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工業鐳射設備
從汽車製造、動力電池、手機製造、航空航太、醫療器械乃至國防軍事等幾乎我們能想到的所有領域， 都活躍著鐳射設備的身影 ；而且對很多行業而言， 雷射技術已經成為一種不可或缺的支撐技術。 中國製造 2025 的核心是智慧製造， 智慧製造的核心之一是光電技術， 而光電技術的核心之一正是鐳射設備以及核心部件雷射器。 因此， 鐳射行業本身的市場規模雖小， 但它卻是驅動製造業發展的一大核心力量， 其重要性不言而喻。
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工業鐳射設備行業分析
鐳射加工產業鏈從上游生產核心雷射器的企業到生產各類鐳射加工設備的企業再到鐳射加工服務的企業，
鐳射加工替代傳統加工的優勢是加工效率的提升。
從全球範圍看， 全球鐳射市場劃分中最大的細分市場為材料加工和光刻， 2016年占比39%；通信和光存儲占比38%。 科研和軍用、醫療和美容、儀器儀錶和感測器， 以及娛樂、顯示和列印細分市場， 分別排在第三至第六位。
2016全球鐳射材料加工市場規模為126億美元， 增長6.8%， 中國地區則增長近20%。 按照產品分類分析， 用於在切割、焊接、標記和增材製造的鐳射加工系統（大功率）占75%。 用於微電子處理的鐳射系統（小功率）市場占25％， 該市場2016年度增長了15％， 主要是由於製造移動電子設備及其部件如顯示器和半導體的鐳射加工系統增加。
按照下游應用分析， 根據工業鐳射解決方案ILS的統計， 設備應用中切割占比36%， 打標18%， 二者合計占比達54%；其次為半導體/PC/顯示器應用占12%， 精密金屬加工11%和金屬焊接9%。 地區分佈看， 亞太地區則是全球工業雷射器最大的應用市場。
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鐳射加工設備市場格局
從全球鐳射企業來看， 德國通快一家獨大， 大族鐳射、美國IPG、美國相干三足鼎立。 從營收來看， IPG、相干和大族體量相當， 通快則約大族的三倍。 目前， 通快占全球鐳射公司市場份額約30%， 大族8%， 相干7%， IPG為6%。
相干公司主要聚焦於工業鐳射材料加工微電子領域。CO2雷射器和准分子鐳射退火應用產品為主。大族鐳射主要將雷射器作為工具集成到自己的鐳射加工設備，是蘋果手機加工設備的供應商。通快則是大功率鐳射機床設備。IPG Photonics是光纖雷射器領域的領導企業。
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雷射器市場分析
鐳射設備中的核心是雷射器，約占鐳射設備成本的一半，近幾年國內小功率雷射器產品逐漸成熟，國產替代加快，產品價格降價幅度很大；大功率雷射器則仍被國外廠家壟斷，降價幅度較小。
其中，雷射器中的材料加工雷射器全球市場規模2016年33億美元，較2015年增長5.4％。光纖雷射器占比最高，擁有40％的市場份額， 領先於以CO2和準分子雷射器為代表的氣體雷射器（35％），以及棒狀和盤形固體雷射器和二極體雷射器（25％）。
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光纖雷射器正逐步替代傳統雷射器
鐳射微加工應用所使用的雷射器，主要是光纖雷射器、CO2雷射器、固體雷射器等，其中光纖雷射器應用最多。光纖雷射器因其高效率及低維護運營成本優勢逐漸受到鐳射裝備製造商的青睞，在鐳射加工等多個應用領域替代CO2雷射器和普通固體雷射器。
2015年以來，光纖雷射器銷售收入占全球工業雷射器市場銷售收入的比重呈逐年增長趨勢，與此同時CO2雷射器和普通固體雷射器的比例呈逐年下降趨勢。其中，光纖雷射器在鐳射切割系統中的應用，近兩年跨越式增長，尤其是在中功率切割系統中。在焊接系統中，則鐳射焊接設備使用光纖雷射器已經達到占比60％。
據統計，2017年全球光纖雷射器銷售收入可達14.09億美元，比2016增長約9%，占全部雷射器銷售收入的41%，已成為全球銷量最高的雷射器品類。根據預測，全球光纖雷射器的銷售額將由2017年的15.90億美元增加到2020年的25.70億美元，年複合增長率約16%。
按地域劃分市場狀況預測：
1）亞太地區是全球工業雷射器最大市場。2017年亞太地區光纖雷射器市場規模為7.45億美元，2020年到12.56億美元，年複合增長率為19.02%。
