從上週末開始， 公募基金陸續披露了2017年的第四季度報， 到本週一大部分基金都已經披露完畢。
去年11月底， 市場陷入了一波長達一個多月的調整， 嚇走了不少投資新手， 有業內人士認為這和基金經理的調倉也有些關係。
不過， 調整完後的股市很快又創了一次新高， 週一收盤已經站上了3500點， 這一位置也是2016年熔斷開始的位置。
有一種觀點是， 從2016年3月至今的A股市場， 走的是一波估值修復的慢牛過程， 也就是說， 之前的熔斷事件錯殺了很多好公司的股票， 所以這兩年來， 好公司的股價得到了修復。
這也是近兩年大盤藍籌行情的一個主要原因。
那麼， 當股市重新回到熔斷前的位置， 好公司估值修復完畢的時候， 基金經理們又是如何看待後市的呢？
因為基金四季報剛剛公佈， 比較有參考性， 所以我們從部分基金的四季報中來一窺一二， 我挑選了幾個大家平常比較關注的基金， 看看他們的基金經理怎麼說：
易方達消費行業（110022）
持倉股票：
投資策略說明：
本季度我們對組合的調整不多， 儘管對持有股票的前景很有信心， 但從防範風險的角度考慮， 我們降低了一些波動率大、流動性不夠充裕的品種的持倉比例， 增加了一些業績增速適中， 但波動率和估值都處於低位的品種。
同時， 我們發現市場對2018年經濟形勢的判斷過於謹慎， 使得家電、汽車、食品飲料等板塊中部分股票的估值水準依然十分具有吸引力， 我們因此增加了這類股票的配置比例。
易方達消費行業這檔基金一如既往地表現很好， 我們看到前十大重倉股中， 只換了三隻， 不過有意思的是， 換上來的兩隻：青島海爾和小天鵝A都是家電行業的領頭羊，
下一個中證白酒？這檔新基金“獨一無二”， 買它相當於買股票
國泰互聯網+（001542）
持倉股票：
投資策略及展望：
展望2018年， 我們預計國內經濟仍將較為平穩，
一方面， 隨著中國社會主要矛盾轉化， 未來能滿足人民對美好生活追求的行業具有較好的投資機會。 另一方面， 中國經濟增長由高速度向高品質發展轉變， 科技創新、先進製造和傳統產業優化升級等領域也蘊含著投資機會。 再者， 與中國宏觀經濟較為相關的金融等行業也具備較好的投資價值。
這檔基金股票持倉也沒有太大變化， 以酒類為主的消費行業， 加上保險類為主的大金融行業。 有意思的是工商銀行從十大重倉股中剔除了，
大家不要以為這檔基金取了個“互聯網+”的名字， 買的股票都是酒啊、保險什麼的， 其實也是和“互聯網+”有關係的， 可以參考之前的這篇文章：
這檔基金去年排名第二， 網友們都認為它名不副實
我們再來看看很多人比較關心的：
國泰估值優勢（160212）
股票持倉：
投資策略及展望：
展望2018年一季度，對市場相對比較樂觀，總體保持穩步上漲的趨勢，但市場將更多從確定性轉向成長性，估值合理且成長性好的行業和公司可能會有較好的表現。
一季度的本基金倉位依然會相對較高，行業配置相對比較均衡，行業上重點關注電子、食品飲料、家電、醫藥生物、園林等行業。
在選定行業後，本基金會更注重自下而上挑選出其中具備長期核心競爭力的企業。
國泰估值優勢是我們定投PK挑選的基金，幾個月前的業績還非常棒，但是近期業績有所回落。有部分讀者在後臺留言說楊飛拿了一手的中小板股票，認為現在是藍籌風，應該買藍籌股。
其實我們不能一概認為中小板的就是不好的股票，中小板裡也有很多市值不大，但卻是各行業龍頭的公司。
比如：東方園林，他是園林環保類的龍頭企業，2016年至2017年底股價漲了200%，2017年底隨著大盤開始調整，一直到現在調整了15%。
當然如果究其原因，和去年年底國家對PPP市場的強監管也有關係，具體我們就不表了，畢竟不是寫股票號，等我們開了股票號再和大家扯扯基本面、市場行情、技術面這些……
