匯率創新高 人民幣積極影響顯現

美元的疲軟推高了人民幣走強， 不過人民幣對一攬子貨幣的總體匯率平穩及對外貿進出口影響程度有限。

本報記者 張麗敏

日前， 人民幣對美元中間價報6.4169， 上調232個基點， 創下自2015年12月10日以來新高。 同時， 在岸離岸人民幣最高雙雙漲破6.4關口， 創逾兩年新高。 對此， 業內人士表示， 美元的疲軟推高了人民幣走強， 不過人民幣對一攬子貨幣的總體匯率平穩， 並且人民幣匯率對外貿進出口影響程度有限。

美元走弱是主因

人民幣、美元分別是世界上排名最靠前經濟體的貨幣， 因此， 二者之間的匯率變化總能引起輿論的關注。

從2015年下半年到2016年， 人民幣對美元匯率一直處於下跌的狀態。 在2017年， 這個勢頭有所改變。 直到2018年， 人民幣對美元匯率連續幾天出現快速上漲， 將“匯率”這個話題引到了一個高度。 1月17日， 人民幣對美元中間價報6.4335， 連續第五個交易日調升， 創下了2015年12月10日以來的新高。

事實上， 美債遭拋售使得美債收益率大幅上漲， 而美債收益率上漲對美元不利， 這也是施壓美元走軟的主要因素之一。 北京時間1月19日彭博消息， 美國國債價格整體下跌， 美國兩年期美債收益率突破2%心理關口， 報2.0413%， 為2008年金融危機以來首次；五年期美債收益率也達到2.4113%的高位， 創2011年2月以來新高；十年期國債收益率上漲2.4個基點， 報2.6145%， 盤中一度觸及2.6256%， 距離去年3月份的高點2.6277%僅一步之遙。

五年—三十年期國債收益率之差擴大約3個基點， 報48.07個基點， 利差此前曾連續四天縮小， 並觸及十年低點。

不過， 匯率新高還在於人民幣的表現良好。 專家認為， 一方面， 人民幣貶值預期被修正， 離岸市場做多人民幣的套利交易增加， 也帶動了人民幣匯率走升。 另一方面， 去年中國經濟運行穩健， 對人民幣匯率起到了支撐作用， 2017年12月份中國貿易順差達到全年最高， 市場對中國經濟預期較樂觀。 同時， 人民幣匯率穩步升值， 本身也會刺激結匯力量入市， 市場買漲不買跌的心理也對短期匯率走勢產生影響。

1月18日， 國家外匯管理局新聞發言人、國際收支司司長王春英在出席國新辦新聞發佈會時亦對以上觀點表示了贊同。

她表示， 近期人民幣升值與外部美元相對比較弱和內部中國經濟持續向好等因素都有關係。 當前， 中國經濟保持平穩較快增長， 總供需更加平衡， 內生增長動力增強， 這都會繼續支援人民幣在全球貨幣體系中保持穩定地位。 同時， 世界經濟復蘇和主要經濟體貨幣政策正常化有一定的不確定性， 未來人民幣匯率雙向波動將成為常態。

正向影響增大

當然， 匯率變化不可避免會帶來一些影響。

韓國《金融新聞》報導稱， 人民幣的快速上漲， 也給人民幣國際化創造了良好的外部環境。 中國政府正加速將人民幣提升為國際貨幣的進程。 隨著人民幣持續企穩反彈， 國際市場增持人民幣意願正在升溫。

中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫對此有更為詳盡的解釋。

他表示， 從過去的發展歷程可以看到， 隨著人民幣貶值， 人民幣在涉外收付中的使用比例降低， 在國際支付貨幣中的排名和比重也在降低， “點心債”發行遇冷。 究其原因， 在於市場對人民幣匯率後期走勢不看好， 影響了人民幣國際化的進程。

隨著人民幣匯率再次企穩回升， 進入穩定或偏強週期， 人民幣國際化將再次快速發展， 包括人民幣在國際貿易和投資中的使用、人民幣債券發行、人民幣在儲備貨幣中的占比都會有明顯起色。 王有鑫說：“人民幣匯率穩定上漲將有助於人民幣國際化再次騰飛。 ”

另外， 有市場人士擔心， 人民幣對美元匯率的升值將會影響中國境內出口，

但其實這種擔心不用放大。

“人民幣匯率現在是參考攬子貨幣調節， 人民幣對美元的雙邊匯率去年雖然出現一定幅度的升值， 但是， 人民幣對主要交易夥伴的匯率， 即攬子貨幣或者人民幣匯率指數保持基本穩定。 ”業內人士說。

海關總署新聞發言人黃頌平進一步表示， 人民幣匯率對外貿進出口影響程度有限。 一是匯率變化對進出口是一把雙刃劍， 人民幣貶值的時候， 理論上會使企業出口從中相對受益， 但同時也會使企業進口成本相應上升。 二是在全球價值鏈背景下， 由於跨區域上下游分工和產業內貿易普遍存在， 某一個經濟體的幣值變化及其對進出口的影響， 都將快速傳導至鏈內其他經濟體， 進而分散對單一經濟體的影響。

黃頌平認為，在世界經濟復蘇和主要經濟體貨幣政策正常化仍存不確定性的背景下，保持人民幣匯率在合理、均衡水準上的基本穩定，有利於企業穩定匯率預期，促進外貿平穩發展。

此外，王春英指出，在人民幣匯率雙向波動的市場環境下，無論是企業還是個人的涉外交易行為都由單邊轉向多元，促進了外匯供求的平衡。當前，企業、個人都是更多地根據自己的實際需求安排跨境收支和結售匯，2017年貨物貿易結售匯順差、外商直接投資資本金結匯都呈現增長態勢，跨境融資繼續增加而且增幅更加平穩，對外投資和個人購匯有序回落。據悉，2015年和2016年外匯儲備分別下降5127億美元和3198億美元，2017年總體回升1294億美元。

進而分散對單一經濟體的影響。

黃頌平認為，在世界經濟復蘇和主要經濟體貨幣政策正常化仍存不確定性的背景下，保持人民幣匯率在合理、均衡水準上的基本穩定，有利於企業穩定匯率預期，促進外貿平穩發展。

此外，王春英指出，在人民幣匯率雙向波動的市場環境下，無論是企業還是個人的涉外交易行為都由單邊轉向多元，促進了外匯供求的平衡。當前，企業、個人都是更多地根據自己的實際需求安排跨境收支和結售匯，2017年貨物貿易結售匯順差、外商直接投資資本金結匯都呈現增長態勢，跨境融資繼續增加而且增幅更加平穩，對外投資和個人購匯有序回落。據悉，2015年和2016年外匯儲備分別下降5127億美元和3198億美元，2017年總體回升1294億美元。