個人類存款占比相對較高的常熟銀行在負債端優勢相對明顯。
為什麼看好常熟銀行：
第一， 區域優勢帶動資產品質好轉
2016年以來，
與全國銀行業不良率穩定在1.74%不同， 江蘇地區在2016年年末不良率已經開始出現回落， 江蘇地區銀行業金融機構不良率好于全國平均水準。 至2017年3季度， 江蘇地區不良貸款率下降至1.18%， 較年初下降0.18個百分點。 從常熟銀行經營的區域來看， 2017年上半年其營業收入90.41%以上來自於江蘇省內， 貸款規模的91.62%投向江蘇地區。 因而， 常熟銀行受益於區域優勢， 資產品質將逐步好轉。
此外， 常熟銀行對不良資產的確認相對較嚴格：從不良貸款率與非正常貸款率的比值來看，
截至2017年9月底， 常熟銀行不良貸款規模9.21億元， 較年初下降0.09億元， 不良貸款比例1.23%， 較年初下降0.17個百分點， 不良規模和不良率雙降。
與其他上市農商行相比， 常熟銀行不論是公佈不良貸款率還是非正常貸款率（逾期大於90天貸款比例）均處於行業較低水準， 這背後的原因一方面來自於公司貸款結構中個貸比重較高， 另一方面則在於蘇南地區經濟的好轉。
第二， 常熟銀行淨息差和成長性表現優異
與國有銀行、城商行和股份制銀行相比， 農商行由於客戶基礎導致貸款類業務收益率表現相對出色。 從常熟銀行各類生息資產回報率來看， 個人貸款類業務明顯好過公司貸款業務和票據貼現業務， 且近年來回報相對穩定。 我們認為這其中主要的原因在於常熟銀行積極的推進小微業務， 特別是小微業務的經營貸和消費貸。 由於零售類貸款收益率普遍高於對公類貸款，
我們發現， 個人貸款比重的調整有利於銀行生息資產收益率的提升， 從上市銀行生息資產收益率與貸款規模來看， 擁有較高個人貸款比重的銀行， 生息資產收益率往往較高。 從常熟銀行各類生息資產回報率來看， 個人貸款類業務明顯好過公司貸款業務和票據貼現業務， 且近年來回報相對穩定。 從各類存款的成本來看， 往往是活期低於定期， 個人低於公司， 個人活期存款成本最低， 因而在存款結構中個人活期存款比重較高的銀行更容易享受較低的成本， 在負債端更具優勢。 因而， 我們認為個人類存款占比相對較高的常熟銀行在負債端優勢相對明顯。
第三， 撥備有望反補利潤
近年來， 銀行為了應對不良資產的持續增長， 計提了大量資產減值準備， 影響了行業利潤。 截至2017年上半年 ， 23家上市銀行中（剔除上海銀行和江陰銀行）， 11家上市銀行資產減值準備/貸款比重下調。 其中， 國有大銀行的利潤率先回升，並且其撥備前利潤與歸母淨利潤增速相差不大，而股份制銀行和農商行的撥備前利潤增速與歸母淨利潤增速相差較大，這意味著部分股份制銀行和農商行的利潤仍被資產減值準備所佔用。
值得注意的是，農行、中行、吳江、北京、江蘇和南京銀行的歸母淨利潤增速好於其撥備前利潤增速，而這幾家銀行的資產減值準備增速均有所下滑，其中中國銀行2017年上半年資產減值準備同比僅增長1.1%，南京銀行資產減值準備增速更是下降27.65個百分點，資產減值準備下調對利潤反補作用明顯。我們認為，隨著資產品質的好轉，撥備壓力減緩後，股份制銀行和農商行的利潤增速將更為可觀，常熟銀行將受益於撥備反補利潤。
第四，我們認為市場解禁等問題對股價衝擊有限
限售股解禁：公司2017年9月大規模解禁限售股對股價產生很大衝擊；2018年，公司共有3,828,574股限售股亟待解禁，僅占全部解禁限售股的0.19%，我們預計對股價衝擊有限；2019年時公司上市滿3周年，最大解禁潮來襲，或對股價有所影響。
理財監管的影響：從銀行利潤表來看，表外理財對應為手續費淨收入。上市銀行中，農商行受發展戰略和客戶基礎的制約，手續費收入規模較小，占營業收入比重相對較低，因而受到的影響有限。 上市農商行中，常熟銀行2017年上半年手續費淨收入1.85億元，占收入比重7.82%，位於行業上市銀行第11位，農商行中位列第二，落後於無錫銀行。
同業存單發行：截至2018年1月5日，常熟銀行處於存續期的同業存單共有186.4億元，公司納入同業存單後的同業融入資金餘額占負債總額的22.38%，比重不足1/3，在銀監會要求的監管指標範圍內。我們認為，公司同業存單發行規模相對於其負債總額並不大，發行量上仍有一定的空間。
(水晶球財經博主：瘋狂的石頭）
國有大銀行的利潤率先回升，並且其撥備前利潤與歸母淨利潤增速相差不大，而股份制銀行和農商行的撥備前利潤增速與歸母淨利潤增速相差較大，這意味著部分股份制銀行和農商行的利潤仍被資產減值準備所佔用。值得注意的是，農行、中行、吳江、北京、江蘇和南京銀行的歸母淨利潤增速好於其撥備前利潤增速，而這幾家銀行的資產減值準備增速均有所下滑，其中中國銀行2017年上半年資產減值準備同比僅增長1.1%，南京銀行資產減值準備增速更是下降27.65個百分點，資產減值準備下調對利潤反補作用明顯。我們認為，隨著資產品質的好轉，撥備壓力減緩後，股份制銀行和農商行的利潤增速將更為可觀，常熟銀行將受益於撥備反補利潤。
第四，我們認為市場解禁等問題對股價衝擊有限
限售股解禁：公司2017年9月大規模解禁限售股對股價產生很大衝擊；2018年，公司共有3,828,574股限售股亟待解禁，僅占全部解禁限售股的0.19%，我們預計對股價衝擊有限；2019年時公司上市滿3周年，最大解禁潮來襲，或對股價有所影響。
理財監管的影響：從銀行利潤表來看，表外理財對應為手續費淨收入。上市銀行中，農商行受發展戰略和客戶基礎的制約，手續費收入規模較小，占營業收入比重相對較低，因而受到的影響有限。 上市農商行中，常熟銀行2017年上半年手續費淨收入1.85億元，占收入比重7.82%，位於行業上市銀行第11位，農商行中位列第二，落後於無錫銀行。
同業存單發行：截至2018年1月5日，常熟銀行處於存續期的同業存單共有186.4億元，公司納入同業存單後的同業融入資金餘額占負債總額的22.38%，比重不足1/3，在銀監會要求的監管指標範圍內。我們認為，公司同業存單發行規模相對於其負債總額並不大，發行量上仍有一定的空間。
(水晶球財經博主：瘋狂的石頭）