1月22日
核心觀點：
1、前期鋼廠追求出鋼量， 大多數在工藝允許情況下都在盡可能增加廢鋼使用量， 預計後續增加廢鋼的可能性基本不存在。 在鋼廠利潤回落低位以後， 一味增加廢鋼的方式將漸漸遠去。
2、當前塊礦溢價處於歷史低位元， 華北區域的鋼廠基本維持配比， 而華東和華南已有陸續的增加塊的採購和使用量， 在後續鋼廠利潤走低時， 大部分鋼廠表示會調節配比， 優先減少球團增加塊的使用量， 但增量有限， 最後才會對燒結中的配礦進行調節。
3、目前燒結礦中高低品用料的替代跡象已然存在，
一、鋼廠生產過程中廢鋼與鐵水量的變化
圖一 廢鋼與不含稅鐵水成本對比
目前廢鋼的價格指數已經從5月份的最低點1545.8上升到最近的2389.6， 足足增加了843.8，
草根調研內容：
華北鋼廠A：廢鋼轉爐日耗2000噸， 占比10%左右， 最多時有15%的， 再高對爐子壽命產生影響。 目前價格問題暫不考慮後期提高廢鋼使用量。
華北鋼廠B：家裡廢鋼在轉爐裡目前是20%，
華北鋼廠C：自家燒結機限產， 成材利潤尚可， 所以自家電爐廢鋼利用率達100%， 轉爐有20%， 盡可能提高產量， 所以短期不會降低配比。
華北鋼廠D：鋼廠用的轉爐， 現在廢鋼價格比較高了， 後面配比應該不會調， 現在這個生產流程比較穩定。
華東鋼廠E：家裡前兩天測算了一下， 廢鋼價格比鐵水成本要貴一點， 廢鋼的量先穩一穩， 暫時不加了。
華南鋼廠F：廢鋼配比在25%左右， 沒有刻意去添加廢鋼了， 因為目前電爐成本上來了， 廢鋼的價格也高。
華南鋼廠G：廢鋼目前是10%， 多的話加到15-20%。 後續應該不會增加了。
華南鋼廠H：去年廢鋼比增加了， 現在估計10%左右， 之後漲幅應該不大， 因為現在廢鋼價格起來了， 性價比沒有太好了， 並且鋼材價格也有所下降。
二、高爐入爐結構調研
今年因鋼廠利潤長期處於高位， 鋼廠為提高產量而不斷增加球團配比， 冬季限產後更為明顯， 但近期隨著利潤收窄後， 部分鋼廠已出現降低球團配比， 增加塊礦配比的情況， 因而塊礦溢價指數自前期下跌至0.08美元/幹噸度後， 近期逐步上漲至0.1美元/幹頓度附近。 對於後市鋼廠是否抄底塊礦， 經調研， 鋼廠表示利潤如果持續下跌， 會繼續下調球團並增加塊礦使用量， 但提升空間有限， 原因是兩方面：
①當前處於限產期間且仍有利潤， 仍需要保障產量和穩定性，
②塊是生料， 增加塊的使用會加大焦炭的消耗因而並不會降低太多的成本， 同時多使用塊礦後會產生較多的爐渣， 使得高爐生產不穩定性增加。 分區域來看， 目前華北鋼廠維持現狀的意願較強， 華東和華南有陸續提高塊礦配比， 但後期繼續增加的意願不強。
圖二 高爐入爐配比變化
圖三 塊礦庫存與溢價對比
草根調研內容：
華北鋼廠A：配比微調，球團15%、燒結70%、塊礦15%，近期爐子不順，塊礦下調5%，燒結礦上升5%。後期塊礦溢價上升，就更不考慮了，本身家裡對料比較挑剔，熟料總比生料要好。成本雖然會考慮，但自家主要是根據爐子情況來調節配比的，如果利潤真的下降，可能適當調一下球團，但也不會大動。
華東鋼廠I：塊礦的日耗現在是1000噸，後面計畫配到1500噸，因為現在塊礦的溢價低，有價格優勢。塊礦是首選羅伊山塊，用起來和PB塊差別不大，性價比高。
華北鋼廠J：現在塊礦配比20%左右，最近塊礦價格合適，仍有空間往上提。
華東鋼廠K：因為塊礦溢價低，配了17%塊礦，目前塊礦提升空間已經有限了，基本到頂了。
