證券時報記者 劉禹成
2018年以來， 債券市場利空頻繁出現， 各部門發佈的監管檔已達10余項。 緊接著1月中旬資金面的階段性緊張， 債券市場長端利率被壓制。 短期而言， 在海外債券市場下跌的環境下， 國內面臨通脹預期快速升溫、監管密集出臺等諸多利空因素， 債券市場仍處於震盪探底的過程中， 階段性慢熊或將成為2018年的債券市場主基調。
經過連續三周大跌之後， 本周債市終於有所回暖。 1月23日， 國債期貨較上一交易日大漲勢頭稍稍放緩， 午後偏弱震盪、收盤漲跌不一， 其中5年期國債期貨主力合約TF1803漲0.04%；10年期國債期貨主力合約T1803跌0.01%。
部分市場人士認為， 目前收益率有所下行， 只是前期快速上行後的小修復， 目前只是超跌反彈， 利率繼續上行依舊是大趨勢。 據Wind資料顯示， 2018年開年以來， 10年期國債活躍券170025收益率已經從3.88%最高行至3.98%， 即將來到“破4”關口；與此同時， 政金債調整更為劇烈， 10年期國開活躍券170215收益率自4.81%快速升至5.1314%， 累計上行幅度超30個基點。
東北證券首席分析師李勇表示：“監管對於債市影響仍遠未出清， 預計後期將公佈更多監管細則， 繼續貫徹去杠杆、去通道、防風險的監管理念。 ”目前來看， 年初通脹、監管壓力並存壓制長端利率，
目前， 嚴監管預期下， 利率易上難下， 市場對債市未來走勢預期依然謹慎。 部分市場人士表示， 若國債收益率向上突破4%的關鍵水準， 上行空間將進一步打開， 債券配置價值逐漸顯現， 但並不意味著趨勢性機會的到來。
國泰君安研究報告稱， 整體熊市格局下， 利率債在短期衝擊過後仍有可能出現短期機會。 原因在於， 市場大幅調整之後， 監管層面的超預期可能重新形成。 在年初至今的一輪監管檔密集出臺後， 市場對於監管趨嚴的預期擔憂加重，