生意社 sys002095
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12月觸底反彈的鋁價 1周跌去漲幅的一半
2017年11月份鋁價結束前期16000元/噸行情，
12月初鋁價延續11月鋁價大幅跳水的下滑態勢， 突破14000元/噸大關， 幾乎了結了2017年8月啟動的上行漲幅。 12月中旬鋁價開始觸底反彈， 價格開始向上爬行， 堅挺態勢延續到上週一（1月15日）。
據生意社資料顯示， 截止1月15日鋁（99.70）市場均價14980元/噸， 較12月7日均報價13942.5元/噸， 這個上行階段的漲幅為7.44%。
然而， 上週二（1月16日）週三（1月17日）鋁錠價格大幅跳水， 據生意社資料顯示， 截止1月19日鋁（99.70）市場均價14507.5元/噸， 較1月15日均報價14980/噸， 周跌幅為3.15%。
好不容易漲了一個月的行情， 一周跌去近一半的漲幅， 鋁錠後市價格將何去何從？
上周（1.15-1.17）鋁價下調理由
1.國內庫存拐點遲遲未到
受淡季影響， 國內庫存拐點遲遲未到。
據相關資料顯示， 1月18日國內電解鋁市場實際庫存（含SHFE倉單）合計176.4萬噸， 其中， 上海地區38.2萬噸， 無錫75.5萬噸， 南海29.0萬噸， 杭州11.8萬噸， 鞏義13.6萬噸， 天津5.8萬噸， 重慶2.5萬噸；
較1月11日國內電解鋁市場實際庫存（含SHFE倉單）176.8萬噸， 雖小幅下降0.4萬噸， 但在長週期區間裡來看， 社會庫存仍在高位震盪。
其中據上期所公佈的資料顯示， 截至1月12日， 滬鋁庫存升至773,941噸， 連漲第十三周， 繼續刷新歷史高位。
2. 新產能預期加重
市場消息， 從2017年12月份起， 中鋁旗下貴州華仁、廣西華磊、山西華潤、內蒙古華雲新產能陸續投放， 甘肅中瑞、包頭蒙泰、內蒙古創源新增產能已於2017年年底順利通電。
此外， 貴州登高鋁業、重慶天泰、青海百和等鋁廠複產也在推進之中。
據中國國家統計局資料顯示， 12月份原鋁(電解鋁)產量為271萬噸， 同比下降1.8%；受制於冬季限產措施， 國內原鋁產量環比已經連降五個月， 但12月原鋁產量， 較11月的235萬噸增加15.3%。
市場解讀分化， 環比角度來看， 12月資料似乎顯示原鋁產量有反彈趨勢， 但放大時間區間的同比角度來看， 大趨勢產量仍為下調。
消息面因素導致的鋁價期現聯動， 是本周鋁價下調的主因， 好在週四（1月18日）週五（1月19日）鋁價企穩， 小幅飄紅， 後市不確定性加強。
上周（1.18-1.19）鋁價企穩飄紅的原因
1.政策面消息利好
2018年1月17日， 工信部發佈關於電解鋁企業通過兼併重組等方式實施產能置換有關事項的通知。
《通知》指出：
1)電解鋁專案應通過兼併重組、同一實際控制人企業集團內部產能轉移和產能指標交易的方式實施產能等量或減量置換；
2)可用於產能置換的指標須在17年10月底國務院國資委、各省級人民政府上報國務院的清理整頓電解鋁違法違規專案專項行動工作總結報告的專案清單內， 2017年10月及以後建成的合規產能也可用於產能置換；
3)2011-2017年關停並列入淘汰公告的產能指標須在2018年12月31日前完成置換， 逾期無效。
據悉， 2017年我國已公告完成的電解鋁產能指標置換合計413萬噸， 2017年已公告並未完成指標置換的新建專案有207.9萬噸缺口， 按照《通知》需在18年底完成置換， 否則逾期無效。
國務院國資委黨委委員、總會計師沈瑩17日在國新辦發佈會上表示， 國資委在推動去產能過程中， 目前鋼鐵去產能的任務已經基本完成， 下一步要利用現代技術改造提升鋼鐵產業水準。
2018年還要繼續做好煤炭去產能任務， 2018年計畫要壓減煤炭產能1000萬噸以上， 尤其是要加大煤炭行業重組整合。 此外， 還要對煤電、船舶製造、有色金屬、煉化等行業加大去產能力度。
2. 全球原鋁市場供應短缺
世界金屬統計局(WBMS)週三（1月17日）在其網站上公佈的資料顯示， 2017年1-11月期間， 全球原鋁市場供應短缺157.3萬噸， 2016年全年為短缺77.0萬噸。
