2018年的第一個月， 全球股市似乎都進入了癲狂狀態。
標普指數、納斯達克指數和恒生指數， 幾乎每天都在創出歷史新高。
我大A股也是高燒不退， 上證指數在18個交易日裡有17個交易日都在上漲。
根據一份由華爾街情報圈製作的“恐懼與貪婪指數”， 在2018年1月23日， 大A股和標普、納斯達克指數的貪婪指數都高達93， 而恒生指數的貪婪指數更是高達95以上。
大家都知道巴菲特的那句話——
別人貪婪的時候我恐懼， 別人恐懼的時候我貪婪！
可惜， 知行合一貌似是世界上最艱難的事情， 現實中幾乎沒有幾個人能夠真正做到逆市場情緒而動。
絕大多數人都是情緒的俘虜， 都是跟隨市場的羊群。
不是別人， 正是我們自己的情緒， 造就了市場的貪婪與恐懼！
根據“貪婪與恐懼指數”的說明：
指數>80， 視為賣出信號；
指數<20， 視為買入信號。
以處於“極度貪婪”狀態的港股為例。 雖然說按照市盈率估值，
嗯， 我們應該還記得， 2007年秋季和2015年夏天之後發生了什麼？
眾所周知， 出於各種原因， 證券分析師們對一檔股票習慣于給出高於當前價格的目標價，
儘管市場情緒已經極度狂熱，
市場非理性持續的時間足以長到讓你破產！
港股處於極度貪婪狀態， 並不意味著就不會再繼續上漲， 在“貪婪”情緒支配之下， 市場上有無數的理由都在支持港股繼續上漲， 而試圖做空一個泡沫， 則很有可能遭遇巨大的風險。
實際上， 2016年以來的美股標普指數， 就長時間處於“貪婪狀態”， 但依然在持續上漲， 如果你在這兩年做空美股， 肯定會輸得很慘。
儘管如此， 我們依然傾向於認為， 當前階段無論A股還是港股， 其下跌風險都遠遠大於上漲風險。
在“美股漲到喪心病狂了麼”一文中， 我曾經提到正確預測了2000年美國科技股泡沫和2003-2006年美國房地產泡沫的羅伯特-席勒（Robert Shiller）， 就在本周警告：
“人們會問，
沒錯， 不需要什麼理由， 漲得太多本身就會引發調整！
實際上， 2016年下半年以來， 無論是美股的標普指數， 或者港股的恒生指數， 再到我們大A股的上證指數， 均未經歷過向下10%以上的調整——美股甚至連5%以上的調整都沒有過……
如果你感到市場處於泡沫狀態, 正確的做法可能不是做空， 而是應該降低倉位鎖定利潤， 這正是我在“A股， 砍掉50%的倉位”一文中提到的觀點。
然而，對絕大多數手握現金的人來說，最大的心結是：
怕錯過，而不是怕風險！
但是，對於經歷過多輪市場深度調整的我來說：
怕風險，遠遠大於怕錯過！
然而，對絕大多數手握現金的人來說，最大的心結是：
怕錯過，而不是怕風險！
但是，對於經歷過多輪市場深度調整的我來說：
怕風險，遠遠大於怕錯過！