1月21日, 在第二屆中國證券私募年度論壇上, 景林資產合夥人、總經理高雲程指出, 這一輪的經濟復蘇不是一城一池、一省一市一國, 而是全球性的經濟復蘇。 中國是全世界的第二大經濟體, 我們沒有理由認為這個復蘇會戛然而止, 所以2018年還在全球經濟復蘇的過程中。 微觀的看中國的企業、行業, 就會發現其實有非常多的投資機會。
不過, 高雲程同時也指出, 在這輪經濟復蘇的過程中, 還有很多客觀的變化需要投資者注意。
“一是中國的人口的數量紅利已經消失;二是投資紅利可能已經接近尾聲;三是貿易的紅利是跟全球經濟相關的東西,
“過去十年中國的GDP是臺階式下滑, 可能現在會穩在6.5—6.7%之間, 但是用5—10年的維度來看, 中國的經濟一定會再下一個臺階, 大家必須要清晰的認識到這一點。 ”高雲城表示, “雖然從宏觀經濟看到中國的GDP會逐級下臺階, 但是在行業領域有非常多的投資機會和潛力。 ”
在高雲程看來, 醫療服務、教育等都是非常有潛力的行業。 此外, 下一輪浪潮則是人工智慧。
高雲程分析稱, “我們在人工智慧領域,
談及目前市場現狀, 高雲程指出, ”現在A和港股估值不貴, 但也都不便宜, 都到了歷史均值水準, 甚至比歷史均值水準還略微高了一點。 但是我們看到的企業或者是上市公司層面的經營情況, 也是過去幾年來最好的狀態。 2017年很可能是過去幾年當中盈利增速最快的一年, 2018年會是僅次於2017年, 次好的一年。 與國際市場比較, 譬如拿滬深300和恒生指數比, A股也處在不貴也不便宜的狀態。 ”
“改變A股市場定價權的最重要的驅動力量就要是過去一年持續北上的資金,
對2018年的投資策略, 高雲程歸結為四點:
一是守住核心公司。 依賴企業盈利的可持續增長是股價上升的主要因素, 保持對核心公司深度研究和跟蹤。
二是旁觀風險釋放。 耐心等待風險出清, 尋找公司治理優良, 行業競爭優勢顯著,
三是適度集中。 市場上好公司不多, 基於確定性適度集中持倉, 提高絕對收益。
四是逆向投資。 尋找市場的預期差, 在合適時候進行有安全邊際的逆向投資, 最優的風險收益比。
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