保險股去年風生水起， 今年由於開門不紅， 在指數站上3500點之際， 除了平安回到前高， 其他的基本都是吃了悶棍。 保險股的優勢像EV穩定增長、會計準備金進入釋放週期增加會計利潤、行業市場潛力大這些很多大神（比如山神、各種V）已經講了很多了， 我就不囉嗦了， 我講講可能的風險——代理人隊伍收入下降， 大面積流失？
首先看入口端：圖1是行業前6大（國壽、平安、太保、新華、泰康、太平， 下同）2015-2017年每月末人力規模之和同比增速的圖， 可以看到其實從2016年5月， 總人力增速已經在往下了， 不過也正常， 2015年開始的人力大爆發本就不可能一直維持，
其次看出口端：今年開門紅新保不好，
）這條綠線， 明顯和SHIBOR、國債10Y是反著走的。
上面逐月的圖可能看得不明白， 來張年增速的就很明顯了， 2016利率低點， 6家大佬保費之和增速最快， 所以今年開門紅增速不及預期， 一是去年一季度數字太變態（高基數害死人）、二是利率快速漲， 負增長也是人之常情（雖然市場不講人情， 看看最近走勢就懂了， 讓我去哭一會兒
）。
新保裡面， 長期儲蓄類的分紅年金險這些年一直占大頭， 我估摸整體肯定超過60%（各家不太一樣， 但應該都不會低於50%）， 大頭出問題， 整體肯定思密達嘛， 有圖為證。 這個圖是6大中X壽險， 看到分紅年金險和長期保障險增速剪刀差有木有， 越來越大有木有， 利率影響就是這麼BUG有木有， 說明保障型產品其實受利率影響還是比較小的， 說明高價值率的產品受利率的影響還是比較小的（其實我想說的是這個
）
但是， 長期儲蓄型產品的件均保費高， 雖然傭金率沒有保障型產品高， 但是整體的件均傭金高很多啊！！！長儲下來， 代理人收入就下來， 收入下來， 人心就不穩， 隊伍就不好帶了， 留存可能會出問題。 敏感性測試來了， 還是X壽險， 行銷員分別增速0%、5%、10%情況下， 如果年金分紅險下降如下情況， 長期保障險必須增長這麼多， 人均首年傭金才不會下降， 貌似任務還是有點艱巨的。
如果入口收窄，出口擴大，代理人隊伍的情況就更加不樂觀，這是我個人認為今年壽險公司最大的風險。大家可以重點關注，如果瞭解到哪一家代理人大量脫落，最好回避。至於什麼新保啦、NBV啦是正還是負，其實不重要。長期來看，總保費已經依靠續期拉動，穩定增長；即使NBV今年負增長，EV的增長依然是確定的（個人預計今年EV增長15-20%，會計利潤可能增長50%），壽險公司營運、投資的假設依然是保守的（現在國債都4%，你告訴我壽險投資收益率只有5%？）。保監會資料，全行業5.77%，呵呵。
那麼未來該看啥？看代理人隊伍品質提升啊，不能繼續以量取勝，就得以質取勝了，中央都講了，現在發展講究品質了，壽險公司也一樣啊。人均新保、人均NBV、客均新保、客均NBV走起來，產品結構調整繼續推進，營運假設貢獻能不能持續提升（代表管理能力和運營成本），投資就看天好了
，反正保障型產品也不太靠利差賺錢。奔跑起來吧，騷年！（作者：木八點除二）
如果入口收窄，出口擴大，代理人隊伍的情況就更加不樂觀，這是我個人認為今年壽險公司最大的風險。大家可以重點關注，如果瞭解到哪一家代理人大量脫落，最好回避。至於什麼新保啦、NBV啦是正還是負，其實不重要。長期來看，總保費已經依靠續期拉動，穩定增長；即使NBV今年負增長，EV的增長依然是確定的（個人預計今年EV增長15-20%，會計利潤可能增長50%），壽險公司營運、投資的假設依然是保守的（現在國債都4%，你告訴我壽險投資收益率只有5%？）。保監會資料，全行業5.77%，呵呵。
那麼未來該看啥？看代理人隊伍品質提升啊，不能繼續以量取勝，就得以質取勝了，中央都講了，現在發展講究品質了，壽險公司也一樣啊。人均新保、人均NBV、客均新保、客均NBV走起來，產品結構調整繼續推進，營運假設貢獻能不能持續提升（代表管理能力和運營成本），投資就看天好了
，反正保障型產品也不太靠利差賺錢。奔跑起來吧，騷年！（作者：木八點除二）