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IPO審核嚴把入口關已成常態， 今日5家企業僅1家通過， 河南藍信科技衝擊IPO未通過。 全面從嚴的審核邏輯下， 謹防企業帶“病”過關。
不通過的高概率繼續發生！今日（1月24日）， 5家企業（藍信科技、宇信科技、彩訊科技、華智融、格林精密）上會， 僅彩訊科技1家通過。
因鐵路職工的創業史而備受業界關注的河南藍信科技， 沒有如願以償。
先來看一下發審委會議關於河南藍信科技股份有限公司提出詢問的主要問題——
1、趙建州作為藍信有限第一大股東， 自藍信有限成立至今， 一直是藍信有限及發行人的實際控制人。 同時， 2013年12月以前， 發行人的股權曾存在若干次代持安排。 請發行人代表：（1）結合趙建州、張華是鐵道部、鄭州鐵路局工作人員的情況， 說明趙建州、張華委託他人持有發行人股權的真實原因及其合理性；（2）說明趙建州及張華作為國有單位工作人員， 其持有發行人股權是否符合有關法律、法規及政策的規定，
2、南車華盛持有發行人8.28%的股份， 中車集團為南車華盛的第一大出資人。 2016年、2017年1-6月中車唐山機車車輛有限公司為當期第一大供應商。 請發行人代表說明：（1）南車華盛的內部治理、運營管理機制， 以及南車華盛對發行人的出資情況、決策機制及發行人的公司治理情況， 中車集團對藍信科技是否具有重要影響作用， 中車集團是否為發行人的關聯方；（2）未將中車唐山認定為關聯方的依據和理由， 是否符合相關規定的要求；（3）發行人關於關聯方及關聯交易的披露是否適當、完整。 請保薦代表人說明核查方法、依據，
3、發行人形成了列控設備動態監測系統、動車組司機操控資訊分析系統、高速鐵路列控資料資訊化管理平臺、信號動態檢測系統等產品體系。 請發行人代表：（1）結合發行人歷史沿革、所處行業的基本情況和發展趨勢說明發行人的競爭優勢和核心競爭力， 是否存在影響發行人持續盈利能力的不利因素；（2）由鐵路總公司採用單一來源方式進行採購的可持續性， 以及與同行業上市公司採用不同招投標方式的原因， 是否存在可能影響發行人持續盈利能力的不利情形。 請保薦代表人說明核查方法、依據， 並發表明確核查意見。
4、發行人存貨餘額較大， 存貨周轉率呈下降趨勢， 應收賬款餘額較大。
5、SFML的總投資1,886萬美元分為境內和境外兩部分， 其境外部分800萬美元投入了藍信開曼，而境內部分1,086萬美元直接投入了藍信有限，但藍信開曼和藍信有限系不同的主體，請發行人代表說明其將SFML對藍信開曼的投資成本與藍信有限的投資成本合併計算SFML持有的藍信有限的股權比例的合理性。請保薦代表人說明核查方法、依據，並發表明確核查意見。
雖然衝刺IPO遇阻，藍信科技的資質亦是焦點。藍信科技近期在證監會網站披露招股說明書，公司擬在創業板公開發行不超過2173.9萬股，計畫募集資金約2.28億元，投向列控設備動態監測系統平臺建設專案、動車組司機操控資訊分析系統平臺建設專案和列控資訊化研發中心。
公開資料顯示，藍信科技的主營業務是動車組列控動態監測系統及衍生產品的研發、集成、銷售、安裝及維護。2014-2016年及2017年1-6月份，藍信科技實現營業收入1.29億元、2.03億元、2.64億元和1.82億元，同期淨利潤為3900.29萬元、5424.92萬元、9153.76萬元和5969.97萬元，主營業務毛利率分別為60.73%、66.25%、59.61%和54.01%。
藍信軟體最近一年及一期的主要財務資料如下：
報告期內，公司淨利潤構成情況如下：
藍信科技上述報告期內的經營性現金流淨額分別為1337.13萬元、5487.61萬元、6540.84萬元和3765.45萬元，藍信科技表示，伴隨著生產規模和銷售收入的逐步提升，如未來公司的經營活動現金流量淨額持續顯著低於淨利潤，則公司可能需要籌集更多的資金來滿足流動資金的需求。如果公司不能通過多管道及時籌措資金或者應收賬款不能及時收回，公司將面臨資金短缺的風險。