華北鋼廠L:目前塊的配比在17%左右，此前最高的時候配到過21%，但目前不會繼續放大塊的占比， 一是自家燒結本身有富，其次生產回饋塊配比加大爐況不是很穩，爐渣增多。
華南鋼廠M：塊礦溢價比較高的時候，幾乎不買了，最近溢價將下來，慢慢會採購一些。塊礦常規配比是10%，但是最高不會超高12%。
華南鋼廠N：塊的溢價低的時候在球團價格堅挺情況下，可以再採購一些塊入爐。
華南鋼廠O：塊的變化幅度不大，最大到20%，一般是15%，太高會提高焦比，不過有加大對塊的採購。
華東鋼廠P：塊礦的用量維持不變，沒有意向提上去，塊礦是生料，配多了對高爐不好，想多生產鐵水。
三、燒結礦配礦調研
圖四 青島港口高低品價差變化
圖五 進口礦燒結粉庫存
目前鋼廠利潤大幅縮減，同品種之間的用料替代、配比的調整現象也逐步顯現。近期，鋼廠調節配比的方式已然從高品粉礦間的品種替代，逐漸轉向高品與中低品粉的替代。鋼廠表示因近期港口巴混，PB粉價格堅挺，選擇性的將部分或全部的巴混調整為巴西粗粉，PB粉調節為金布巴粉或者羅伊山粉，在保證鐵水產量的同時，將鐵水成本控制相對較低位置。更有之前燒結全高品的鋼廠新增中低品的用量，不惜降低燒結礦的品位以維持住現階段微薄的利潤。
但是後續大規模增加低品粉礦燒結的可能性較低，主要有兩方面：①中低品粉回饋燒結性能不好，矽、鋁高不合適；②目前鋼廠的燒結庫存較高，在庫存未消化至低位元的情況下，不會大規模的調整燒結配比。
草根調研內容：
華北鋼廠Q：最近配礦有金布巴粉，金布巴粉用的是高品的金布巴粉，一次配10%左右，配的不多不會影響鐵水產量，PB粉已經不用了，現在主要是價格比較貴，目前金布巴跟PB粉價差50-60元之間，鋼廠有性價比。
華南鋼廠R：目前每個月家裡用8-9萬噸的金布巴粉和紐曼粉為主，PB粉也會用點。金布巴粉鋁高了，不會再往上調了。
華南鋼廠O：現在主要用PB粉，有打算用金布巴粉粉替代點，主要是為了降低成本。
華南鋼廠S：主要用以PB粉為主的澳粉和巴西粉。和Vale有長協，但是量很少10%不到，紐曼粉和麥克粉用的很少，沒有用過金布巴粉粉和卡粉，之後會考慮用點金步巴粉，但是什麼時候開始還沒有確定，主要是考慮到價格的問題。
華北鋼廠T：之前配比一直是混合粉、超特粉、巴混、PB粉，最近利潤收窄，開始降低了PB粉的使用量，增加了400噸金布巴粉的用料，沒有出現大面積調整主要還是採購計畫都訂好了，要把庫存輪一遍才會考慮大面積調整燒結的配比，塊礦價格合適，降低了球團的使用量。
華北鋼廠U：之前配比PB粉、金布巴粉，現在是PB粉、金布巴粉、巴粗粉、印度篩後粉、PMI粉、超特粉，主要是現在利潤收縮厲害了，鋼廠想降低成本。
華北鋼廠C：現在是減少PB粉的用量增大超特粉的用量，但是燒結粉的消耗總量是不變的。
免責聲明：Mysteel力求使用的資訊準確、資訊所述內容及觀點的客觀公正，但並不保證其是否需要進行必要變更。Mysteel提供的資訊僅供客戶決策參考，並不構成對客戶決策的直接建議，客戶不應以此取代自己的獨立判斷，客戶做出的任何決策與Mysteel無關。
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圖二 高爐入爐配比變化
圖三 塊礦庫存與溢價對比
草根調研內容：
