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自2018年以來， 黃金價格累計上漲逾2.4%， 本周觸及四個月以來最高水準， 曾出現一波八連漲行情， 創2011年以來最長連漲。 儘管市場並無太多實質性的利好， 但是投資者依然對黃金趨之若鶩。 在這波漲勢的背後， 是黃金ETF的強勢加倉。
據彭博， 黃金ETF本週一持倉攀升至2250噸， 為2013年5月以來最高。 即使全球股市飆升至紀錄高位、美國國債收益率上升， 黃金ETF的漲勢仍在持續。 上周在美國政府關門危機的影響下， 市場避險情緒上升， 全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉上週五增加5.91噸，
黃金資訊網站Gold News認為， 黃金ETF需求當前主要受到貨幣政策與投資者風險偏好情緒的驅動。 在投資組合中配置黃金ETF對於對沖貨幣貶值、政策與經濟紊亂至關重要。 GoldSilver資深貴金屬分析師Jeff Clark稱，
分析師預計， 2018年黃金ETF還將大幅增長， 潛在驅動力將來自美國經濟前景改善， 以及諸如勞工部新的信託規定（Fiduciary Rule）等貨幣監管舉措。 資金從共同基金與主動型基金流出， 轉而流入ETF， 將支持黃金ETF增長。 圍繞未來加息路徑、貨幣貶值、負利率與價格動能的不確定性也將支撐資金流入黃金ETF。 黃金ETF需求對於金價的支撐作用已經毋庸置疑。
事實上， 不僅黃金市場， 交易所交易基金（ETF）已成為整個金融領域的主導力量， 涉及的投資品種已經擴展至大宗商品期貨、期權策略和金融衍生品。 隨著大宗商品市場行情向好， 相關ETF產品也受到投資者青睞。
ETF擁有三大優勢：可全天交易；在其他投資者賣出時， 買入並持有的投資者不承擔所產生的應納稅收益成本；不收取會讓其他許多共同基金成本上升的銷售傭金。
據倫敦研究機構ETFGI， 如今全球有近7200只ETF， 涉及4.8萬億美元資產。 隨著投資者的偏好從主動型基金管理公司轉向被動型指數追蹤基金， ETF也加快了增長步伐。 晨星資料顯示， 去年美國ETF淨流入資金達到創紀錄的4660億美元， 較2016年淨流入規模增長61%。
據金融時報， 道富環球投資管理公司旗下的SPDR標普500指數ETF資產管理規模於週一首次超過3000億美元的大關，
但ETF如此快速的增長也是資產價格膨脹的原因之一， 並加劇了從金礦股到石油期貨在內的各種市場震盪。 眾所周知， ETF推動了2015年8月24日的瘋狂交易， 當時ETF價格與標的股票價格的錯配令市場持續震盪了幾個小時。
行業資深人士、Amplify ETFs首席執行長Christian Magoon稱， 他認為ETF利大於弊， 但毫無疑問， ETF市場也有成長的煩惱。 世界經濟論壇近日警告稱， 過去十年來， 一些金融資產和資產管理模式的創新還從來未接受過危機的挑戰。 其中一個例子就是急劇擴張的ETF。 在不少對沖基金人士看來， ETF成為市場主流的後果之一是價格發現功能將徹底消失， 系統性風險也將不斷累積。
曾有基金經理稱ETF是市場面臨的“大規模殺傷性武器”， 不僅導致了股票價格的扭曲， 也帶來了巨大拋售風險。 摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou認為， ETF或許不像“大殺器”那麼恐怖， 但是毫無疑問在市場出現下行時會起到推波助瀾作用。 在被動投資大到一定程度後， 隨著有經驗的主動型基金管理人被擠出市場， 市場效率也將大幅降低。
（中金線上黃金眼（ID:gold-cnfol-com）文章來源自：金十資料）（黃金市場瞬息萬變本文觀點僅供參考不構成投資建議）
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