回顧2017年債券市場， 主基調為金融監管去杆杠， 其中最鮮明的特點是收益率波動與金融監管政策高度相關， 而與其它經濟指標如CPI、經濟增長的關聯度有所降低。 在銀監會出臺“三套利”、“三違反”、“四不當”等監管政策的四月份、一行三會聯合發佈“資管新規”的四季度， 無風險收益率都出現了明顯的上升；目前， 對比2009年和2013年來看， 2017年的經濟增長和CPI都相對低， 而債券收益率卻處於歷史高位水準。 尤其令人印象深刻的是， 2017年四季度， 在經濟增長和CPI都並不處於高位的情況下， 債券市場卻大幅下挫， 且各類債券利率都逐步接近歷史高位。
在機構投資者雲集的債券市場， 需秉持長期投資、攻守均衡、控制回撤的理念， 牛市中跟上市場， 熊市中大幅跑贏市場、追求絕對正收益， 目的是在整個過程中使得資產獲得穩定的回報， 從而積小勝為大勝， 實現保值增值。 所以投資更像是一場馬拉松長跑， 不在於短時間內跑得多快， 更在於整個過程中能夠平穩發揮從而取得最終的勝利。
站在當前時點展望債券市場， 一方面隨著金融監管的持續加強， 地方融資整體受限、PPP專案也受到規範和清理， 預計基建投資增速持續回落。 隨著棚改貨幣化政策趨弱， 各地消費貸有所收緊， 房貸利率上調以及房貸的延期投放， 地產銷售增速受到壓制， 房地產投資增速也將處於回落趨勢中。
對於個人投資者而言， 配置債券資產更好的方式是配置債券基金而不是直接投資債券， 這主要是由於債券市場的特徵所決定的。 債券最主要的交易市場是銀行間債券市場， 個人投資者無法參與該市場。 此外， 債券比較適合大資金運作， 這樣才能充分利用債券投資的各種策略來進一步提高債券資產的預期收益率。 而這些策略個人投資者是很難實現的。 操作上， 建議投資者在現階段可選擇純債基金配置， 尤其是成立以來歷史業績突出、淨值表現穩健、回撤控制出色等風格比較穩健的品種。
基金經理簡介
劉濤先生， 國籍中國， 香港大學金融學碩士， 5年金融證券從業經驗。 2013年4月加盟鵬華基金管理有限公司， 2013年-2015年從事債券投資研究工作， 擔任固定收益部債券研究員， 從事信用風險分析和宏觀利率研究等工作， 2015年-2016年作為固定收益部信用主管， 帶領信用團隊有效控制了公司持倉債券的信用風險， 到目前公司持倉債券未出現任何信用違約事件。 2016年5月起擔任鵬華豐融定期開放債券基金、鵬華國企債債券基金基金經理， 2016年11月起兼任鵬華豐祿債券基金基金經理， 2017年2月至2019年9月兼任鵬華豐安債券基金基金經理， 2017年2月起兼任鵬華豐達債券、鵬華豐恒債券、鵬華豐騰債券基金基金經理，