吳小平：人人幻想的股票國家隊，其操盤動向和利潤水準究竟如何

先說下主題思想：行了， 忘記證金， 忘記股票國家隊吧， 他們是一家收利息的公司， 別指望他們在股票上給你多少指引和富貴。

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一年來， 好多讀者問我“股票國家隊”（所謂中國證金公司）的動向。 我心裡的話， 這事兒很好查啊， 國家隊的交易席位大部分已是公開的秘密， 而且， 國家隊的公募基金也是人盡皆知， 其大致資訊不難查啊， 何必問我。 再說了， 國家隊的選股偏好， 已經被嚴格框定， 沒什麼守正出奇的。

這年頭， 天上都有衛星， 地上有雷達， 國家隊的動向是清清楚楚， 真是沒什麼躲著藏著的。

不過， 前天， 1月19日晚上， 我是第一回正經研究了下所謂“國家隊”資產負債表。

截止2017年末， 中國證金公司總資產1356億， 負債100億， 營業收入43億， 淨利潤33億。

總體評價：第一， 比大多數人想像的體量小多了， 如放在證券行業內， 證金總資產也就是個排名十幾位的證券公司水準（譬如光大證券之流），

利潤也在十名開外；第二， 不過， 利潤率比我想像得高多了， 一般認為， 證券公司已經是金融行業利潤率極高的分支了， 譬如， 去年華泰收入大概200億， 而利潤就有104億， 淨利潤率是50%， 你看看。 但是， 證金的利潤是70%， 呵呵， 有點直逼茅臺啊。

其實， 幾年前的證金公司其實毫無名氣，

它純粹是一家在證券公司之間搞資金、證券轉融通的公司， 換句話說， 它就是一家給中國所有證券公司服務的大配資公司， 然後從這些業務中掙點利息而已， 幹的業務極其簡單， 甚至都不需要交易員。 要我說， 誰能夠進證金公司， 那真是不錯， 平靜、穩定、沒有競爭， 還有相當的行政管理職能， 那簡直是個金飯碗。

2015年， 由於股市在高杠杆崩盤下的潰敗， 國家對證金公司大舉注資， 單單註冊資本就淨增了760億， 當年證金的利潤也高達44億， 簡直是印鈔機啊， 全國能有幾家上市公司的淨利潤能有44億？？？不過， 2016年， 股市不死不活， 證金的利潤也跌去了三分之二。 去年， 股市又熱鬧起來， 新股發行也紅火至極， 證金的利潤又回到了30多億的水準。

這裡的主要收入， 已經不再是股票買賣的差價， 而是回到老本行：放貸利息收入。

30多億是個什麼水準呢？大概相當於中國歷史票房第一的《戰狼2》的淨利潤。

股票國家隊， 真是一家旱澇保收的好公司， 這幾天全國兩融額規模再次衝破萬億，

這國家隊又得樂開花了：你股票賺錢， 我借錢給你， 你付利息， 我和你一起發財......

行了， 忘記證金， 忘記國家隊吧， 他們是一家收利息的公司， 別指望他們在股票上給你多少指引和富貴。