另據國際原鋁協會(IAI)統計， 2017年1-11月全球原鋁總產量為5557.5萬噸， 同比2016年的5421.6萬噸增加了2.5%。
中國在全球5557.5萬噸的總產量中占比53.2%， 為2954.1萬噸；亞洲地區總產量為3313.4萬噸， 占到了全球總量的59.6%。
另外，中國作為全球最大原鋁生產國，2017年11月的產量為235萬噸，環比減少7.7%，同比減少18.7%。
基於供需基本面的消息面因素是價格波動的催化劑，迅猛直接效果顯著；而基於產業鏈產品價格的成本面因素則是產品價格的壓倉石。
產業鏈價格走勢一覽
原料端氧化鋁價格止跌企穩，據生意社資料顯示，2018年1月氧化鋁價格止跌企穩，震盪運行為主。
截止19日，氧化鋁月跌幅為0.89%，對比氧化鋁12月價格下調15.27%，11月月跌幅8.74%，氧化鋁價格在12月下旬至今，價格日趨平穩，下調空間收窄。
輔料燒鹼價格在11月中下旬開啟暴跌模式，12月平穩過渡後，1月又開始暴走，據生意社資料顯示，1月初至今跌幅已達12.79%；輔料冰晶石價格基本持穩。
電解能源，動力煤價格在11月短暫小幅回檔後，繼續掉頭上揚，截止1月19日，動力煤價格再創新高，較2018年1月1日動力煤價格上漲5.42%，較2017年年初（2017.01.01）漲幅為22.93%。
原料端氧化鋁價格走勢：
輔料燒鹼、冰晶石與鋁價格趨勢比較：
電解能源動力煤與鋁價格趨勢比較：
據悉，原料氧化鋁、煤電約占電解鋁成本的80%左右。根據歷史資料和行業經驗，氧化鋁價格約為電解鋁價格17.8%，之間存在一定的價格關聯。
目前原料氧化鋁價格走穩，動力煤價格走高，對鋁價有一定支撐作用。
後市預期
基於供需面考量，近期國內鋁企減產較少，僅有中鋁貴州鋁廠產能置換全部關停，涉及產能 18 萬噸。加之，臨近春節，國內鋁消費趨淡，生意社分析師葉建軍認為近期鋁價弱勢維穩，震盪運行為主，且波動區間收窄，預計3月份鋁價將有所改觀。
但是鋁作為期貨品種，滬鋁的走勢明顯弱於外盤，技術面上來看滬鋁止跌修正概率較大，鋁價受資本關注及市場預期信心等多方面因素綜合影響，現貨鋁價後市發展不確定性加強。
相關上市企業：中國鋁業(601600)、雲南鋁業(000807)、南山鋁業(600219)。
占到了全球總量的59.6%。另外，中國作為全球最大原鋁生產國，2017年11月的產量為235萬噸，環比減少7.7%，同比減少18.7%。
基於供需基本面的消息面因素是價格波動的催化劑，迅猛直接效果顯著；而基於產業鏈產品價格的成本面因素則是產品價格的壓倉石。
產業鏈價格走勢一覽
原料端氧化鋁價格止跌企穩，據生意社資料顯示，2018年1月氧化鋁價格止跌企穩，震盪運行為主。
截止19日，氧化鋁月跌幅為0.89%，對比氧化鋁12月價格下調15.27%，11月月跌幅8.74%，氧化鋁價格在12月下旬至今，價格日趨平穩，下調空間收窄。
輔料燒鹼價格在11月中下旬開啟暴跌模式，12月平穩過渡後，1月又開始暴走，據生意社資料顯示，1月初至今跌幅已達12.79%；輔料冰晶石價格基本持穩。
電解能源，動力煤價格在11月短暫小幅回檔後，繼續掉頭上揚，截止1月19日，動力煤價格再創新高，較2018年1月1日動力煤價格上漲5.42%，較2017年年初（2017.01.01）漲幅為22.93%。
原料端氧化鋁價格走勢：
輔料燒鹼、冰晶石與鋁價格趨勢比較：
電解能源動力煤與鋁價格趨勢比較：
據悉，原料氧化鋁、煤電約占電解鋁成本的80%左右。根據歷史資料和行業經驗，氧化鋁價格約為電解鋁價格17.8%，之間存在一定的價格關聯。
目前原料氧化鋁價格走穩，動力煤價格走高，對鋁價有一定支撐作用。
後市預期
基於供需面考量，近期國內鋁企減產較少，僅有中鋁貴州鋁廠產能置換全部關停，涉及產能 18 萬噸。加之，臨近春節，國內鋁消費趨淡，生意社分析師葉建軍認為近期鋁價弱勢維穩，震盪運行為主，且波動區間收窄，預計3月份鋁價將有所改觀。
但是鋁作為期貨品種，滬鋁的走勢明顯弱於外盤，技術面上來看滬鋁止跌修正概率較大，鋁價受資本關注及市場預期信心等多方面因素綜合影響，現貨鋁價後市發展不確定性加強。
相關上市企業：中國鋁業(601600)、雲南鋁業(000807)、南山鋁業(600219)。