龍頭Q3主營業務利潤同比增長33%。 公司Q1、Q2和Q3分別實現歸母淨利潤21.5億元、45.6億元和30.9億元,其中前兩個季度股票投資收益分別為4.8億元和14億元,占淨利潤的比重超過20%,而Q3投資收益僅為0.5億元,淨利潤完全來自主營業務,收益品質遠好於前兩個季度。
造血功能強大,貨幣資金繼續保持在200億元以上。 Q3經營活動現金淨流入38億元,而資本開支不到3億元,現金流持續改善。
行業景氣度存在繼續推升的可能性。 明年來看,預計需求基本穩定,不太會出現明顯下滑,尤其是在海螺水泥的主戰場華東區域和華南區域,需求增長確定性較強,而供給端的擾動依然存在,因此我們認為四季度和明年水泥行業景氣度存在進一步推升的可能性。
海螺水泥ROA離景氣高點還有距離。 前三季度ROA為11.96%,甚至還沒達到次景氣的14年前三季度12.09%,離高景氣的11年前三季度18.03%則更遠;如果扣除股票投資收益(利潤占比15%),預計前三季度經營層面的ROA10%左右。
估值：預計2017-2019年公司淨利潤分別148.13、162.23和170.68億元,EPS分別為2.80、3.06和3.22元,給予買入評級。
中標8.58億採購專案,單晶爐產品獲廣泛認可。 公司此次中標中環光伏的兩個單晶爐設備採購專案,中標金額為85824萬元。 中環光伏於12月發佈了一系列新建和改造專案的設備採購招標資訊,本次中標的兩個標包均為單晶爐採購專案。
以晶體生長技術為依託,大力發展半導體長晶裝備。 晶盛機電以光伏長晶設備為基礎近年大力拓展半導體設備業務,半年報披露已成功研發半導體設備全自動晶體滾磨一體機等多種半導體設備,三季報披露未完成訂單27.4億,其中半導體設備1.13億。
投資建議:受益光伏投資加速和單晶矽滲透率提升,公司產品實現高速增長,也為將來切入半導體領域奠定基礎。
事項:保利公佈2017年業績快報,預計2017年營收同比下降6.3%,利潤總額同比增長10.2%,淨利潤同比增長26.3%,對應每股EPS1.32元,超出市場預期。
毛利率回升疊加權益比例上升,帶動業績超預期:公司2017年實現營收1450.3億,同比下降6.3%;歸母淨利潤156.8億,同比增長26.3%。
銷售大幅提升,拿地開工進取:公司2017年前三季度新開工同比40.1%,遠超同期全國增速。 公司董事長此前明確表示兩三年重返行業前三,疊加加快拿地開工的勢頭,未來銷售再上臺階值得期待。
激勵不斷完善,助力規模騰飛:公司2016年已推出新一輪股權激勵,授予期權1.3億份,授予價格8.72元,覆蓋包括公司高管在內的682名員工。
資源整合加速,跨越式發展可期:繼收購中航地產之後,公司擬以51.5億(現金對價23.8億,承擔債務27.7億)收購保利香港控股50%股權。 保利香港控股持有保利置業39.66%股份(實際擁有40.39%的表決權)。 若本次交易完成,公司相當於持有保利置業19.83%股權,按保利置業2017H淨資產224億計算,本次收購對價僅為1.16倍PB,低於主流地產估值。 保利置業項目覆蓋上海、香港、廣州、深圳等20個城市,在手土儲達2100萬平。 此外隨著央企整合拉開大幕,公司作為央企龍頭房企,預計未來仍有望獲得更多收購兼併機會,助力規模跨越式提升。
投資建議:考慮公司持續超預期的銷售表現及提速發展的意圖,小幅上調公司2018-2019年盈利預測。預計2018-2019年EPS分別為1.63(+0.10)元和1.98(+0.13)元,當前股價對應PE分別為9.6倍和7.9倍。公司激勵制度不斷完善、資源整合持續推進、提速發展意圖明顯,維持“強烈推薦”評級。 (平安證券)
光線傳媒：:參與票務平臺整合 佈局電影內容製作發行全產業鏈支撐評級的要點
參與整合線上票務平臺,佈局影視內容製作發行全產業鏈。公司於2016年與控股公司一起以現金及換股方式控股貓眼文化;2017年9月,貓眼文化宣佈與微影時代合併,至此,線上票務平臺形成以貓眼文化和淘票票為主的雙寡頭格局。光線對貓眼文化的控股將強化其電影發行環節的實力,結合其內容製作能力,有助於其整合內容製作至院線發行的影視全產業鏈。
電影業務票房優異,抗風險能力強。公司在電影製作發行方面有良好的風控系統,通過把握電影發行數量及上映時間等安排,確保公司歷年影視業務收入健康穩定增長。目前公司已啟動或製作的電影項目超過30個,為公司未來營收增長帶來保證。
持續外延投資,動漫業務進入收穫期。公司是國內最早進行動漫產業佈局的公司之一,先後投資了10餘動漫公司,共同成立彩條屋動畫電影集團,從動畫IP開始進行發展佈局,參投電影《大魚海棠》、《大護法》等均取得了極高的口碑和票房,未來隨著國內動畫產業的進一步發展,公司的投資佈局將進入收穫期;此外,公司通過收購浙江齊聚,進入互聯網直播行業,增加公司在互聯網領域的發展佈局為公司擴展公司的內容領域覆蓋面。
估值：預計公司2017-2019年實現每股收益0.28、0.36和0.43元,對應當前市盈率約為37、29和24倍,維持公司買入評級,目標價格13.00元。（中銀證券）
僅供參考，不作投資建議。
投資建議:考慮公司持續超預期的銷售表現及提速發展的意圖,小幅上調公司2018-2019年盈利預測。預計2018-2019年EPS分別為1.63(+0.10)元和1.98(+0.13)元,當前股價對應PE分別為9.6倍和7.9倍。公司激勵制度不斷完善、資源整合持續推進、提速發展意圖明顯,維持“強烈推薦”評級。 (平安證券)
光線傳媒：:參與票務平臺整合 佈局電影內容製作發行全產業鏈支撐評級的要點
參與整合線上票務平臺,佈局影視內容製作發行全產業鏈。公司於2016年與控股公司一起以現金及換股方式控股貓眼文化;2017年9月,貓眼文化宣佈與微影時代合併,至此,線上票務平臺形成以貓眼文化和淘票票為主的雙寡頭格局。光線對貓眼文化的控股將強化其電影發行環節的實力,結合其內容製作能力,有助於其整合內容製作至院線發行的影視全產業鏈。
電影業務票房優異,抗風險能力強。公司在電影製作發行方面有良好的風控系統,通過把握電影發行數量及上映時間等安排,確保公司歷年影視業務收入健康穩定增長。目前公司已啟動或製作的電影項目超過30個,為公司未來營收增長帶來保證。
持續外延投資,動漫業務進入收穫期。公司是國內最早進行動漫產業佈局的公司之一,先後投資了10餘動漫公司,共同成立彩條屋動畫電影集團,從動畫IP開始進行發展佈局,參投電影《大魚海棠》、《大護法》等均取得了極高的口碑和票房,未來隨著國內動畫產業的進一步發展,公司的投資佈局將進入收穫期;此外,公司通過收購浙江齊聚,進入互聯網直播行業,增加公司在互聯網領域的發展佈局為公司擴展公司的內容領域覆蓋面。
估值：預計公司2017-2019年實現每股收益0.28、0.36和0.43元,對應當前市盈率約為37、29和24倍,維持公司買入評級,目標價格13.00元。（中銀證券）
僅供參考，不作投資建議。