股市分析：廣聯達大剖析！

廣聯達這類中小創我的初衷是作為嘗試買點小倉位玩玩， 沒想到秉承越跌越買的思路， 結果買成了重倉（8%）， 即便今天上漲了一些也依然還是綠的。 我想還是有必要理理廣聯達的投資邏輯， 給自己一點信心， 畢竟8%倉位已經不是“玩玩”了。

廣聯達進入視野的首要原因是他在一個潛力巨大、幾乎看不到天花板的市場空間——建築業資訊化——當中建立了相當的壟斷競爭優勢。 在工程造價領域（含計價和算量）， 廣聯達已經甩開了魯班， 斯維爾， 品茗等一眾國內競爭對手， 後面這些玩家與廣聯達已經不是一個量級，

幾無顛覆廣的可能， 過去最有可能與廣聯達一較高下的魯班， 這幾年基本已經放棄了與廣聯達的正面競爭， 去做BIM諮詢去了（這其實是個坑， 不細說）。 國外對手囿于政策法規限制、本土化規範理解能力等， 在這塊的存在接近於0， 可預期的未來內看不到國外對手（如Bentely或Autodesk）能推出有競爭力的產品。 所以， 作為基本盤的工程造價領域， 廣聯達是相當穩固的。

工程施工領域是廣聯達的新戰場——這個戰場可能是比工程造價大很多的一塊肥肉， 誕生一家或幾家千億市值的企業完全make sense（如果國外軟體成為了龍頭， 那麼他們的這個中國分部應該也都可以估值千億）。 工程施工領域資訊化涵蓋的範圍很廣， 目前來看BIM業務線是核心。

該領域廣聯達還不能說已經勝出， 目前的狀態是江湖紛爭， 斯維爾/魯班/鴻業/品茗/探索者等等， 過去這幫做建築軟體的公司不管真真假假現在統統都往BIM概念上蹭， 有的抱Revit大腿， 有的和廣聯達一樣通過工程造價往施工BIM延伸， 有的通過BIM諮詢、翻模切入， 也都接了一些BIM的項目， 各自有各自的活法。 從營收上來看， 廣聯達的BIM業務線收入並不比他們強太多——當然， 客觀原因是BIM對國內建築業來說還是個新玩意， 還處於普及應用的非常初級的階段， 目前的BIM專案絕大部分評價都不高， 甚至有不少BIM項目很難說是真BIM。 這個領域還有一個特點是， 國外巨頭們有可能參與搶肉吃， 比如Revit， 奔特利， 達索， ArchiCAD等， 個個都是一等一的高手， 技術能力比廣聯達高不是一點半點， 雖然各自產品面向階段不同， 是錯位競爭的關係， 但overlap的部分與過去在工程造價領域相生相伴可完全不同。 作為投資者一定要意識到， 在空間廣袤的工程施工領域， 廣聯達並沒有絕對競爭優勢， 但是即便如此， 從已知的各種資料和資訊來看， 我認為廣聯達已經切入到這個領域並且建立了一定的先發優勢——不是壟斷， 不是絕對優勢， 而是快了半步。

相比魯班斯維爾品茗快半步容易理解， 那麼相比歐特克奔特利ArchiCAD呢？我認為廣聯達依然有其優勢。 BIM概念的始作俑者Revit主要偏前端設計， 而廣聯達BIM偏施工， 一定程度上形成了錯位競爭。 另外一方面， 工程施工階段有非常多的“中國國情”“本土規範”， 外來和尚要念好這個經不容易，

