事件:1月22日,活性染料主流生產廠家報價上漲,活性黑WNN價格達到3萬元/噸,活性元青B133%價格3.2萬元/噸,活性元青B150%價格3.6萬元/噸,活性黃3RS150%價格2.9萬元/噸,活性豔紅3BSN150%價格3.1萬元/噸。
活性染料中間體價格上漲,活性染料上漲。 此次活性染料漲價的主要原因是最重要的中間體對位酯價格大幅上漲,貨源緊張,目前對位酯價格3萬元/噸。 同時,由於近期連雲港爆炸事件,江蘇地區的環保、安監進一步嚴格,江蘇地區H酸等活性染料中間體生產企業受到一定限制,促進了活性染料價格上漲。
浙江龍盛是國內活性染料龍頭。 公司國內擁有活性染料5萬噸的產能,另外公司持股60%的孫公司龍盛KIRI擁有活性染料產能1萬噸。
長期看,公司也具有投資價值。 重申此前報告《從三大邏輯看好公司未來發展》中看好公司的觀點:(1)公司是全球紡織化學品行業第一,手握龍盛和德司達兩大品牌,國際化程度最高,在印染產業向海外轉移的趨勢下受益;(2)染料和中間體行業經過兩年的去庫存和環保高壓帶來的供給側收緊,今年行業景氣度開始回升,中間體業務表現出色,有望維持;(3)房地產業務給公司帶來更大的業績彈性。
盈利預測與投資建議。 我們預計2017-2019年EPS分別為0.79元、1.00元、1.09元,未來三年歸母淨利潤將保持20%的複合增長率,維持17.00元的目標價和“買入”評級。
風險提示:公司房地產業務在建項目未來投資金額較大,存在較大外部融資壓力,另外房地產業務也受到國家宏觀調控的影響,未來可能形成風險。 股權投資規模持續加大,可能形成風險。