雲南白藥漲550倍——躺著賺錢的絕密配方榮登一哥

中藥和白酒一樣， 是中國文化傳承的消費品， 稀缺性和絕密配方是天然的護城河。 中藥行業魚龍混雜， 既有最廉價的三七、板藍根，

也有貴到咋舌的靈芝、蟲草、藏紅花等名貴藥材。 與西藥依靠創新藥的專利保護來獲取高利潤不同， 中藥更多靠名貴藥材或國家保密配方， 稀缺性對應的是產品定價權， 雲南白藥和片仔癀等就是其中最傑出的代表。

1993年12月15日， 雲南白藥在深交所掛牌上市， 發行股票2000萬股， 發行價格3.38元/股， 發行後總股本8000萬股。 上市首日開盤價是8.50元,收盤價是10.35元。 雲南白藥上市之際正值1993—1994年熊市下跌中途， 其股價經歷了爆炒過後持續下跌的走勢。 1994年7月29日， 雲南白藥止跌回升， 歷史最低價定格在2.35元。

1994年， 雲南白藥最低價2.35元， 股本8800萬股， 總市值2.07億元【PB 1.12 PE 8.7】。 2017年， 白藥股價最高價109.87元， 總股本10.41億股， 總市值1144億。 24年間， 雲南白藥的市值增長了550倍之多。 如果以2003年為起點，

其市值從25.27億元【PE 22 PB 4.33】到1144億元， 15年時間也增長了45倍！

雲南白藥是經過百年的老品牌中藥企業,雲南白藥和漳州片仔癀是僅有的兩個國家絕密級的配方， 保密期限為永久。 中藥定價權和多品牌效應成為雲南白藥做大做強的原因。 雲南白藥不僅開發健康、養生、保健等細分領域的產品， 而且還將零售批發業務掌握在自己手中， 形成了中藥生產與零售的全產業鏈。 產品線從“傷科聖藥”雲南白藥開始， 開拓了白藥牙膏、養元青洗髮水、衛生巾、面膜、精油皂、護手霜、唇膏、面部護理等一系列的產品。

上市25年， 雲南白藥從未虧損， 企業整體保持高速增長。 從1994年到2017年， 雲南白藥主營收入從0.596億元變成250億元， 增長419倍；淨利潤從0.238億元變成33億元， 增長138倍；市盈率最低是8.7，

當前是34.66， 漲3.98倍。 按照“市值=淨利潤X市盈率”的大衛斯按兩下公式， 138X3.98=550倍。 可以說， 雲南白藥是A股歷史上有史以來最大的牛股。

好公司遭遇困境才是介入的最好時機。 年K線圖上看， 雲南白藥出現下跌的年份是1994年【-37.30%】、1995年【-11.11%】、2002年【-15.94%】、2003年【-10.72%】， 2008年【-0.48%】、2011年【-11.94%】和2014年【-6.54%】。 導致下跌的原因都是高估值惹的禍，

PE最高60多倍， 但每次下跌過後都成為長期投資的最佳時機。 2001年到2018年， 雲南白藥市盈率長時間都在30倍以上， 僅2003年和2008年PE出現過22倍。

雲南白藥的牛股故事說明：在足夠長的時間裡， 價值投資者買到這樣的好公司， 就能獲得巨額的投資回報。 與價值為伴， 與時間做朋友， 相信你也能發現下一隻大牛股！