漂亮50的故事， 古今中外都曾發生過， 但最終結局都是泡沫最終會破滅。 美國“漂亮50”中的少數公司如今已不存在或者不再具備投資價值。
當年美國版的“漂亮50”行情發生在1970年6月至1972年末， 美國股票市場上來自各細分領域的龍頭脫穎而出走出一輪牛市行情。 當今的中國版“漂亮50”行情從2016年年初開始到2018年初， 傳統行業裡的白馬股大藍籌頻頻向上突破。
中國“漂亮50”行情正是在經濟轉型探索期的宏觀環境下產生的， 是20多年的舊經濟模式退出歷史舞臺的一次集中宣洩。 當前國內長期經濟增長面臨各種不確定性， 增速中樞開始下移， 經濟結構面臨較大的調整壓力。 在中國新經濟增長點尚未培育成功之時， 白酒、房地產、家電等傳統消費產業仍是成為拉動經濟的重要抓手。
供給側改革是關乎中國未來20年經濟結構的大事， 既做減法， 也做加法， 長期機會在加法。 傳統產業做減法解決產能過剩， 容易造成行業寡頭強者恒強榮登世界第一。 新興產業做加法培育新需求， 最終會產生巨大的市場和新的行業巨頭。
一個行業的發展歷經萌芽、成長、成熟和壟斷四個重要時期。 成長期利潤增速快， 我們關注的是市盈率， 給出較高的估值；成熟期和壟斷期利潤增速慢， 我們一般看市淨率， 估值定的很低。 均值回歸和價值中樞在整個行業週期中發揮作用， 高估值就會下跌， 低估就會上漲， 僅此而已。
需要明確的是， 未來國內經濟的看點， 一定是新經濟產業的大發展， 舊經濟在經濟中的占比是下滑的， 現在的漂亮50估計會遭遇業績與估值的大衛斯雙殺。 以上證50代表“漂亮50”， 目前整體市盈率14倍， 基本接近歷史大藍籌頂部區域， 大好之後就是大壞。
價值與成長是價值投資的正反兩面， 成長陷阱與價值陷阱都是需要回避的。 科技股的市夢率收割的是無知散戶和投機的私募基金， 漂亮50走向瘋狂， 收割誰的韭菜？