我只是告訴大家，像這種優秀的行業龍頭企業，政策越規範對他越有利，雖然可能會造成暫時的調整，但人家的價值和業績擺在那裡，遲早要回歸合理的價位。
國泰估值向來都是善於尋找這類估值合理、有業績支撐的公司，以前也是拿的這類股票，業績好的時候怎麼沒人說他拿一手中小板呢？
所以，這和中小板沒有關係，既然是“估值優勢”，那選股就應該選有“估值優勢”的股票，國泰估值可以看成是成長股風格的基金。
不過第四季度的持倉新增了：中國平安、伊利集團這類藍籌、白馬風格的股票，說明楊飛認為之前部分有“估值優勢”的股票已經漲到沒有優勢了，當然這只是我個人猜測而已。
我們評估了一下，國泰估值中期和長期排名還未跌出我們的標準之外，繼續定投持有，同理也適用我們定投PK的另外一檔基金上投摩根。
再來看看擁有眾多粉絲的東方紅
東方紅睿豐混合(169101)
股票持倉：
投資策略及展望：
2017年四季度，市場表現出較好的活躍度，以白酒、家電為代表的藍籌核心資產與以鋼鐵水泥為代表的週期類股票均有較好的市場表現。我們立足於價值投資，適當調整投資組合，在穩定持有戰略品種的基礎上，增加了部分優質的、競爭格局良好的週期股，適度分散組合的持倉， 保持組合的良好均衡性。
當然，我們在投資組合的管理中，依然立足于尋找最優秀的公司並且長期與公司共同成長的策略，堅定持有核心品種。我們依然認為，競爭力不斷提升的各行各業龍頭企業有稀缺性，與全球主要股市同類標的相比較，估值並不高估。我們力爭尋找到最優質的，在估值、成長空間、市場預期三者中結合的較好的品種，擇機買入長期持有，為持有人創造穩定的收益。
東方紅睿豐減少了茅臺的倉位，增加了工商銀行和分眾傳媒的倉位，但持倉行業的重點仍然在消費行業和先進製造。
還有前幾天最吸人眼球的興全
興全合潤分級混合 (163406)
股票持倉：
投資策略和展望：
在本報告期內，基金總體倉位元水準變化不大，結構上還是堅持一貫對個股性價比的重視，強調公司的成長性和估值的匹配，核心持倉變化不大，主要的方向仍然在消費和金融上，階段性增加了一些估值性價比開始顯現的成長股、地產股的配置。組合總體期間表現良好。
持倉還是有些變化，但核心策略沒變，成長性和估值匹配，謝治宇向來還是很穩的。
為了管理好這次募集了300億的興全合宜，謝治宇提早就開始交接手中的另外一檔基金：興全輕資產，可見興全基金對合宜的重視程度。
總結一下：
從各家基金的市場展望上來看，我們注意到，在藍籌行情走完估值修復的過程後，大部分機構的看法都是有業績支撐的行業龍頭企業，後續可能會受到機構投資者們的青睞。
總的來說，就是有行業競爭力的，成長性和估值匹配企業。
最後，有件事要說明一下：
我們向來主張，挑基金不用考慮基金的重倉股，對市場行情怎麼看，怎麼挑股票，那是基金經理的事，我們只要按照診斷標準挑到好基金就可以了。
今天文中提到股票持倉和基金經理對未來市場行情的看法，僅供有興趣的投資者參考，實際上對於絕大多數的基金投資者來說，並不需要瞭解這麼多。
還有，股票持倉也只是參考，說不定基金經理在公佈四季度報之後又立刻進行了調倉，所以大家不必糾結於股票持倉。
投資策略及展望：
展望2018年一季度，對市場相對比較樂觀，總體保持穩步上漲的趨勢，但市場將更多從確定性轉向成長性，估值合理且成長性好的行業和公司可能會有較好的表現。
一季度的本基金倉位依然會相對較高，行業配置相對比較均衡，行業上重點關注電子、食品飲料、家電、醫藥生物、園林等行業。
在選定行業後，本基金會更注重自下而上挑選出其中具備長期核心競爭力的企業。
