2018第三個交易周, 上證指數創出2638點以來新高, 而與此同時創業板指數逼近新低, 一切似乎與去年下半年類似, 高舉著價值投資的大旗, 行使著價值投資之事。 但事實真是如此嗎?
藍籌的價值與成長的高估值我們不必贅述, 作為長期的價值投資者我們也看到了消費金融、地產週期等行業的不同內在價值, 但本周當四大行不斷上漲, 建行拉出日線七連陽, 半年上漲近50%後, 我們隱隱感覺有些擔憂。
價值投資本身在於內在價值與價格之間的偏差, 往往好的價值投資者是孤獨的。 遙想2000年美國納斯達克指數高歌猛進, 此時老巴依然獨守著他那套看似陳舊的價值哲學, 拿著可口可樂、喜士多糖果等消費股十年如一日, 被市場嘲笑, 直到兩年後納斯達克分崩離析, 忽然市場意識到還有這麼一個孤獨的價值投資者高豎著旗幟, 執著不變, 市場終於高呼“股神”,
而此時, 我們面對的A股正在轉型價值投資, 如果說去年是價值與投機不斷博弈後的初見成效, 那麼當下似乎略有失偏頗。 本周有個新聞“公募基金時隔十年後再現一天三百億元的銷售”, 之後我們就看到了金融股的極速攀升, 希望這兩者之間不要存在太多的聯繫, 否則價值將漸行漸遠。
來看看價值本身, 目前建行、工行市淨率1.3倍, 中行、交行在1倍左右, 其餘江陰、張家港行等就在2倍以上了, 而外資滙豐1.1倍, 富國1.5倍, 我們簡單對比, 大概看出目前中資銀行股依然是大銀行的價值更明顯, 連續上漲以後估值仍算合理, 我們擔心的是速度。
上兩周我們提出2018價值的主角紛紛亮相, 此時我們擔心窪地在一個月的時間內被紛紛填平, 中國人太聰明了, 聰明到一旦發現有利可圖往往就群而攻之、皮毛不剩, 最後過猶不及、月盈則虧。
如果說本輪價值投資是由國家隊主控, 政策扶持, 外資、社保引導, 那麼時至今日希望公募基金的高歌猛進不會使得藍籌的價值被扭曲。
希望2018除了茅臺、金融、地產等消費權重以外, 機構投資者能更用心的給出市場不同的價值投資之路。
價值投資不僅僅是一種投資方式, 更是一種生活態度, 一種人生哲學, 不求完美, 但求心安, 欲速則不達。 建議投資者此時不要被市場的速度所困擾, 更要安心看企業、執著守價值, 相信自己, 無論大小, 相信不久後市場或將展現更多價值的光彩。