2）歐洲對光纖雷射器的需求主要源於其汽車行業，光纖雷射器能夠實現高強度的鋼切割和焊接汽車部件。2017年歐洲光纖雷射器市場規模為5.08億美元，2020年到7.54億美元，年複合增長率為14.07%。
3）北美在研究、通信、醫療、軍事和國防行業等領域，同時美國製造業回歸政策刺激下，預計北美雷射器市場將快速增長。根據預測，2017年北美洲光纖雷射器市場規模為2.82億美元，2020年有望達到4.11億美元，年複合增長率為13.38%。
可以看出，未來仍是亞太地區工業雷射器的需求最大，增速最快。其中主要是中國製造業升級需求迅速，對雷射器的需求增速可達20%。
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光纖雷射器龍頭-美國IPG光電
IPG光電 (NASDAQ:IPGP)創立於1990年，總部位於美國麻塞諸塞州Oxford，是全球最大的光纖雷射器製造商。
目前光纖雷射器市場的競爭比較激烈，IPG, 羅芬（美國相干收購）、恩耐、業納、SPI等外國品牌仍佔據國內大部分市場份額。2107年，國外雷射器在國內約47億人民幣的銷售額，佔據國內光纖雷射器市場的三分之二，其中IPG光電一家占24億元。
IPG光電國內主要客戶大族鐳射，根據明年大族鐳射業績增速會低於17年蘋果大年的採購情況測算，盈利預測:
IPG光電的增長主要看亞太地區下游鐳射設備公司的銷售情況，特別是國內，跟進比如大族鐳射和華工科技的銷售情況，可間接瞭解到上游雷射器的業績釋放。
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國內鐳射設備龍頭-大族鐳射
大族鐳射是國內鐳射設備龍頭，是全球排名第二的最主要鐳射加工設備生產廠商，從一個僅僅依靠40萬元預付款創立的“小作坊”，在中國製造反覆運算升級浪潮中一步步成長為全球鐳射設備製造業的中國力量。公司目前的營收占比中以小功率為主，大功率設備增長迅速，新成立的新能源業務收入增速可觀，原有的PCB製版業務增長迅速。
小功率鐳射設備
目前是公司主要產品，占營收的67%，毛利率42%。2017年是蘋果新產品的大年，採用OLED異形幕、金屬中框等，對切割和焊接設備的需求爆發，公司17年小功率鐳射設備約一半營收是蘋果公司客戶的訂單，預計明年蘋果創新小年，鐳射加工設備需求不會再有迅速增長，安卓陣營方面代工則會跟進蘋果的全面屏異性屏等手機外觀、工藝等設計，小功率鐳射設備這塊營收預計18年會比17年略有增長，目前設備訂單排到明年一季度。
大功率鐳射設備
目前占營收17%，毛利率29%。大功率業務增長與中國基礎製造業水準提升相關，大功率鐳射業務有望維持30%-40%穩定複合增長，未來能成為大族鐳射營收第一大部門。目前，國內的大功率鐳射設備約1萬套，大族擁有約3000套，其它大多是進口設備，且大部分都是傳統CO2雷射器設備，存量更新換代需求強烈，同時隨中國製造業的水準每年有10%增長。目前大功率光纖雷射器仍大部分採用IPG光電公司產品，公司高功率雷射器研發成功可有效提高產品毛利率10-20%，市場佔有率及毛利率改善空間大。大功率鐳射設備是大族鐳射未來重點發展方向，建設了高功率鐳射設備產業園，建議持續關注高功率雷射器的研發進度情況，目前看大功率雷射器2019年可能有穩定可靠產品。
營收&淨利預測：
按照公司歷史中位值和類比公司（IPG光電33倍、華工科技48倍）來看，保守估計PE 35 倍，17-19年的EPS為1.57、1.86、2.4，對應的股價為54元、65元、84元。
相干公司主要聚焦於工業鐳射材料加工微電子領域。CO2雷射器和准分子鐳射退火應用產品為主。大族鐳射主要將雷射器作為工具集成到自己的鐳射加工設備，是蘋果手機加工設備的供應商。通快則是大功率鐳射機床設備。IPG Photonics是光纖雷射器領域的領導企業。
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雷射器市場分析
鐳射設備中的核心是雷射器，約占鐳射設備成本的一半，近幾年國內小功率雷射器產品逐漸成熟，國產替代加快，產品價格降價幅度很大；大功率雷射器則仍被國外廠家壟斷，降價幅度較小。
其中，雷射器中的材料加工雷射器全球市場規模2016年33億美元，較2015年增長5.4％。光纖雷射器占比最高，擁有40％的市場份額， 領先於以CO2和準分子雷射器為代表的氣體雷射器（35％），以及棒狀和盤形固體雷射器和二極體雷射器（25％）。
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光纖雷射器正逐步替代傳統雷射器
