隨著此次華泰證券、國泰君安跨境業務試點獲批， 鼓勵大型持牌機構先行先試， 控制創新風險， 證券行業有望掀起“自下而上”的創新浪潮。 我們認為在當前時點下， 大券商有望率先跑贏同業， 疊加低估值， 有望成為行情修復的重要驅動力， 值得密切關注。
2016年中國證券化率為64%， 相當於美國1992年水準, 發展階段類似美國成長初期特徵。
2016年證券行業總資產規模為6.42萬億人民幣， 僅為美國2015年總資產規模的40%， 相當於美國1994年水準， 發展特徵與美國成長初期類似。
2016年中國證券行業總收入約3280億人民幣， 僅為美國2015年收入規模的18%， 相當於美國1987年水準， 發展特徵類似美國成長初期。
基於以上分析可見中國證券業體量偏小。 對標美國成長初期行業發展縱深程度， 展望中國證券業五年後的願景：中性假設下， 未來五年中國GDP保持複合增速6.5%， 總資產/GDP到達美國成長期初期水準10%，
【風險提示】
市場大幅波動， 監管嚴厲超預期。
重點關注中信證券（600030）
全業務鏈發展的行業龍頭。 資本及品牌優勢明顯， 業務實力強， 機構客戶粘
性較強。
技術上看， 價格已經突破2015年8月份以來形成的大平臺， 均線向上發散呈現多頭排列， 成交量溫和放大， 按照目前走勢， 上漲趨勢仍將延續。
【溫馨建議】
中短線， 高拋低吸；關注5日均線。
【注】任何投資建議均不作為您投資的依據， 您須獨立作出投資決策， 風險自擔。 投資有風險， 入市須謹慎。