券商連環唱好內銀股， 刺激“工中建農”四大國有行全線爆升， 工商銀行、建設銀行等H股近日更是連創新高， 與同期A股銀行股相比， 港股內銀股大幅跑贏， 其中農業銀行、中信銀行均年初至今上漲均超過30%。
大摩全線上調內銀股目標價 建設銀行最牛高看11.9元
自去年起對內銀股看法樂觀的摩根士丹利， 預測今年內銀盈利增加及估值吸引， 1月26日再度全線上調內銀股目標價（見表），
摩根士丹利指出， 隨著內地當局持續整頓金融體系風險， 認為高息環境將會持續更長時間， 在銀行淨息差持續擴闊下， 更利好股價表現， 估計郵儲銀行（01658）、農業銀行（01288）、建設銀行、中信銀行（00998）及民生銀行（01988）將是主要受惠股。
摩根士丹利解釋， 是次加息週期並非由上調基準利率推動， 而是透過整理金融體系而逐漸趨升， 因此週期有機會長達45個月， 遠高於傳統加息週期的18個月， 並估計現時只處於週期中段， 相信在新造貸款息率上升的情況下， 料可為四大行今年淨息差擴闊6至12個基點。
值得留意的是， 招商銀行（03968）為唯一被大摩削評級的內銀股， 主因現估值相對四大行存在80%溢價。
花旗指出， 對內銀看法正面， 並偏好大型及質素較好的銀行。 該行解釋， 內銀資產質素持續改善， 以及資產負債表透明度提升， 帶動市場估值重估， 看好工商銀行、建設銀行及招商銀行， 目標價分別為7.25元、8.35元及34.3元。
瑞銀亦重申對板塊正面看法，
中信證券認為， 市場對內銀最重要的轉變在於風險預期， 由於未來資產穩定性有望增強， 估值有望提升， 並預計2018年16家上市銀行平均不良貸款率將續降——下降0.08個百分點至1.53%， 信用成本將由2017年預計的1.05%下跌0.12個百分點至0.93%。 同時， 撥備覆蓋率將有顯著回升， 預計今年將擴闊15.1個百分點至190.7 %。 而盈利方面， 預計2018年上市銀行淨利潤將增長9.6%， 其中， 大型銀行將增長9.2%。
重估可推升恒指4400點
高誠資本在1月25日發表報告時表示， 以恒指在週三（24日）收市水準的32959點計起， 單計內銀股重估已將可令恒指可再上升4400點。 當中， 目前四大行預期市帳率為0.72倍至0.94倍， 均數為0.85倍， 如據1.5倍的市帳率為其重設目標價，
此外， 中信證券將內銀股與全球銀行同業的股本回報率（Return on Equity， ROE）作比較下， 發現A股上市銀行的ROE高達14%， 而市帳率（Price to Book Value Ratio， PB）僅約1倍， 遠低於海外銀行。 中信證券預測2018年內銀合理值為市帳率1.3倍——即認為內銀股仍有30%以上的上升空間， 並認為內地、香港股市互聯互通將增加資金持續流入H股的機會， 低估值及高股息的內銀股將顯著受惠， 建議重點配置建行（00939）、工行（01398）、招行（03968）， 並維持行業“強於大市”評級。
另外， 中信證券預計， 建行2017年及2018年營收將增長2.3%、6.4%， 純利增速為4.1%及9.8%， 而2017年至2019年預測市盈率為8.6倍、7.8倍及7.1倍， 預測市帳率為1.2倍、1.1倍及0.9倍；不良貸款比率方面， 2017年預計會持平於2016年的1.52%，至2018年則會下跌至1.48%。
工行方面，2017年及2018年營收將增長4.8%、7.3%，純利增速為2.7%及8.9%，2017年至2019年預測市盈率為8.4倍、7.4倍及6.6倍，預測市帳率為1.1倍、1倍及0.9倍；不良貸款比率方面，預計將由2016年的1.62%下降至2017年的1.56%，2018將更進一步下跌至1.53%。
另一方面，中信建投證券也看好今年首季內銀股的行情，並指有三大原因支持內銀：（1）資金利率下跌將令內銀股估值修復，特別是臨時準備金將釋放出1.5萬億元人民幣至2萬元人民幣億流動性；（2）在去年首季淨利息收益率見底情況下，預計今年首季淨利息收益率的按年增速較大，支撐業績；（3）有明顯估值優勢，16家上市內銀的市帳率仍低見0.8倍。
展望今年，德銀引述工行管理層預計按揭貸款將會有顯著增長，亦會加大地方政府債券投資力度，而新貸款將重點分配至基礎設施、製造、物流等，並預計淨利息收益率將稍微擴大，而資產品質將走穩，不良貸款比率將較低，撥備覆蓋率則可超過150%，不會上升太多，評級為“買入”。
建行淨利息按季擴闊
建行方面，德銀引述管理層預計將增加對市政債券的投資，並可能會減少公司及政策性銀行債券的投資，並估計零售及企業客戶之結合將更平衡，同時會繼續關注基礎設施、按揭貸款、環境保護等範疇，而消費貸款及信用卡分期貸款將是目前戰略重點，淨利息收益率亦進一步按季擴闊，資產品質將走穩及表現更好，評級為“買入”。
總而言之，大型內銀表現續可看好，業績、估值均可成其股價向上因由，加上建行、工行更是指數重磅股，恒指如要持續向高位挑戰將需兩股的協助，長遠仍有上升空間。
策略上，進取投資者不妨現價小注吸納以上兩隻內銀股，工行跌穿6.9港元止蝕，建行跌穿8港元止蝕。
2017年預計會持平於2016年的1.52%，至2018年則會下跌至1.48%。工行方面，2017年及2018年營收將增長4.8%、7.3%，純利增速為2.7%及8.9%，2017年至2019年預測市盈率為8.4倍、7.4倍及6.6倍，預測市帳率為1.1倍、1倍及0.9倍；不良貸款比率方面，預計將由2016年的1.62%下降至2017年的1.56%，2018將更進一步下跌至1.53%。
另一方面，中信建投證券也看好今年首季內銀股的行情，並指有三大原因支持內銀：（1）資金利率下跌將令內銀股估值修復，特別是臨時準備金將釋放出1.5萬億元人民幣至2萬元人民幣億流動性；（2）在去年首季淨利息收益率見底情況下，預計今年首季淨利息收益率的按年增速較大，支撐業績；（3）有明顯估值優勢，16家上市內銀的市帳率仍低見0.8倍。
展望今年，德銀引述工行管理層預計按揭貸款將會有顯著增長，亦會加大地方政府債券投資力度，而新貸款將重點分配至基礎設施、製造、物流等，並預計淨利息收益率將稍微擴大，而資產品質將走穩，不良貸款比率將較低，撥備覆蓋率則可超過150%，不會上升太多，評級為“買入”。
建行淨利息按季擴闊
建行方面，德銀引述管理層預計將增加對市政債券的投資，並可能會減少公司及政策性銀行債券的投資，並估計零售及企業客戶之結合將更平衡，同時會繼續關注基礎設施、按揭貸款、環境保護等範疇，而消費貸款及信用卡分期貸款將是目前戰略重點，淨利息收益率亦進一步按季擴闊，資產品質將走穩及表現更好，評級為“買入”。
總而言之，大型內銀表現續可看好，業績、估值均可成其股價向上因由，加上建行、工行更是指數重磅股，恒指如要持續向高位挑戰將需兩股的協助，長遠仍有上升空間。
策略上，進取投資者不妨現價小注吸納以上兩隻內銀股，工行跌穿6.9港元止蝕，建行跌穿8港元止蝕。