在政策消息缺乏、消費季節性偏弱以及高庫存等諸多因素壓制下， 近期鋁價整體維持弱勢調整格局。 隨著春節臨近， 在消費淡季進一步發酵、庫存季節性累庫， 以及未來新增產能投放預期等因素的綜合壓制下， 節前鋁價難有起色。
庫存季節性累庫
據資料， 1月22日， 全國消費地社會庫存再度增加1.7萬噸至174.3萬噸， 整體社會庫存依舊維持在歷史高位水準。 自2017年11月中旬“2+26+3”採暖季環保限產方案實施以來， 國內社會庫存並沒有顯著降低， 僅僅是放緩了庫存累積速度， 在政策推動下， 當前國內市場表現為弱平衡狀態。 隨著春節日趨臨近， 下游加工企業從1月下旬開始陸續放假， 需求的季節性淡季將進一步體現， 庫存累積壓力也會逐漸顯現。
產能繼續投放
據調研， 2018年國內電解鋁計畫新增產能約313萬噸， 且主要集中在新疆、內蒙古、山西、貴州及廣西等地， 年內新增產能預期依舊較大。
短期頹勢不改
電解鋁行業供給側改革將持續影響著行業發展以及國內鋁價表現。 此外， 1月19日， 環保部發佈公告， 2018年10月1日起我國將在京津冀大氣污染傳輸通道城市(“2+26”城市)執行大氣污染物特別排放值， 採暖季環保限產繼續執行。 供給側改革和環保政策“組合劍”將在中長期推動國內電解鋁行業供需基本面逐步改善， 但近期缺乏其他政策消息刺激， 短期鋁價依舊維持弱勢。
綜上所述， 偏強的政策預期與偏弱的基本面之間的博弈將持續影響國內鋁價。 隨著天量庫存面臨季節性累庫，