鐳射微加工應用所使用的雷射器，主要是光纖雷射器、CO2雷射器、固體雷射器等，其中光纖雷射器應用最多。光纖雷射器因其高效率及低維護運營成本優勢逐漸受到鐳射裝備製造商的青睞，在鐳射加工等多個應用領域替代CO2雷射器和普通固體雷射器。
2015年以來，光纖雷射器銷售收入占全球工業雷射器市場銷售收入的比重呈逐年增長趨勢，與此同時CO2雷射器和普通固體雷射器的比例呈逐年下降趨勢。其中，光纖雷射器在鐳射切割系統中的應用，近兩年跨越式增長，尤其是在中功率切割系統中。在焊接系統中，則鐳射焊接設備使用光纖雷射器已經達到占比60％。
據統計，2017年全球光纖雷射器銷售收入可達14.09億美元，比2016增長約9%，占全部雷射器銷售收入的41%，已成為全球銷量最高的雷射器品類。根據預測，全球光纖雷射器的銷售額將由2017年的15.90億美元增加到2020年的25.70億美元，年複合增長率約16%。
按地域劃分市場狀況預測：
1）亞太地區是全球工業雷射器最大市場。2017年亞太地區光纖雷射器市場規模為7.45億美元，2020年到12.56億美元，年複合增長率為19.02%。
2）歐洲對光纖雷射器的需求主要源於其汽車行業，光纖雷射器能夠實現高強度的鋼切割和焊接汽車部件。2017年歐洲光纖雷射器市場規模為5.08億美元，2020年到7.54億美元，年複合增長率為14.07%。
3）北美在研究、通信、醫療、軍事和國防行業等領域，同時美國製造業回歸政策刺激下，預計北美雷射器市場將快速增長。根據預測，2017年北美洲光纖雷射器市場規模為2.82億美元，2020年有望達到4.11億美元，年複合增長率為13.38%。
可以看出，未來仍是亞太地區工業雷射器的需求最大，增速最快。其中主要是中國製造業升級需求迅速，對雷射器的需求增速可達20%。
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光纖雷射器龍頭-美國IPG光電
IPG光電 (NASDAQ:IPGP)創立於1990年，總部位於美國麻塞諸塞州Oxford，是全球最大的光纖雷射器製造商。
目前光纖雷射器市場的競爭比較激烈，IPG, 羅芬（美國相干收購）、恩耐、業納、SPI等外國品牌仍佔據國內大部分市場份額。2107年，國外雷射器在國內約47億人民幣的銷售額，佔據國內光纖雷射器市場的三分之二，其中IPG光電一家占24億元。
IPG光電國內主要客戶大族鐳射，根據明年大族鐳射業績增速會低於17年蘋果大年的採購情況測算，盈利預測:
IPG光電的增長主要看亞太地區下游鐳射設備公司的銷售情況，特別是國內，跟進比如大族鐳射和華工科技的銷售情況，可間接瞭解到上游雷射器的業績釋放。
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國內鐳射設備龍頭-大族鐳射
大族鐳射是國內鐳射設備龍頭，是全球排名第二的最主要鐳射加工設備生產廠商，從一個僅僅依靠40萬元預付款創立的“小作坊”，在中國製造反覆運算升級浪潮中一步步成長為全球鐳射設備製造業的中國力量。公司目前的營收占比中以小功率為主，大功率設備增長迅速，新成立的新能源業務收入增速可觀，原有的PCB製版業務增長迅速。
小功率鐳射設備
目前是公司主要產品，占營收的67%，毛利率42%。2017年是蘋果新產品的大年，採用OLED異形幕、金屬中框等，對切割和焊接設備的需求爆發，公司17年小功率鐳射設備約一半營收是蘋果公司客戶的訂單，預計明年蘋果創新小年，鐳射加工設備需求不會再有迅速增長，安卓陣營方面代工則會跟進蘋果的全面屏異性屏等手機外觀、工藝等設計，小功率鐳射設備這塊營收預計18年會比17年略有增長，目前設備訂單排到明年一季度。
大功率鐳射設備
目前占營收17%，毛利率29%。大功率業務增長與中國基礎製造業水準提升相關，大功率鐳射業務有望維持30%-40%穩定複合增長，未來能成為大族鐳射營收第一大部門。目前，國內的大功率鐳射設備約1萬套，大族擁有約3000套，其它大多是進口設備，且大部分都是傳統CO2雷射器設備，存量更新換代需求強烈，同時隨中國製造業的水準每年有10%增長。目前大功率光纖雷射器仍大部分採用IPG光電公司產品，公司高功率雷射器研發成功可有效提高產品毛利率10-20%，市場佔有率及毛利率改善空間大。大功率鐳射設備是大族鐳射未來重點發展方向，建設了高功率鐳射設備產業園，建議持續關注高功率雷射器的研發進度情況，目前看大功率雷射器2019年可能有穩定可靠產品。
營收&淨利預測：
按照公司歷史中位值和類比公司（IPG光電33倍、華工科技48倍）來看，保守估計PE 35 倍，17-19年的EPS為1.57、1.86、2.4，對應的股價為54元、65元、84元。