而廣聯達作為本土個公司長期紮根中國建築施工領域， 對本土客戶的個性化需求和本土規範有著超強的理解能力， 比外來和尚強不是一點半點。 從國家層面來看， 設計階段被歐特克等國外公司已經讓國內設計單位苦不堪言（所以， 國家現在也在積極扶持中望浩辰的等一批國產CAD軟體企業）， BIM這樣對整個基建行業有翻天覆地影響的關鍵領域， 不會容許被國外軟體巨頭們一網打盡的， 試想一棟超級建築的全方位三維設計、施工和運維資訊（可不僅僅是簡單的CAD結構資訊啊）完全被國外軟體公司掌握， 這會給國家安全帶來多大隱患。 國家宏觀政策層面不說把外國軟體排擠在外， 至少得往裡面摻沙子。 那麼這裡面誰最可能成為國家意志的馬前卒呢？顯然還是廣聯達。 這從最近廣聯達牽頭制定國家BIM標準即可見一斑。 風險在於， 國內二次開發商（如斯維爾， 品茗等）抱歐特克大腿， 前端設計用Revit， 後端用國產的基於Revit的二次開發， 借助瞭解客戶需求和本土規範的偽軍， 形成從設計到施工再到運維的閉環系統， 使用體驗上會更佳， 國家意志被市場需求打敗。 不要小看這個風險， 當年的國產CAD就是被天正， 探索者， 鴻業這幫偽軍幹死的（結果歐特克一統江湖後再回頭來收拾這幫偽軍， 現在一個個要死不活的）。 這是一個風險。

最近得到的一個行業內可靠的消息是， Revit在國內BIM項目中的使用體驗並不好， 甚至可以說很糟糕， 而且不是個案， 而是普遍性的評價很差。或許這也給廣聯達在BIM領域成為龍頭提供了一個機會。壞消息是，達索這樣過去主要在製造領域玩耍的巨頭開始進軍建築工程行業，推出了競爭力很強的BIM系統，從煤炭，交通等一些行業線開始切入。達索在3D技術，尤其是大模型處理領域那是可以秒歐特克的（歐特克的Inventor在CATIA前面就是渣渣）。達索會不會憑藉其3D領域革命性的技術重新改寫建築3D、BIM的故事版圖呢？

綜上，從競爭格局和行業生態上來看，廣聯達處於一個空間無比廣闊的大市場中，潛力無限；其基本盤（工程造價/算量）領域的優勢極為穩固，獨孤求敗；在新進入的空間更為廣闊的施工資訊化領域，小試牛刀，領先半步，但行業的發展還處於初期，面臨強敵，最終誰能笑到最後尚且需要觀察、跟蹤。廣聯達從工程造價切入到施工領域，從BIM入手，並且開始儲備前端設計部分的技術（收購芬蘭MagiCAD），原有造價產品雲化，這些動作都契合整個行業的發展態勢，從一個狹窄的領域邁向一個更寬廣的領域，行業/競爭角度看是正確的。（作者：山人字有妙計)

而是普遍性的評價很差。或許這也給廣聯達在BIM領域成為龍頭提供了一個機會。壞消息是，達索這樣過去主要在製造領域玩耍的巨頭開始進軍建築工程行業，推出了競爭力很強的BIM系統，從煤炭，交通等一些行業線開始切入。達索在3D技術，尤其是大模型處理領域那是可以秒歐特克的（歐特克的Inventor在CATIA前面就是渣渣）。達索會不會憑藉其3D領域革命性的技術重新改寫建築3D、BIM的故事版圖呢？

綜上，從競爭格局和行業生態上來看，廣聯達處於一個空間無比廣闊的大市場中，潛力無限；其基本盤（工程造價/算量）領域的優勢極為穩固，獨孤求敗；在新進入的空間更為廣闊的施工資訊化領域，小試牛刀，領先半步，但行業的發展還處於初期，面臨強敵，最終誰能笑到最後尚且需要觀察、跟蹤。廣聯達從工程造價切入到施工領域，從BIM入手，並且開始儲備前端設計部分的技術（收購芬蘭MagiCAD），原有造價產品雲化，這些動作都契合整個行業的發展態勢，從一個狹窄的領域邁向一個更寬廣的領域，行業/競爭角度看是正確的。（作者：山人字有妙計)