國泰估值優勢是我們定投PK挑選的基金，幾個月前的業績還非常棒，但是近期業績有所回落。有部分讀者在後臺留言說楊飛拿了一手的中小板股票，認為現在是藍籌風，應該買藍籌股。
其實我們不能一概認為中小板的就是不好的股票，中小板裡也有很多市值不大，但卻是各行業龍頭的公司。
比如：東方園林，他是園林環保類的龍頭企業，2016年至2017年底股價漲了200%，2017年底隨著大盤開始調整，一直到現在調整了15%。
當然如果究其原因，和去年年底國家對PPP市場的強監管也有關係，具體我們就不表了，畢竟不是寫股票號，等我們開了股票號再和大家扯扯基本面、市場行情、技術面這些……
我只是告訴大家，像這種優秀的行業龍頭企業，政策越規範對他越有利，雖然可能會造成暫時的調整，但人家的價值和業績擺在那裡，遲早要回歸合理的價位。
國泰估值向來都是善於尋找這類估值合理、有業績支撐的公司，以前也是拿的這類股票，業績好的時候怎麼沒人說他拿一手中小板呢？
所以，這和中小板沒有關係，既然是“估值優勢”，那選股就應該選有“估值優勢”的股票，國泰估值可以看成是成長股風格的基金。
不過第四季度的持倉新增了：中國平安、伊利集團這類藍籌、白馬風格的股票，說明楊飛認為之前部分有“估值優勢”的股票已經漲到沒有優勢了，當然這只是我個人猜測而已。
我們評估了一下，國泰估值中期和長期排名還未跌出我們的標準之外，繼續定投持有，同理也適用我們定投PK的另外一檔基金上投摩根。
再來看看擁有眾多粉絲的東方紅
東方紅睿豐混合(169101)
股票持倉：
投資策略及展望：
2017年四季度，市場表現出較好的活躍度，以白酒、家電為代表的藍籌核心資產與以鋼鐵水泥為代表的週期類股票均有較好的市場表現。我們立足於價值投資，適當調整投資組合，在穩定持有戰略品種的基礎上，增加了部分優質的、競爭格局良好的週期股，適度分散組合的持倉， 保持組合的良好均衡性。
當然，我們在投資組合的管理中，依然立足于尋找最優秀的公司並且長期與公司共同成長的策略，堅定持有核心品種。我們依然認為，競爭力不斷提升的各行各業龍頭企業有稀缺性，與全球主要股市同類標的相比較，估值並不高估。我們力爭尋找到最優質的，在估值、成長空間、市場預期三者中結合的較好的品種，擇機買入長期持有，為持有人創造穩定的收益。
東方紅睿豐減少了茅臺的倉位，增加了工商銀行和分眾傳媒的倉位，但持倉行業的重點仍然在消費行業和先進製造。
還有前幾天最吸人眼球的興全
興全合潤分級混合 (163406)
股票持倉：
投資策略和展望：
在本報告期內，基金總體倉位元水準變化不大，結構上還是堅持一貫對個股性價比的重視，強調公司的成長性和估值的匹配，核心持倉變化不大，主要的方向仍然在消費和金融上，階段性增加了一些估值性價比開始顯現的成長股、地產股的配置。組合總體期間表現良好。
持倉還是有些變化，但核心策略沒變，成長性和估值匹配，謝治宇向來還是很穩的。
為了管理好這次募集了300億的興全合宜，謝治宇提早就開始交接手中的另外一檔基金：興全輕資產，可見興全基金對合宜的重視程度。
總結一下：
從各家基金的市場展望上來看，我們注意到，在藍籌行情走完估值修復的過程後，大部分機構的看法都是有業績支撐的行業龍頭企業，後續可能會受到機構投資者們的青睞。
總的來說，就是有行業競爭力的，成長性和估值匹配企業。
最後，有件事要說明一下：
我們向來主張，挑基金不用考慮基金的重倉股，對市場行情怎麼看，怎麼挑股票，那是基金經理的事，我們只要按照診斷標準挑到好基金就可以了。
今天文中提到股票持倉和基金經理對未來市場行情的看法，僅供有興趣的投資者參考，實際上對於絕大多數的基金投資者來說，並不需要瞭解這麼多。
還有，股票持倉也只是參考，說不定基金經理在公佈四季度報之後又立刻進行了調倉，所以大家不必糾結於股票持倉。