華北鋼廠A：配比微調，球團15%、燒結70%、塊礦15%，近期爐子不順，塊礦下調5%，燒結礦上升5%。後期塊礦溢價上升，就更不考慮了，本身家裡對料比較挑剔，熟料總比生料要好。成本雖然會考慮，但自家主要是根據爐子情況來調節配比的，如果利潤真的下降，可能適當調一下球團，但也不會大動。
華東鋼廠I：塊礦的日耗現在是1000噸，後面計畫配到1500噸，因為現在塊礦的溢價低，有價格優勢。塊礦是首選羅伊山塊，用起來和PB塊差別不大，性價比高。
華北鋼廠J：現在塊礦配比20%左右，最近塊礦價格合適，仍有空間往上提。
華東鋼廠K：因為塊礦溢價低，配了17%塊礦，目前塊礦提升空間已經有限了，基本到頂了。
華北鋼廠L:目前塊的配比在17%左右，此前最高的時候配到過21%，但目前不會繼續放大塊的占比， 一是自家燒結本身有富，其次生產回饋塊配比加大爐況不是很穩，爐渣增多。
華南鋼廠M：塊礦溢價比較高的時候，幾乎不買了，最近溢價將下來，慢慢會採購一些。塊礦常規配比是10%，但是最高不會超高12%。
華南鋼廠N：塊的溢價低的時候在球團價格堅挺情況下，可以再採購一些塊入爐。
華南鋼廠O：塊的變化幅度不大，最大到20%，一般是15%，太高會提高焦比，不過有加大對塊的採購。
華東鋼廠P：塊礦的用量維持不變，沒有意向提上去，塊礦是生料，配多了對高爐不好，想多生產鐵水。
三、燒結礦配礦調研
圖四 青島港口高低品價差變化
圖五 進口礦燒結粉庫存
目前鋼廠利潤大幅縮減，同品種之間的用料替代、配比的調整現象也逐步顯現。近期，鋼廠調節配比的方式已然從高品粉礦間的品種替代，逐漸轉向高品與中低品粉的替代。鋼廠表示因近期港口巴混，PB粉價格堅挺，選擇性的將部分或全部的巴混調整為巴西粗粉，PB粉調節為金布巴粉或者羅伊山粉，在保證鐵水產量的同時，將鐵水成本控制相對較低位置。更有之前燒結全高品的鋼廠新增中低品的用量，不惜降低燒結礦的品位以維持住現階段微薄的利潤。
但是後續大規模增加低品粉礦燒結的可能性較低，主要有兩方面：①中低品粉回饋燒結性能不好，矽、鋁高不合適；②目前鋼廠的燒結庫存較高，在庫存未消化至低位元的情況下，不會大規模的調整燒結配比。
草根調研內容：
華北鋼廠Q：最近配礦有金布巴粉，金布巴粉用的是高品的金布巴粉，一次配10%左右，配的不多不會影響鐵水產量，PB粉已經不用了，現在主要是價格比較貴，目前金布巴跟PB粉價差50-60元之間，鋼廠有性價比。
華南鋼廠R：目前每個月家裡用8-9萬噸的金布巴粉和紐曼粉為主，PB粉也會用點。金布巴粉鋁高了，不會再往上調了。
華南鋼廠O：現在主要用PB粉，有打算用金布巴粉粉替代點，主要是為了降低成本。
華南鋼廠S：主要用以PB粉為主的澳粉和巴西粉。和Vale有長協，但是量很少10%不到，紐曼粉和麥克粉用的很少，沒有用過金布巴粉粉和卡粉，之後會考慮用點金步巴粉，但是什麼時候開始還沒有確定，主要是考慮到價格的問題。
華北鋼廠T：之前配比一直是混合粉、超特粉、巴混、PB粉，最近利潤收窄，開始降低了PB粉的使用量，增加了400噸金布巴粉的用料，沒有出現大面積調整主要還是採購計畫都訂好了，要把庫存輪一遍才會考慮大面積調整燒結的配比，塊礦價格合適，降低了球團的使用量。
華北鋼廠U：之前配比PB粉、金布巴粉，現在是PB粉、金布巴粉、巴粗粉、印度篩後粉、PMI粉、超特粉，主要是現在利潤收縮厲害了，鋼廠想降低成本。
華北鋼廠C：現在是減少PB粉的用量增大超特粉的用量，但是燒結粉的消耗總量是不變的。
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