藍信科技還在招股書中提示了應收賬款發生壞賬損失等一系列財務風險。報告期各期末，藍信科技應收賬款帳面價值分別為9801.18萬元、6555.16萬元、8088.52萬元和11659.44萬元，在流動資產中的占比分別為34.12%、19.09%、19.60%和26.36%；存貨帳面價值分別為8636.09萬元、10918.53萬元、12163.70萬元和11546.73萬元，占流動資產的比例分別為30.07%、31.80%、29.48%和26.10%。
藍信科技的發展因被稱為“鐵路職工的創業史”而備受關注。藍信科技自設立以來，趙建州一直作為實際控制人實際管理公司。據招股書披露，藍信科技的主要創始人趙建州和張華，曾經是鄭州鐵路局的職工。招股書顯示，趙建州於1991年4月至2012年7月期間在鄭州鐵路局電務檢測所工作，張華於1993年3月至2010年10月31日期間在鄭州鐵路局電務檢測所（試驗維修中心）工作。
本次發行前後，本公司前十名股東及其持股情況如下：
鄭州鐵路局也出現在了藍信科技的前五大客戶名單之中，比如在2017上半年公司應收賬款前五名客戶中，鄭州鐵路局占比為8.09%。
報告期各期末，公司應收賬款前五名客戶情況如下：
藍信科技近期在證監會網站披露招股說明書，公司擬在創業板公開發行不超過2173.9萬股，計畫募集資金約2.28億元，投向列控設備動態監測系統平臺建設專案、動車組司機操控資訊分析系統平臺建設專案和列控資訊化研發中心。
公開資料顯示，藍信科技的主營業務是動車組列控動態監測系統及衍生產品的研發、集成、銷售、安裝及維護。2014-2016年及2017年1-6月份，藍信科技實現營業收入1.29億元、2.03億元、2.64億元和1.82億元，同期淨利潤為3900.29萬元、5424.92萬元、9153.76萬元和5969.97萬元，主營業務毛利率分別為60.73%、66.25%、59.61%和54.01%。
藍信軟體最近一年及一期的主要財務資料如下：
報告期內，公司淨利潤構成情況如下：
藍信科技上述報告期內的經營性現金流淨額分別為1337.13萬元、5487.61萬元、6540.84萬元和3765.45萬元，藍信科技表示，伴隨著生產規模和銷售收入的逐步提升，如未來公司的經營活動現金流量淨額持續顯著低於淨利潤，則公司可能需要籌集更多的資金來滿足流動資金的需求。如果公司不能通過多管道及時籌措資金或者應收賬款不能及時收回，公司將面臨資金短缺的風險。
藍信科技還在招股書中提示了應收賬款發生壞賬損失等一系列財務風險。報告期各期末，藍信科技應收賬款帳面價值分別為9801.18萬元、6555.16萬元、8088.52萬元和11659.44萬元，在流動資產中的占比分別為34.12%、19.09%、19.60%和26.36%；存貨帳面價值分別為8636.09萬元、10918.53萬元、12163.70萬元和11546.73萬元，占流動資產的比例分別為30.07%、31.80%、29.48%和26.10%。
藍信科技的發展因被稱為“鐵路職工的創業史”而備受關注。藍信科技自設立以來，趙建州一直作為實際控制人實際管理公司。據招股書披露，藍信科技的主要創始人趙建州和張華，曾經是鄭州鐵路局的職工。招股書顯示，趙建州於1991年4月至2012年7月期間在鄭州鐵路局電務檢測所工作，張華於1993年3月至2010年10月31日期間在鄭州鐵路局電務檢測所（試驗維修中心）工作。
本次發行前後，本公司前十名股東及其持股情況如下：
鄭州鐵路局也出現在了藍信科技的前五大客戶名單之中，比如在2017上半年公司應收賬款前五名客戶中，鄭州鐵路局占比為8.09%。
報告期各期末，公司應收賬款前五名客戶情況如下：