【新三板+】1月22日訊， 近日發佈2017年業績預告， 預計2017年淨利潤達到9336.2萬元， 同比增長61.13%。 公司於近日在證監會披露了招股說明書， 接下來就等收到證監會回饋意見後再安排上會了。
三類股東成最大攔路虎
秦森園林是IPO概念股， 公司股東戶數達570戶， “新三板+”注意到， 公司這幾百名股東中有7家是三類股東， 分別為：
如此看來， 公司IPO路上第一大攔路虎就是三類股東了， 而前段時間證監會指出三類股東的解決方法，
秦森園林業務的主營業務為園林工程施工、園林景觀設計、園林養護及苗木種植， 業務涵蓋城市水系、道路景觀、大型公共綠地、生態濕地、旅遊風景區、度假區、大型住宅區等各類園林工程項目。
公司的業績表現尚可， 由於涉及到項目回款的原因， 業績表現主要體現在全年的報表中， 總體上2015年和2016年淨利潤均超過5000萬。
財務三大風險值得關注
但是， 新一屆發審委上任以來， “業績優秀”這顆靈丹妙藥似乎行不通了， 整體審核基調是從嚴從細， 對“業績品質”提出了更高的要求。 在如此情況下秦森園林面臨的IPO形勢還是比較嚴峻的。
下面“新三板+”首先梳理一下企業值得關注的主要風險因素：
1、經營活動現金流量
關於經營活動現金流量問題， 上周被否的就收到了發審委相關回饋意見， 而“新三板+”也發現， 秦森園林同樣存在此問題。 2014到2016年公司經營活動產生的現金流同樣和淨利潤增長不匹配。
2014年到2016年， 公司經營活動產生的現金流量淨額分別為-7,274.41萬元、-3,925.04萬元、-9,037.75萬元， 不僅持續為負、且金額有所增加， 而2017上半年經營現金流淨額終於成功轉正達到4911.34萬元， 這其中公司方面表示主要原因是：
一、公司所從事的園林工程施工業務， 在施工過程中往往需要先行墊支部分資金。
二、近三年公司三個南昌墊資專案業務規模較大， 其結算條件約定在工程項目建設完工後， 公司才能（分期）收回項目款項。 因此， 此類專案的開展需要公司先行支付更大規模的資金， 更增加大了公司經營性現金流的壓力。
三、至2016年末， 公司前期推進的三個南昌墊資專案基本完工， 之前三個南昌墊資專案全面進入回購階段，
如此可以發現， 公司工程需要的資金壓力不小， 並且大的專案都需要“前期燒錢”來進行。
2、客戶集中風險
最近三年， 秦森園林前五大客戶營業收入占比合計分別為84.78%、84.11%和87.38%， 占比均超過80%， 客戶集中度較高。
3、應收賬款
另外， “新三板+”也發現， 公司的應收賬款在連年增加， 2015年達到2.42億， 2016年高達4.77億， 2017上半年已經達2.59億， 但是其應收賬款周轉率在不斷地降低， 2015年為3.60%， 2017年已經下降為1.16%， 但是同行業應收賬款周轉率均值為1.14%， 對比來看， 該資料相對比較正常。
綜合來看， 建築與工程類行業的IPO之路坎坷， 有三類股東麻煩的秦森園林命運幾何？